中國人民銀行周三公布金融機構人民幣信貸收支表顯示，2月末金融機構外匯占款余額為268324.33億元，當月新增外匯占款2954.26億元，月度增幅有所回落，但仍為連續第三個(gè)月增加。此外，2月末財政性存款余額為27968.20億元，當月增加243.11億元。兩項扣減，2月份市場(chǎng)新增流動(dòng)性增加2711.15億元。
外匯占款持續上升使央行的流動(dòng)性對沖壓力重新顯現。交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，世界經(jīng)濟形勢仍有不確定性。未來(lái)外匯占款將繼續增長(cháng)但會(huì )有波動(dòng)。央行數量型工具運用將由大致平衡逐步向以收為主轉變。
經(jīng)常項順差 熱錢(qián)洶涌
根據央行的數據，2月新增外匯占款2954.26億元，較1月外匯占款新增額6836.59億元大幅回調。
“外匯占款連續三個(gè)月上漲主要來(lái)源于中國持續的經(jīng)常項目順差，另外人民幣升值預期也促進(jìn)了海外資金的持續流入�！币幻老翟谌A外資行分析師告訴《第一財經(jīng)日報》。
在連平看來(lái)，2月新增外匯占款2954億元，是1月的一半不到，但仍屬較高水平。當月貿易順差較大、人民幣升值預期下國內企業(yè)和居民將資產(chǎn)從外幣轉換為人民幣以及外圍流動(dòng)性寬松格局下資本流入是主因。
瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光也曾稱(chēng)，1月新增外匯占款達6837億元人民幣，環(huán)比增長(cháng)4.8倍。不僅比去年全年外匯占款增量多出近四成，更是創(chuàng )下了外匯占款增長(cháng)史上的單月增幅新高，反映了資本流入的大幅增加。
“只要中國經(jīng)常項目仍然處于大幅順差的狀態(tài)，中國的新增外匯占款持續增加的趨勢就會(huì )繼續，其實(shí)這也解釋了為何M2一直超標的原因，今年的GDP預計增速7.5%，但M2增速預計為13%，這很大一部分原因是出于對外匯占款的考慮�！鄙鲜龇治鰩煴硎�。
根據海關(guān)總署昨日公布的最新數據，整個(gè)一季度中國貿易順差額仍為430.7億美元(折合2705億元人民幣)。盡管整個(gè)一季度中國經(jīng)常項目順差仍維持高水平，但3月份獲得逆差8.8億美元(折合61億元人民幣)。根據經(jīng)常項目順差對新增外匯占款規模的貢獻率，依據3月份進(jìn)出口數據可以推算3月中國外匯占款規�？赡軙�(huì )繼續回調。
資本賬戶(hù)2013年回歸順差？
鑒于中國的資本項目仍然處于尚未完全放開(kāi)狀態(tài)，資本項目收支對于中國的新增外匯占款影響相對比較有限，但資本項目因素，尤其是人民幣升值預期所帶來(lái)的資本持續流入也是衡量新增外匯占款規模的重要因素之一。
另外，瑞銀證券4月9日發(fā)布的研究報告認為，中國2013年的經(jīng)常項目順差占GDP比重將穩定在2%至2.5%，但非FDI的資本流出勢頭趨緩，資本和金融賬戶(hù)有望回歸順差。
“一季度中國資本凈流入在一定程度上可能還是國內企業(yè)在境外通過(guò)發(fā)行債券和股票融資的結果�！比疸y證券在其研究報告中指出。
至于人民幣升值預期產(chǎn)生的資本凈流入，瑞銀認為鑒于人民幣已經(jīng)基本回歸均衡匯率水平，進(jìn)一步的升值空間有限，因此由于人民幣升值預期帶來(lái)的資本流入將會(huì )比較有限。
瑞銀證券認為，人民幣的升值空間已經(jīng)非常有限，過(guò)去5年里人民幣對美元匯率升值了11%左右，按貿易加權匯率升值了19%左右，而由于國內工資、土地價(jià)格以及其他成本漲幅均大于中國的貿易伙伴國，實(shí)際有效匯率的升值幅度更大。據此，瑞銀證券預計，之后人民幣對美元會(huì )進(jìn)入將區域震蕩，不會(huì )有明顯的單邊走勢。
自2012年8月以來(lái)，人民幣對美元及全球主要貨幣持續升值，其中兌美元匯率已經(jīng)跌破6.2至6.1939。這種單邊升值的趨勢加之歐美等發(fā)達國家普遍執行超低利率造成流動(dòng)性泛濫，因此導致大量套利資本流入中國。
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熱錢(qián)定義：
熱錢(qián)(Hot
Money)，又稱(chēng)游資，或叫投機性短期資金，熱錢(qián)的目的在于用盡量少的時(shí)間以錢(qián)生錢(qián)，是只為追求高回報而在市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機性資金。熱錢(qián)的目的是純粹投機盈利，而不是制造就業(yè)、商品或服務(wù)。2011年10月新增外匯占款近四年來(lái)首度出現負增長(cháng)，海外熱錢(qián)撤離中國。
成因
熱錢(qián)的產(chǎn)生與擴大，是多種因素促成的。首先，二十世紀七八十年代，一些國家開(kāi)始放松金融管制，取消對資本流入、流出國境的限制，使熱錢(qián)的形成成為可能。其次，新技術(shù)革命加速了金融信息在全世界的傳播，極大地降低了資金在國際間的調撥成本，提高了資本流動(dòng)速度。再次，以遠期外匯、貨幣互換和利率互換、遠期利率協(xié)議、浮動(dòng)利率債券等為代表的金融創(chuàng )新，為熱錢(qián)提供了新的投資品種和渠道。這些因素加速了金融市場(chǎng)全球化進(jìn)程，使全球國際資本流動(dòng)總量大幅增加，熱錢(qián)的規模和影響也隨之越來(lái)越大。
熱錢(qián)的形成，是由于金融市場(chǎng)的全球化和國際性投資基金快速擴張等原因。很多資金充裕的國家的基金除了做中長(cháng)線(xiàn)投資外，還保留部分流動(dòng)資金尋找短期投資的機會(huì )，以尋求高回報率。再加上全球信息技術(shù)的發(fā)展，一旦有了好的投資機會(huì )，全球的投資者都會(huì )發(fā)現，蜂擁而入，大量的流動(dòng)資本就會(huì )進(jìn)入當地市場(chǎng)。這些資本有時(shí)可到百億元，會(huì )對當地市場(chǎng)的匯率、利率產(chǎn)生很大影響。