在市場(chǎng)的關(guān)注之中，深陷造假的平安證券仍然在焦急地等待它的最終命運。不過(guò)，眾多跡象表明，拋開(kāi)平安證券的個(gè)案而言，加強對于中介機構的監管，以及相應的違法處罰力度，或將成為新一輪新股發(fā)行制度改革的突破口。
焦點(diǎn) 平安證券前途未卜
作為過(guò)去幾周來(lái)證券市場(chǎng)上被關(guān)注的焦點(diǎn)，被卷入萬(wàn)福生科造假一案的平安證券的命運迄今為止仍然沒(méi)有一個(gè)結果。在上周五的例行新聞發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )并未宣布對于平安證券的最終處罰結果。就在許多投資者擔憂(yōu)此次監管部門(mén)有可能對平安證券“高高舉起、輕輕放下”之時(shí)，《經(jīng)濟參考報》記者了解到，在未來(lái)的一周內，平安證券的相應處罰結果有望正式出臺。
稍早之前有市場(chǎng)傳言稱(chēng)，由于在萬(wàn)福生科等一系列涉及造假上市中扮演著(zhù)極其不光彩的角色，這家自創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板以來(lái)IPO保薦業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，上演“彎道超車(chē)”的券商將被暫停保薦資格3個(gè)月左右�！督�(jīng)濟參考報》記者了解到，在過(guò)去的數周內，平安證券一直在進(jìn)行游說(shuō)，試圖避免遭受這個(gè)堪稱(chēng)保薦“史上最嚴厲”的處罰，并希望通過(guò)諸多方式來(lái)將此事造成的影響最小化。
平安證券的此番“劫數”，緣起于此前惡名昭著(zhù)的萬(wàn)福生科的造假事件。這家公司最新發(fā)布的一季度業(yè)績(jì)預告顯示，其預計今年一季度凈利潤將虧損300萬(wàn)元至480萬(wàn)元。而根據此前的公告，該公司2008年至2011年累計虛增收入7.4億元左右，虛增營(yíng)業(yè)利潤1.8億元左右，虛增凈利潤1.6億元左右。值得注意的是，萬(wàn)福生科已經(jīng)遭到了深交所的二度公開(kāi)譴責，迫近退市邊緣。
實(shí)際上，被卷入萬(wàn)福生科造假事件，只是平安證券近年來(lái)在保薦業(yè)務(wù)上不光彩的履歷之一，2010年至2011年，勝景山河造假上市被緊急叫停，平安證券作為保薦機構被證監會(huì )出具警示函，兩名保薦代表人被撤銷(xiāo)保代資格。
WIND統計數據顯示，在2009年IPO重啟以來(lái)，在平安證券保薦上市的99個(gè)項目中，截至4月12日收盤(pán)，有59家上市公司的收盤(pán)價(jià)格低于其發(fā)行價(jià)格。其中，有46個(gè)項目是創(chuàng )業(yè)板IPO，在上述46家創(chuàng )業(yè)板上市公司中，目前價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格的就有31家，占比高達67.4%。而如果從2012年的年報情況來(lái)看的話(huà)，在上述99家企業(yè)中，目前已經(jīng)有54家公布了2012年年報，其中，凈利潤同比出現下滑的就達到了26家，占比接近已公布年報公司的一半。
北京一位券商業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，平安證券連續被卷入造假上市案件，與前總裁薛榮年(后出走至華林證券)的行事風(fēng)格有關(guān)。在薛榮年的帶領(lǐng)下，借助創(chuàng )業(yè)板的東風(fēng)，平安證券在短短數年內從一家中型券商躍居IPO保薦前列，2010年、2011年連續兩年蟬聯(lián)IPO保薦冠軍。與此相對應，平安證券的投行團隊人數也從2004年的49人增至高峰時(shí)的350人，保薦代表人從最初的7人增加到85人。然而，就是在這種“野蠻生長(cháng)”的情況下，其投行業(yè)務(wù)的重視數量、忽視質(zhì)量的粗放特征開(kāi)始凸顯，項目提成的考核機制促使平安證券投行團隊為賺快錢(qián)而對IPO項目簡(jiǎn)單復制、粗制濫造，炮制出了勝景山河、萬(wàn)福生科這樣的造假I(mǎi)PO項目�！爱敵跗桨沧C券的投行團隊大都已經(jīng)出走，如果證監會(huì )要處罰平安證券，那也應該對這些人員進(jìn)行處罰�！彼f(shuō)。
怪象 “薦而不�！背葾股常態(tài)
實(shí)際上，自2009年新股發(fā)行重啟以來(lái)，由于違法成本低廉，券商投行的“薦而不�！币呀�(jīng)成為了一種常態(tài)，平安證券在萬(wàn)福生科等案件上的表現絕非個(gè)案。
WIND統計數據顯示，自2009年正式開(kāi)板以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)有355家上市公司正式登陸A股。WIND統計數據顯示，截至4月12日收盤(pán)，即使在創(chuàng )業(yè)板指數今年以來(lái)整體上漲18.60%的情況下，在355家創(chuàng )業(yè)板公司中，仍然有206家創(chuàng )業(yè)板上市公司的收盤(pán)價(jià)格(后復權)低于發(fā)行價(jià)格，處于破發(fā)狀態(tài)，占比高達58%。其中，天龍光電、奧克股份、佳士科技、科泰電源、易世達、東方日升等11只股票12日當天的收盤(pán)價(jià)格依然較發(fā)行價(jià)格下跌了60%以上。
