本來(lái)已經(jīng)開(kāi)始竊竊私語(yǔ)何時(shí)可以結束債券購買(mǎi)計劃的美聯(lián)儲官員們，在3月份的非農就業(yè)報告出爐之后，也不得不退回到觀(guān)望狀態(tài)。美國3月份僅增加88000個(gè)就業(yè)崗位，為6月份以來(lái)最少的一個(gè)月。失業(yè)率雖然從7.7%下降至7.6%，但并不值得樂(lè )觀(guān)，因為這是失業(yè)者放棄求職的結果。更不用說(shuō)工資幾乎沒(méi)有增長(cháng)。

　　當然，人們也有理由認為3月份的實(shí)際就業(yè)情況要好于報告所顯示的水平。一方面，由于2月份就業(yè)數據強勁，3月份可能僅僅是一次回調而已。另一方面，3月份的天氣較近年來(lái)更為寒冷，這也可能在一定程度上抑制了季節性就業(yè)。再加上非農就業(yè)報告存在9萬(wàn)個(gè)崗位的標準誤差，因此三個(gè)月平均值(增加168000人)也許更能反映真實(shí)情況。

　　如果不等到就業(yè)狀況明朗化以前就妄下結論，認為3月份數據是反常的，那將是一種不理智的行為，特別是考慮到與自動(dòng)節支相關(guān)的裁員(3月份報告顯然沒(méi)有體現出這一因素)還可能帶來(lái)進(jìn)一步的沖擊。這一切讓美聯(lián)儲處于一個(gè)微妙的境地。

　　幾位曾經(jīng)堅定支持美聯(lián)儲主席貝南克刺激經(jīng)濟的官員現在卻開(kāi)始思考何時(shí)應該勒住債券購買(mǎi)計劃的轡頭。紐約、克利夫蘭和舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)近日均對減緩資產(chǎn)購買(mǎi)操作發(fā)表了講話(huà)。三位行長(cháng)實(shí)際上是給金融市場(chǎng)提前打了一劑預防針，讓投資者對美聯(lián)儲最終退場(chǎng)有個(gè)心理準備。這些“退出”言論當然夾雜著(zhù)一些雜音，上周五的非農就業(yè)報告就是鮮明的例子，而有關(guān)美聯(lián)儲降低債券購買(mǎi)力度的討論也可能因此暫時(shí)降溫。

　　如果3月份疲軟的就業(yè)數據只是一段插曲，美聯(lián)儲將面臨艱難抉擇：要么迅速結束債券購買(mǎi)計劃，這樣做可能會(huì )引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩；要么推遲結束這項計劃，讓市場(chǎng)有時(shí)間調整。但不管怎樣，美聯(lián)儲都不愿意看到3月份這樣的就業(yè)報告。