隨著(zhù)上市公司去年的業(yè)績(jì)逐步公布，新上市的IPO公司業(yè)績(jì)嚴重下滑的情況開(kāi)始逐步浮出水面。統計數據顯示，已經(jīng)公布業(yè)績(jì)的115家去年IPO的公司中，有34家業(yè)績(jì)出現同比下滑，占比約為22%。這些業(yè)績(jì)下滑的上市公司比較集中在部分券商保薦的新股中，比如國信證券2012年承銷(xiāo)的22只新股中8只出現業(yè)績(jì)同比下滑。
專(zhuān)家指出，業(yè)績(jì)同比下滑嚴重的上市公司可能涉嫌財務(wù)“包裝”過(guò)度，保薦人對此負有不可推卸的責任，建議證券公司完善內控機制，誠信經(jīng)營(yíng)，提高IPO項目的甄別水平。
國信證券保薦22只新股8只凈利潤同比下滑
去年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)展低谷，光伏產(chǎn)業(yè)龍頭無(wú)錫尚德被宣布破產(chǎn)，宏觀(guān)經(jīng)濟走勢仍舊面臨眾多不確定因素。受這些微觀(guān)及宏觀(guān)因素影響，一些IPO企業(yè)開(kāi)始出現業(yè)績(jì)“跳水”。同花順的數據顯示，2012年國信證券共承銷(xiāo)22只新股，承銷(xiāo)數量名列保薦人市場(chǎng)第一，中信證券以承銷(xiāo)15只名列第二。然而，國信證券承銷(xiāo)的22只新股中，如今8只出現凈利潤同比下滑。
同花順的數據顯示，國信證券承銷(xiāo)的22只新股中，4只新股凈利潤同比下滑超過(guò)50%，覆蓋4個(gè)不同的主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。上市公司信息披露公告顯示，2012年，主營(yíng)光伏相關(guān)產(chǎn)業(yè)的隆基股份2012年凈利潤虧損5400萬(wàn)元左右；從事電子元器件制造的科恒股份凈利潤同比下滑80.62%；主營(yíng)IC產(chǎn)品設計和銷(xiāo)售的中穎電子凈利潤同比下降62.13%；主營(yíng)電腦針織機械的慈星股份凈利潤同比下滑50.4%。
從行業(yè)平均水平來(lái)看，同花順的數據顯示，截至2013年1月27日，有115家2012年掛牌的上市公司披露了2012年業(yè)績(jì)預告，其中預計凈利潤出現下滑的有34家，凈利潤下滑的上市公司占比約22%。
除隆基股份受無(wú)錫尚德破產(chǎn)拖累而虧損外，其余三家上市公司對于利潤下滑的解釋大都是市場(chǎng)需求萎縮，營(yíng)業(yè)收入減少。慈星股份說(shuō)，下游針織行業(yè)市場(chǎng)需求下滑，從而影響了針織企業(yè)對電腦針織機械等生產(chǎn)設備的投資，營(yíng)業(yè)收入呈現較大下降，進(jìn)而導致?tīng)I業(yè)利潤也大大下滑。
IPO項目甄別頻頻失誤業(yè)績(jì)涉嫌過(guò)度包裝
2012年國信證券共承銷(xiāo)22只新股，領(lǐng)跑所有券商，中信證券以承銷(xiāo)15只新股名列第二。IPO資源的爭奪和甄別是對券商實(shí)力的重要考驗，每年的“保薦冠軍”總是在業(yè)內備受矚目，然而像國信證券這樣一年間便從“保薦冠軍”變?yōu)椤白兡槾髴?hù)”的現象并不多見(jiàn)。對此，監管部門(mén)開(kāi)出了嚴厲的罰單，也引發(fā)了專(zhuān)家關(guān)于保薦人等中介機構對IPO項目“過(guò)度包裝”的質(zhì)疑。
今年以來(lái)，國信證券兩次因為所保薦項目出現“業(yè)績(jì)變臉”而被出示警示函。此外，《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規定，發(fā)行證券上市當年即虧損的，中國證監會(huì )自確認之日起暫停保薦機構的保薦機構資格3個(gè)月，撤銷(xiāo)相關(guān)人員的保薦代表人資格。國信證券仍有可能會(huì )因隆基股份的虧損而再次受到證監會(huì )的處罰。
