新“國五條”的市場(chǎng)影響出人意料。一邊是房?jì)r(jià)仍按原有節奏上漲。據中國指數研究院統計，2013年3月全國100個(gè)城市新建住宅均價(jià)環(huán)比連續第10個(gè)月上漲，同比連續第4個(gè)月上漲，漲幅繼續擴大。另一邊，相關(guān)的金融市場(chǎng)卻很不淡定，與房屋建筑相關(guān)的大宗商品期貨價(jià)格緊跟調控表態(tài)而跌宕。從2月20日中央出臺新“國五條”開(kāi)始，螺紋鋼1310合約、焦炭1309合約、玻璃1309合約等主力合約價(jià)格集體跳水，3月1日中央細則中的“20%個(gè)稅”，尤其成了重創(chuàng )市場(chǎng)信心的黑手。
　　但到3月17日“兩會(huì )”結束，由于本屆“兩會(huì )”沒(méi)對樓市調控著(zhù)墨過(guò)多，投資者情緒隨之緩和。并開(kāi)始意識到：當20%個(gè)稅加之于二手房交易，將會(huì )推動(dòng)剛性需求流向新房市場(chǎng)，這反倒是對建材類(lèi)大宗商品的利好。上述三大品種迅即止跌。
　　可惜好景不長(cháng)。當3月25日廣東公布首個(gè)地方細則，“20%個(gè)稅”被避而不談，市場(chǎng)再次炸開(kāi)鍋，由于預期二手房交易被秒殺的概率不大，因此過(guò)分看多新房市場(chǎng)的風(fēng)險便陡增，相關(guān)商品當日起再度下探。
　　再到4月1日，即地方細則扎堆面市后的首個(gè)交易日，因只有北京等少數城市出臺了嚴厲細則，大部分城市站入“溫和陣營(yíng)”，結果三大品種沒(méi)做太多猶豫，很快在次日便止跌回升。至此，新“國五條”尚未撼動(dòng)房地產(chǎn)實(shí)體市場(chǎng)，卻讓與房地產(chǎn)相關(guān)的大宗商品期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了數番激烈對決。
　　這輪實(shí)體市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的背離絕非偶然。房地產(chǎn)實(shí)體市場(chǎng)“不動(dòng)聲色”，源于財稅制度尚未調整，房貸門(mén)檻尚未上調，投資投機活動(dòng)自然沿著(zhù)現有軌道繼續狂奔。不過(guò)，各地在拿捏“國五條”尺度上的差異，卻將最能挑起金融市場(chǎng)興奮點(diǎn)的因素，即“概念”托出了水面。
　　對金融資本而言，有落差才有概念，而有概念必炒作。何況鋼材、玻璃等市場(chǎng)已深陷產(chǎn)能過(guò)剩泥潭許久，基本面并無(wú)足夠的文章可做。相比之下，“國五條”引發(fā)的市場(chǎng)情緒震蕩，卻在很短時(shí)間內生成了大量多空概念，顯然更對金融資本的胃口。
　　“金融”代“實(shí)物”，或成中國房地產(chǎn)投資的新寵。國內房地產(chǎn)市場(chǎng)的黃金十年已經(jīng)結束，伴隨中國貨幣超發(fā)的速度放緩，以及“新型城鎮化”對土地流轉、房產(chǎn)稅等深層次調整的迫切需求，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)將逐步進(jìn)入“供需決定論”階段。這一轉變雖不會(huì )以疾風(fēng)驟雨的方式降臨，但溫水煮青蛙的威懾也不容小覷，房地產(chǎn)實(shí)物投資收益的縮減，必將擠出風(fēng)險偏好型資本。
　　與此同時(shí)，基于房地產(chǎn)的金融投資市場(chǎng)，未來(lái)一段時(shí)期卻可能迅速膨脹。在以房產(chǎn)稅為代表的市場(chǎng)化調節機制到位之前，行政式調控仍將唱主角，各類(lèi)市場(chǎng)參與者圍繞調控時(shí)機、方向、力度等的博弈，或為金融資本提供難得的炒作素材，這甚至可能導致房地產(chǎn)金融投資替代傳統的實(shí)物投資，成為中國投資市場(chǎng)擴容的新路徑。