編者按：仿佛就在一夜之間，黃金完成了“牛熊轉換”。4月12日紐約黃金期貨價(jià)格盤(pán)中跌破每盎司1500美元的關(guān)鍵位，15日金價(jià)更是暴跌9.27%，收于每盎司1361.1美元，創(chuàng )20世紀80年代以來(lái)最高單日跌幅。而自2011年8月金價(jià)的高位算起，紐約黃金期貨價(jià)格跌幅已超25%，市場(chǎng)認為或許這是進(jìn)入熊市的標志。種種跡象顯示，黃金正處在各種利空包圍的時(shí)期，前景不容樂(lè )觀(guān)。
金價(jià)大跌破位標志牛市終結？
上周五夜間，紐約黃金期貨價(jià)格半個(gè)小時(shí)內大跌40美元，最低至1476美元/盎司，當日紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的6月黃金期價(jià)收于每盎司1501.4美元，比前一交易日暴跌63.5美元。本周一金價(jià)繼續暴跌，收于每盎司1361．1美元，比前一交易日下跌140.3美元，跌幅為9.27％，收盤(pán)價(jià)創(chuàng )2011年2月以來(lái)新低。以百分比計算，黃金當日跌幅創(chuàng )1983年2月以來(lái)最高；以美元計算，黃金當日跌幅創(chuàng )1980年1月以來(lái)最高。
從2001年開(kāi)始計算，黃金已經(jīng)連漲了12年。目前金價(jià)觸及2011年2月以來(lái)低位，距離2011年8月達到1888.7美元每盎司的最高位跌幅已經(jīng)超過(guò)25%。通常來(lái)講，超過(guò)20%的價(jià)格回調就已達到“熊市”的標準，這也意味著(zhù)黃金持續12年的大牛市或將告終。
塞浦路斯央行拋金傳聞成大跌誘因
塞浦路斯政府于上周四（4月11日）表示，出售黃金儲備是政府考慮的籌集資金方式之一，但是決定權完全在中央銀行。歐盟執委會(huì )準備的一份塞浦路斯融資需求評估報告顯示，塞浦路斯已同意出售部分黃金儲備，以籌資約4億歐元來(lái)滿(mǎn)足部分紓困資金需求。
市場(chǎng)普遍認為，塞浦路斯政府出售黃金籌集資金的傳聞，是此番金價(jià)大跌的誘因。因為其他受困歐元區國家像葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘和西班牙總共持有超過(guò)3230噸黃金，按當前價(jià)格計算合計近1250億歐元。市場(chǎng)擔憂(yōu)塞浦路斯此舉產(chǎn)生“蝴蝶效應”或將引發(fā)更多拋售。
金價(jià)走勢與美國經(jīng)濟復蘇緊密相連
機構對于美聯(lián)儲何時(shí)結束量化寬松政策（QE）一直存有分歧。量化寬松周期的終結，將有利于美元走強，同時(shí)黃金或陷入5-10年的大熊市。市場(chǎng)面對政策拐點(diǎn)的反應將會(huì )十分激烈。
看空——
CCTV證券資訊頻道首席評論員許一力認為，黃金的下跌與美股近期強勢表現密切相關(guān)。目前金價(jià)定價(jià)權主要在歐美期貨市場(chǎng)上，今年來(lái)在美聯(lián)儲的量化寬松背景下，大量國際資本流入美國。短線(xiàn)來(lái)看，資金主要流入美國股市，也就是說(shuō)美股搶奪了大量的期貨市場(chǎng)資金，比如黃金。因此短期黃金市場(chǎng)會(huì )受到影響。
高盛看空黃金的報告顯示，美國經(jīng)濟增長(cháng)加速，將超過(guò)趨勢水平，并提振美國真實(shí)利率，因此下調以美元計價(jià)的黃金價(jià)格預期。分析師達明·庫爾瓦蘭和杰弗里·柯里認為，盡管投資者對歐元區風(fēng)險的警惕重現，以及美國經(jīng)濟數據令人失望，但黃金價(jià)格過(guò)去一個(gè)月間并未變化，顯現“持倉黃金的確定感正在迅速消退”。報告把黃金2013年和2014年目標價(jià)分別下調至每盎司1450美元和每盎司1270美元。這是高盛年內第二次下調黃金目標價(jià)。
