過(guò)去兩個(gè)月，金價(jià)已不知不覺(jué)地跌落了9%，目前徘徊在每盎司1600美元一線(xiàn)。
　　造成金價(jià)回落的主要原因是全球宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境因素。當前，全球金融體系的去杠桿化和增長(cháng)乏力的經(jīng)濟體制，抑制了世界各國商品價(jià)格上漲趨勢。
　　市場(chǎng)參與者注意到，這種現象本身，已改變了黃金市場(chǎng)的傳統共識：即當央行超量印發(fā)貨幣之時(shí)，也是購買(mǎi)黃金之際。
　　過(guò)去，就孤立的單個(gè)實(shí)體經(jīng)濟來(lái)看，央行超發(fā)貨幣，投資者購買(mǎi)黃金避險，這種策略是有效的贏(yíng)利模式。但在今天這個(gè)全球化的時(shí)代，如果交易者忽略了各國央行利用廉價(jià)貨幣刺激增長(cháng)、以避免金融體系崩潰的努力，必然會(huì )在交易當中受到懲罰。
　　正如瑞銀分析員坎達爾所言：“海量廉價(jià)貨幣對世界金融體系的影響仍然未知，或許會(huì )有不好的副作用，但到目前為止，它很好地解決了后金融危機時(shí)代的流動(dòng)性難題，使銀行破產(chǎn)的危機不復存在。而購買(mǎi)黃金的最本質(zhì)原則，就是為了防范銀行破產(chǎn)�！笨策_爾說(shuō)：“當下購買(mǎi)黃金，避免一個(gè)短期不會(huì )到來(lái)的危機，并不是劃算的買(mǎi)賣(mài)�！�
　　有分析指出，最近影響黃金價(jià)格的因素主要有兩個(gè)方面：
　　首先，全球通脹形勢并未因央行的大規模放水而變得惡化。投資者普遍對環(huán)境經(jīng)濟增長(cháng)存在良好預期，對各國央行控制實(shí)際通脹水平具有較強的信心。因此，越來(lái)越多的資金涌入到股票市場(chǎng)之中。雖然塞浦路斯銀行危機這種突發(fā)事件曾一度推高了黃金價(jià)格，但是，此事件注定是“茶杯里的風(fēng)暴”。
　　其次，國際地緣政治的影響因素日益加大。正如紐約梅隆銀行的環(huán)球首席外匯策略師德里克指出：“最近一段時(shí)間，朝鮮的一系列動(dòng)作，造成了國際金價(jià)的動(dòng)蕩�！�
　　從最近兩個(gè)月觀(guān)察，國際黃金價(jià)格已經(jīng)成為朝鮮半島危機的指示器：其模式是：沖突加劇，金價(jià)下跌。金價(jià)與國際危機的負相關(guān)作用并不是一件新鮮事。在1973年第四次中東戰爭期間，美蘇因以色列和埃及之間的對抗而出現關(guān)系緊張，國際黃金價(jià)格應聲而落；1980年，里根當選美國總統，因加大軍事支出，采取與蘇聯(lián)的軍備競爭規劃，使冷戰危機再度加劇，黃金價(jià)格出現了長(cháng)達近18個(gè)月的下跌。
　　也許，對投資者來(lái)說(shuō)，在出現地緣性政治危機之時(shí)，拋掉黃金似乎是很怪異的舉動(dòng)，但對黃金的定價(jià)原則進(jìn)行深入分析后，會(huì )發(fā)現這樣做很有道理。
　　投資者持有黃金唯一的原因，是對美元走貶的一種對沖。其深層的恐懼是美元將失去價(jià)值含量。因為當戰爭來(lái)襲之時(shí)，人們擔心災難對生命和財產(chǎn)的破壞。換句話(huà)說(shuō)，當人們對美元存在的意義發(fā)生懷疑之時(shí)，也就對美元的定價(jià)能力產(chǎn)生疑惑，金價(jià)因此開(kāi)始上升。
　　但是，當人們對黃金對抗通脹和危機的本質(zhì)能力不再信服之時(shí)，金價(jià)開(kāi)始下跌。簡(jiǎn)而言之，眼下，世界上最安全的資產(chǎn)仍然是美元。對美元的信心，來(lái)自于它背后具有強大償還能力的債券市場(chǎng)。
　　法國興業(yè)銀行上周發(fā)布了一份題為“黃金時(shí)代的終結”報告。瑞士信貸銀行倫敦首席大宗商品研究員里克也持同樣觀(guān)點(diǎn)。他說(shuō)：“黃金無(wú)論在真正價(jià)格還是相對價(jià)格方面，都遠遠超過(guò)了歷史的均值�，F在，這種特權應該是一點(diǎn)點(diǎn)消失的時(shí)候了�！�
　　不過(guò)，金價(jià)并不可能就此完全崩潰。分析者認為，在經(jīng)濟前景并不確定的前提下，黃金仍然具備較強的避險功能。未來(lái)金價(jià)將有可能在1500美元至1400美元區間波動(dòng)，較目前的水平下降10%到15%的水平左右。