同花順的數據顯示，2012年，國信證券承銷(xiāo)與保薦費總收入約8.6億元，居所有券商之首，比第二名中信證券多出了近1.3億元。相對于保薦人取得的良好收益，一些業(yè)內人士對于業(yè)績(jì)下滑的上市公司做出的解釋并不買(mǎi)賬�！吧鲜兄笆袌�(chǎng)就在萎縮，未來(lái)的風(fēng)險應有一定預見(jiàn)。業(yè)績(jì)同比下滑超過(guò)50%或者出現虧損，這不是保薦人的水平問(wèn)題，這是保薦人和企業(yè)在挑戰風(fēng)險底線(xiàn)和道德底線(xiàn)，一些保薦人對于IPO項目缺乏甄別，只管上市后收取巨額保薦費，企業(yè)上市只管圈錢(qián)，上市以后業(yè)績(jì)下滑時(shí)就尋找各種理由來(lái)開(kāi)脫責任�！便y河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾說(shuō)。
“有的上市公司業(yè)績(jì)本來(lái)就不佳，但是為了取得上市資格，對過(guò)往三年的財務(wù)報表進(jìn)行‘包裝’提高企業(yè)利潤，粉飾過(guò)往業(yè)績(jì)，而走上正常發(fā)展軌道之后，公司業(yè)績(jì)的本來(lái)面目也就水落石出了�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新說(shuō)，上市一年就出現業(yè)績(jì)變臉與行業(yè)性產(chǎn)能過(guò)剩有關(guān)，也可能與保薦人等中介對企業(yè)的財務(wù)過(guò)度包裝有關(guān)。
保薦人應當誠信經(jīng)營(yíng)提高保薦水平
從IPO項目的選擇，到上市輔導，再到上市和上市后的持續督導，保薦人是公司上市的關(guān)鍵角色。國信證券對于IPO企業(yè)業(yè)績(jì)頻頻下滑是否已經(jīng)勤勉盡責？業(yè)績(jì)頻頻下降是否也有國信證券自身的原因？記者就有關(guān)問(wèn)題采訪(fǎng)國信證券時(shí)，國信證券有關(guān)負責人表示，暫時(shí)不方便發(fā)表評論，也沒(méi)有特別的解釋。
中國人民大學(xué)商法研究所所長(cháng)劉俊海教授說(shuō)，為了保護投資者，減少投資者和IPO企業(yè)之間的信息不對稱(chēng)，2005年我國開(kāi)始引入強制保薦制度，意圖讓保薦人為投資者“站崗放哨”。保薦人的責任就是“擔保加推薦”，要對公眾盡勤勉義務(wù)�！氨Ｋ]人應當勤勉盡職，保持自己的客觀(guān)獨立性，避免與待上市企業(yè)同謀作假來(lái)欺騙投資者�！�
也有專(zhuān)家指出，當保薦的項目出現大面積業(yè)績(jì)下滑時(shí)，保薦人應當深刻反思，可以對近幾年以來(lái)保薦的項目進(jìn)行回溯檢查，檢查保薦工作中存在的紕漏，同時(shí)對目前正在保薦上市的項目進(jìn)行全方位的財務(wù)材料排查，從嚴審核財務(wù)數據，準確評估企業(yè)上市前景。
左小蕾說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板應當是一個(gè)企業(yè)的成長(cháng)平臺，而不是一個(gè)“變臉平臺”，為了爭取IPO項目成功上市而不惜幫助企業(yè)粉飾業(yè)績(jì)的保薦人，終歸是在挑戰投資者的容忍底線(xiàn)�！氨Ｋ]人應當誠信經(jīng)營(yíng)，讓真正符合上市要求的企業(yè)上市，這樣才能促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，保薦人也才能贏(yíng)得市場(chǎng)信任�！