中投證券研究報告提出，2002年以來(lái)，隨著(zhù)美元趨勢性走軟、黃金ETF的建立和推廣以及次貸危機爆發(fā)，黃金迎來(lái)10年大牛市。特別是次貸危機后美聯(lián)儲開(kāi)展史無(wú)前例的降息以及定量寬松讓黃金在避險以及抗擊通脹兩大概念下被爆炒，金價(jià)蘊含極大風(fēng)險。
德意志銀行礦業(yè)商品更新觀(guān)點(diǎn)顯示，隨著(zhù)近期美國經(jīng)濟顯露復蘇跡象，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲結束QE政策、以及穩固美元國際貨幣地位的預期，削弱了黃金作為避險保值貨幣的需求。
國泰君安期貨研究所研究總監陶金峰提到，目前全球黃金消費的需求也處于下降，黃金的投資現在在減弱、退潮，其他一些高風(fēng)險資產(chǎn)，包括像股市現在出現一個(gè)全球性的上漲。2001年到2012年，全球黃金連續12年的上漲，2013年黃金市場(chǎng)很有可能會(huì )終結連續12年這樣一個(gè)超級大牛市，有可能會(huì )出現一個(gè)小幅下跌的狀態(tài)。
興業(yè)銀行資金運營(yíng)中心資深分析師蔣舒表示，隨著(zhù)美國經(jīng)濟逐漸復蘇、失業(yè)率繼續降低、美元指數走強，黃金已處于“由牛轉熊”的變盤(pán)前夜。黃金不僅有商品屬性，更有金融屬性。近年來(lái)，黃金的金融屬性占據上風(fēng)。與黃金走勢關(guān)系最為密切的是美國經(jīng)濟情況及美元指數，目前美國失業(yè)率是7.6%，一旦失業(yè)率下降到7%以下甚至6.5%，市場(chǎng)對美國推出量化寬松貨幣政策的預期就會(huì )進(jìn)一步提高，金價(jià)會(huì )進(jìn)一步下跌。
廣州京鑫銀業(yè)首席黃金分析師朱志剛談到，近幾年各國央行都在買(mǎi)入黃金，還沒(méi)有哪個(gè)國家央行在出售黃金。加上歐洲各國央行具有獨立性，能夠免于受到政府的影響。因此，塞浦路斯央行出售黃金的可能性不會(huì )太高�！爸赃@一消息對金價(jià)造成如此大的沖擊，主要是因為現在市場(chǎng)空頭氣氛太濃，投資者信心不足�！�
看多——
香港資深黃金投資專(zhuān)家李德明認為，從近期的數據看來(lái)，全球通脹仍然處于溫和可控的范圍內，而美聯(lián)儲最近的一次會(huì )議紀要再一次提到要提前結束量化寬松政策。塞浦路斯方面風(fēng)云再起，或拋售黃金換取經(jīng)濟復蘇所需要的資金。而且美國一些機構也利用了朝鮮韓國戰爭未爆發(fā)、美國經(jīng)濟數據不佳和塞浦路斯擬拋售黃金等因素，大肆做空國際金價(jià)，從而可以在低位購入金條，還給以前屯在美國的德國黃金儲備。預計國際金價(jià)有望企穩，投資者可在此價(jià)位買(mǎi)入，以博反彈。
黃金投資策略網(wǎng)分析報告則顯示，地緣政治危機向來(lái)對金價(jià)影響較大。由于黃金作為貨幣的優(yōu)點(diǎn)在于不依賴(lài)政治權力和商品的擔保，所以當地緣政治動(dòng)蕩或經(jīng)濟形勢惡化的時(shí)候，黃金很容易就會(huì )恢復貨幣的角色。近期，朝鮮半島核危機愈演愈烈。雖然朝鮮發(fā)生戰爭的可能性極小，對當前金價(jià)走勢較為有限。不過(guò)，在朝鮮半島局勢沒(méi)有得到緩解之前，緊張的地緣危機局勢對金價(jià)存在潛在利好因素。未來(lái)金價(jià)走勢取決于美國貨幣政策(中長(cháng)期影響，貨幣政策取決于美國經(jīng)濟)、歐洲債務(wù)局勢(中短期影響)、地緣政治(偶發(fā)因素)。