繼去年成功收購美國AMC院線(xiàn)之后，萬(wàn)達又將并購目光移向歐洲。
4月8日，華爾街日報報道顯示，萬(wàn)達集團對歐洲最大影院公司中的至少兩家表示出了興趣，這兩家公司分別是Odeon & UCI Cinemas
Holdings Ltd。(簡(jiǎn)稱(chēng)“Odeon & UCI”)和Vue Entertainment
Ltd(簡(jiǎn)稱(chēng)“Vue”)，目前雙方已就收購事宜展開(kāi)磋商。
這一消息已獲得萬(wàn)達集團方面證實(shí)。但在本報記者采訪(fǎng)中，包括萬(wàn)達集團與萬(wàn)達院線(xiàn)在內的多位高層均對此事三緘其口、未予置評。
上海一家券商資深人士向本報記者表示，如果有歐洲院線(xiàn)的題材，萬(wàn)達院線(xiàn)在IPO時(shí)可以獲得資本市場(chǎng)更高的估值。
去年2月證監會(huì )網(wǎng)站掛出的《發(fā)行監管部首次公開(kāi)發(fā)行股票申報企業(yè)基本信息情況表》顯示，萬(wàn)達電影院線(xiàn)已經(jīng)向證監會(huì )提交上市申請，并進(jìn)入到落實(shí)反饋意見(jiàn)階段，擬在深交所上市，保薦機構為中銀國際。
今年4月初，萬(wàn)達集團董事長(cháng)王健林對萬(wàn)達院線(xiàn)的IPO表示出樂(lè )觀(guān)態(tài)度。王健林說(shuō)，萬(wàn)達電影院線(xiàn)自2004年成立以來(lái)，盈利情況一直處于良好狀態(tài)，且文化產(chǎn)業(yè)公司上市受?chē)夜膭�，如果不出意外，預計萬(wàn)達院線(xiàn)將于今年下半年獲批上市。
“院線(xiàn)公司如果僅僅是國內規模，市場(chǎng)一般也就給個(gè)20倍的市盈率。這個(gè)背后的邏輯是，中國電影產(chǎn)業(yè)增長(cháng)每年維持在20%-30%的水平，這個(gè)水平下給20倍是比較合理的估值，但是如果你的經(jīng)營(yíng)范圍擴大到全球的話(huà)，我們會(huì )認為你公司成長(cháng)空間會(huì )更高，所以估值也會(huì )給得高一點(diǎn)，我個(gè)人角度認為，考慮到海外題材，萬(wàn)達30倍PE應該是有的�！鄙鲜鋈倘耸空f(shuō)。
萬(wàn)達的眼光
王健林曾在做2012年工作總結時(shí)表示，2013年萬(wàn)達跨國發(fā)展要堅定不移地進(jìn)行，年內至少完成一到兩個(gè)并購。
藝恩咨詢(xún)副總裁侯濤在接受記者采訪(fǎng)時(shí)認為：“從目前的情況來(lái)看，萬(wàn)達對Odeon &
UCI和Vue的并購意向已經(jīng)明朗，對王健林而言，中國市場(chǎng)他已經(jīng)是最大了，全球化是他下一步的志愿和抱負，而電影恰好是實(shí)現他國際化的最好載體�！�
本報記者就萬(wàn)達的洽購目標做了相關(guān)調查后發(fā)現，盡管號稱(chēng)歐洲最大的院線(xiàn)運營(yíng)商，Odeon & UCI的資產(chǎn)質(zhì)量卻并不理想。
Odeon & UCI的股東為英國私募股權公司泰豐資本(Terra Firma Capital Partners
Ltd。)所擁有。2004年泰豐資本出資10億歐元分別收購了Odeon和UCI并將二者合并，2011年泰豐資本曾試圖出售Odeon &
UCI，但未成功。
2012年Odeon &
UCI的營(yíng)業(yè)額達到7.24億英鎊，同比增長(cháng)僅4%；該公司營(yíng)收季節性波動(dòng)比較大，去年第四季度較好，但全年總體表現十分疲軟。而其息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤9080萬(wàn)英鎊，下跌3%，是近10年的最低水平。
同時(shí)記者查看其資產(chǎn)負債表發(fā)現，該院線(xiàn)2012年流動(dòng)負債1.86億英鎊，1年期以上非流動(dòng)負債達6.6億英鎊，凈資產(chǎn)更是資不抵債已為-1400萬(wàn)英鎊。
有消息稱(chēng)，泰豐資本打算出價(jià)15億-16億美元出售Odeon & UCI，目前這一價(jià)格尚未得到萬(wàn)達方面確認，而有市場(chǎng)人士認為其估值過(guò)高。