而從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，截至目前，創(chuàng )業(yè)板已有217家上市公司公布了2012年年報，其中有88家出現了凈利潤同比下滑的情況，占比高達40.6%。其中，寶德股份、新大新材、金通靈的11家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的凈利潤同比下滑均在80%以上。尤其值得注意的是，統計還顯示，在2012年當年上市的創(chuàng )業(yè)板企業(yè)中目前已經(jīng)有42家公布了2012年年報，其中有10家竟然出現了在上市當年就出現凈利潤下滑的情況：珈偉股份凈利潤下滑了89.83%，吳通通訊凈利潤下滑了44.37%，中際裝備凈利潤下滑了43.81%。它們的保薦機構則分別為國泰君安、東吳證券和廣發(fā)證券。
而從券商的角度來(lái)看，除了平安證券之外，國信證券、光大證券等數家券商也在保薦問(wèn)題上飽受市場(chǎng)質(zhì)疑。以國信證券為例，其保薦的隆基股份在上市當年就出現了虧損，業(yè)績(jì)變臉速度之快讓人難以接受，其保薦的勤上光電也涉嫌欺詐上市。此前曾有傳聞稱(chēng)，除了平安證券以外，國信證券同樣也將面臨暫停保薦資格的處罰。
WIND統計數據顯示，作為創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的另外一家保薦大戶(hù)，國信證券共計保薦了33個(gè)創(chuàng )業(yè)板項目。截至4月12日收盤(pán)，上述33家上市公司中仍然有18家處于破發(fā)狀態(tài)，占比高達54.5%。佳士科技、慈星股份、昌紅科技和中瑞思創(chuàng )的破發(fā)比例都超過(guò)了50%。而從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，上述企業(yè)中已經(jīng)有18家公布了2012年年報，其中有5家出現了凈利潤同比下滑。以星星科技為例，這家企業(yè)2011年8月19日上市，其2012年凈利潤僅為767.43萬(wàn)元，同比大幅下降了86.65%。同時(shí)，該公司還預計今年一季度虧損額最高可達2879.40萬(wàn)元。
預期 新一輪改革或從中介機構開(kāi)始
在上周五的發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，今年證監會(huì )將進(jìn)一步深化以信息披露為核心的新股發(fā)行體制改革，目前相關(guān)改革思路和方案正在研究制定中，成熟后將通過(guò)正式的新聞發(fā)布向社會(huì )公開(kāi)。
盡管新一輪發(fā)行制度改革的方案仍未確定，但來(lái)自監管機構的種種跡象表明，加強對于中介機構尤其是券商保薦機構的監管以及處罰力度，很可能是此次新股發(fā)行制度改革的一個(gè)重點(diǎn)和突破口。證監會(huì )表示，此次財務(wù)專(zhuān)項檢查的重點(diǎn)，在于切實(shí)貫徹落實(shí)《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見(jiàn)》等政策文件要求，核查保薦機構、會(huì )計師事務(wù)所履職盡責情況，督促中介機構遵守現行各項執業(yè)準則及信息披露規范要求，做到勤勉盡責，審慎執業(yè)，提升IPO企業(yè)財務(wù)信息披露質(zhì)量。同時(shí)，進(jìn)一步強化發(fā)行人和中介機構在信息披露中的誠信義務(wù)和法律責任，并將檢查中的有關(guān)要求，細化落實(shí)到規范發(fā)行人的信息披露行為中去。
“不加大對于中介的處罰力度，造假上市很難得到遏制�！遍L(cháng)城證券研究總監向威達對《經(jīng)濟參考報》記者表示，對于IPO造假的各關(guān)聯(lián)方，應當借鑒港交所在洪良國際一案中的做法，對涉案的上市公司和中介機構加以嚴懲。他表示，應當永久吊銷(xiāo)IPO造假中涉案的保薦機構的保薦業(yè)務(wù)牌照并在5年內禁止其提出申請，已經(jīng)取得的保薦收入要予以罰沒(méi)，并處以3倍以上罰款，同時(shí)，要對涉案的上市公司公開(kāi)融資行為予以限制或禁止，并將相關(guān)的高管的行為記入誠信檔案。
“這不僅僅是一個(gè)個(gè)案，這個(gè)實(shí)際上也是關(guān)系到能否康復證券市場(chǎng)投資者信心，檢驗市場(chǎng)各方參與者尤其是中介機構是否對證券法治具有敬畏之心的‘試金石’�！敝袊嗣翊髮W(xué)商法研究所所長(cháng)劉俊海表示，萬(wàn)福生科作為一個(gè)具有里程碑意義的經(jīng)典案例，證券監管部門(mén)在個(gè)案上的處理方式，將關(guān)系到整個(gè)A股市場(chǎng)能否走出熊市，走向可持續的、多元共享的具有良性的生態(tài)環(huán)境。