江西多晶硅及硅片生產(chǎn)企業(yè)——賽維LDK(下稱(chēng)“LDK”)董事長(cháng)彭小峰4月12日在個(gè)人微博上引用了比爾·蓋茨的話(huà)來(lái)激勵自己，“優(yōu)秀的管理者應該具備這樣一個(gè)基本素質(zhì)，有信心迎面處理各種令人措手不及的壞消息，發(fā)現它們而不是躲避它們�！�4天之后，LDK的壞消息通過(guò)公告的形式讓大家知道了。
昨日LDK宣布，由于該公司現金流暫時(shí)短缺，將無(wú)法向債券持有人全額支付2013年4月15日到期的、利率為4.75%的高級可轉債，加上利息，總額度為2379.3萬(wàn)美元。不過(guò)，LDK已與主要債權人達成了延期支付協(xié)議。這是繼尚德電力(STP.NYSE，下稱(chēng)“尚德”)之后第二家債務(wù)違約的光伏上市公司。尚德電力的總違約額為5.41億美元。
目前，賽維LDK的資金面并沒(méi)有明顯改善，而且投資方的注入力量也較單薄，何時(shí)可以支付該可轉債還是未知數。
現金不足
據LDK去年第三季度的報告稱(chēng)，該公司總收入為2.91億美元，雖然環(huán)比上升24%，但同比仍下跌38.22%；凈利潤為-8579萬(wàn)美元。但該公司的資產(chǎn)總額(57.63億美元)、現金及短期抵押銀行存款(4.52億美元)同比分別下降了21%和48%。
LDK必須直面的困難是，其去年第三季度的收入增幅并不十分明顯，凈利潤雖有上升但仍然虧本，而現金及資產(chǎn)總額的指標皆在下降，數千萬(wàn)美元的可轉債到期之后，也就無(wú)力償還了。這與尚德電力的情況如出一轍。
盡管該公司尚未公布去年第四季度財報，但如果以去年第三季度的預計數字看，2012財年的營(yíng)收為9.5億～10億美元，硅片出貨量在910兆～960兆瓦之間，雖然營(yíng)收還在增長(cháng)，想要全年扭虧的可能性極小，除非在第四季度該公司的硅片價(jià)格有明顯上升，從而以此抹平前三個(gè)季度的虧損。
“但這種可能性還是比較小的�！闭猩套C券分析師汪劉勝向記者說(shuō)道，因為去年整體多晶硅價(jià)格偏低，就算硅片及多晶硅價(jià)格在第四季有所反彈，但也是緩慢上升的過(guò)程，LDK不太可能獲得全年盈利。
資產(chǎn)負債率并未明顯改善
換個(gè)角度看，這家負債較高的最大的硅片生產(chǎn)商在去年雖然做了很多努力，一系列的整合和變賣(mài)資產(chǎn)仍未能讓高企的負債率得到實(shí)質(zhì)性的緩解。
去年1月2日，LDK以2500萬(wàn)元人民幣出售了其安徽公司的所有股票，此后3個(gè)多月，又向福來(lái)投資有限公司增發(fā)、出售股票(并融資)5562萬(wàn)美元。當年10月下旬，LDK再度宣布出售19.9%的流通股權給江西恒瑞新能源有限公司。
這些嘗試之后，該公司的資產(chǎn)負債率并沒(méi)有得到明顯降低，反而是在去年第二、第三季度有所提升了。據統計，該公司從2010年第四季~2011年第一季的資產(chǎn)負債率維持在79%到89.8%之間，而第二、第三兩個(gè)季度的資產(chǎn)負債率都在93%以上；其手里持有的現金在去年第三季度只有1.12億美元，勉強維持運營(yíng)。
其債務(wù)違約的可能性在去年第三季也已有所顯現：當時(shí)LDK9.5%的速動(dòng)比率、33.9%的流動(dòng)比率，都顯示出該公司償還短期借款“心有余而力不足”。
到了去年10月23日，LDK又與新大新材簽訂債務(wù)重組協(xié)議，以1.4億元的價(jià)格向后者轉讓三個(gè)太陽(yáng)能屋頂電站；12月，奧克股份再度收購賽維LDK工程持有的南昌賽維LDK
100%股權，從而抵消1.07億元應收賬款。
有分析師指出，該公司在去年第三季基本上還能繼續獲得貸款，因當時(shí)借款約206億元，償還的借款額度為208億元，彼此剛好抵消，因此這也是為何LDK還能維持下來(lái)的主要原因。否則，它也很可能出現尚德電力的狀況：尚德無(wú)法償還前期貸款，銀行中止流動(dòng)資金貸款，尚德被多家銀行集體推至了破產(chǎn)重整的境地。
今年前三個(gè)月LDK與銀行的續貸進(jìn)程到底如何，并沒(méi)有更確切的消息。不過(guò)，本報記者也從多位知情人士處獲悉，LDK正與多家公司接觸，并進(jìn)行新一輪的入股談判，不過(guò)該說(shuō)法還未得到LDK的正面確認。
“不管經(jīng)歷著(zhù)怎樣的掙扎與挑戰，或許我們都只有一個(gè)選擇。雖然痛苦，卻依然要快樂(lè )，并相信未來(lái)�！迸硇》暹@樣勉勵自己。