不過(guò)，藝恩咨詢(xún)向本報獨家提供的數據顯示，該公司在歐洲的市場(chǎng)占有率高達20%。擁有包括英國、奧地利、愛(ài)爾蘭、意大利、德國、西班牙、葡萄牙七個(gè)歐洲國家的236家影院和2179塊銀幕。
侯濤指出，機構對2013年一季度全球票房市場(chǎng)的統計，Odeon &
UCI所在的英國、愛(ài)爾蘭、德國和奧地利均實(shí)現兩位數的強勁增長(cháng)：其中英國/愛(ài)爾蘭增長(cháng)10.8%、德國增長(cháng)12.5%、奧地利增長(cháng)10.7%。而這意味著(zhù)Odeon
& UCI所在電影市場(chǎng)仍有很大的成長(cháng)潛力。
王健林曾表示，他的目標是到2020年占據全球電影市場(chǎng)約20%的份額，因此萬(wàn)達繼續并購歐美等國的其他大型影院。從并購標的現有規模和成長(cháng)性而言，與其目標較為契合。
而另一家院線(xiàn)公司Vue為私募股權Doughty
Hanson&CO控股，2012年12月被后者收購，目前擁有120家影院，共1150張屏幕，業(yè)務(wù)覆蓋5個(gè)歐洲國家和臺灣。但由于不是上市公司，記者尚未獲悉其財務(wù)狀況。
王氏傳媒帝國野心
目前，不管是哪一家歐洲院線(xiàn)，其體量均要大于萬(wàn)達本身。最新的數據表明，除AMC，萬(wàn)達集團目前在中國的銀幕數量將近1000塊，王健林去年說(shuō)，力爭到2015年將銀幕數量增至2000塊。
另有投行人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)認為：“雖然會(huì )影響IPO估值，但是市場(chǎng)更愿意認為，收購是出于王健林的傳媒版圖夢(mèng)想。因為現在來(lái)看，收購行為是確定的，而IPO開(kāi)閘是不確定的，什么時(shí)候上其實(shí)誰(shuí)也說(shuō)不準�！�
華爾街日報解讀王健林的意圖認為，如果擁有歐洲院線(xiàn)，這個(gè)中國企業(yè)在與好萊塢電影公司談票房收入分成條件時(shí)，可能獲得重要籌碼。
收購歐洲大型連鎖院線(xiàn)公司可能會(huì )讓萬(wàn)達集團在電影產(chǎn)業(yè)鏈的上下游都成為一個(gè)非常重要的競爭對手。王健林說(shuō)，他希望在中國和世界其它地方投資拍電影。知情人士說(shuō)，萬(wàn)達集團的代表一直在與好萊塢電影公司進(jìn)行商談，希望為多部美國電影的拍攝共同出資。
上述投行人士說(shuō)：“電影產(chǎn)業(yè)不管從哪個(gè)環(huán)節切入，無(wú)論放映、拍攝還是發(fā)行，歐美的經(jīng)驗告訴我們最終都是變成全產(chǎn)業(yè)鏈，所以萬(wàn)達去好萊塢投片是遲早的。如果萬(wàn)達賭對了，收獲的就是全球票房，如果賭錯了，那也沒(méi)關(guān)系，退而求其次還可以算中美合拍片，還可以專(zhuān)攻大陸市場(chǎng)，享受很多政策優(yōu)惠�！�
3月26日，王健林在廣州接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，“我們最近會(huì )有很大的動(dòng)作，我們很快會(huì )和全球頂級大的制片公司進(jìn)行一個(gè)大的合資公司，同時(shí)萬(wàn)達正在建設全球最大的電影產(chǎn)業(yè)園區……今年下半年，我們也正在籌建一個(gè)電影合作，不僅是投我們自己，也包括國際大制作公司的電影，今年下半年可能會(huì )有比較大的動(dòng)靜出來(lái)”。
王健林說(shuō)：“萬(wàn)達文化產(chǎn)業(yè)的目標是2016年要收入400億，2020年收800億，如果要實(shí)現這種增長(cháng)目標，傳統的文化模式肯定做不到這樣的增長(cháng)，我們就要創(chuàng )新�！�
據記者不完全梳理統計，王健林的傳媒版圖中除了院線(xiàn)和影業(yè)制作，還將目光投向了舞臺劇、5D電影和主題公園。不過(guò)，高速擴張中的萬(wàn)達，其現金流是最為外界詬病的軟肋。對此，上述投行人士認為，一旦成功IPO，資金問(wèn)題就會(huì )迎刃而解。