IPO遭遇“堰塞湖”，光大證券的投行利劍封藏已久。
理財周報獲悉，在IPO停息的日子，光大證券投行部門(mén)原直接負責人投行總監沈奕離職。去年投行的收入也急劇下滑近7成。
在此次的IPO抽查中，光大證券“不幸”被抽中5個(gè)，成為僅次于國信證券的券商，讓市場(chǎng)頗為意外。
向來(lái)以“穩健”著(zhù)稱(chēng)的光大投行，只是投行困境的一個(gè)折射。
沈奕離職
沈奕在2002年加入光大證券，擁有10多年的投行經(jīng)歷，其間雖有5年在恒泰證券擔任過(guò)總裁助理、副總裁等職務(wù)，但隨后又重返光大證券，執掌投行業(yè)務(wù)。其保薦過(guò)包括世紀游輪、眾和股份等IPO項目，以及友立控股的兩次定增。
業(yè)內知情人士告訴記者，光大投行以前的架構是在十幾個(gè)一級部門(mén)之上設了一個(gè)投行總監，由沈奕擔任，同時(shí)由光大證券高層總管投行業(yè)務(wù)。
如今，沈奕已轉投瑞銀證券。據悉，去年年底，瑞銀證券曾對投行團隊進(jìn)行過(guò)一次優(yōu)化和精簡(jiǎn)，一些手頭沒(méi)有IPO和持續督導項目的保代相繼離開(kāi)。同時(shí)，瑞銀證券為了開(kāi)拓中小項目，從光大證券挖來(lái)資歷頗深的沈奕。
“以前為拓展項目數量，挖角保代是最方便的捷徑�，F在保代最多可以簽4個(gè)項目，2個(gè)主板和2個(gè)創(chuàng )業(yè)板，但上市項目資源卻日漸減少，還會(huì )碰到如今停發(fā)IPO的情況，因此過(guò)去擴充保代數量的路線(xiàn)開(kāi)始被反思，精簡(jiǎn)優(yōu)化團隊成為大家考慮比較多的問(wèn)題，人力資源的補充也更加傾向于經(jīng)驗豐富的老保代”，一上海券商投行負責人說(shuō)。
而上述知情人士透露，沈奕離開(kāi)后，光大證券重設投行決策委員會(huì )，成員由部門(mén)負責人組成，主任由原分管投行業(yè)務(wù)的高層擔任，不再設立投行總監。
踏空債券牛市
據光大證券2012年年報，其投行收入僅17771萬(wàn)元，同比2011年下降了72%，這樣的成績(jì)并不如意。
“光大證券2012年投行業(yè)務(wù)的收入之所以下滑幅度明顯，是因為其2011年表現不錯。去年恰巧又碰到IPO市場(chǎng)遇阻，最重要的收入來(lái)源因此銳減”，深圳一券商分析師說(shuō)。
2011年，光大證券分別有10個(gè)IPO項目和4個(gè)增發(fā)項目，承銷(xiāo)收入擠進(jìn)行業(yè)前十。
不過(guò)，也有市場(chǎng)人士認為，光大證券2012年投行業(yè)務(wù)收縮與其戰略不無(wú)關(guān)系。
“投行擴張模式其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是業(yè)務(wù)線(xiàn)的擴張。以前都盯著(zhù)IPO，但去年固定收益政策放開(kāi)讓債券承銷(xiāo)火了，雖然承銷(xiāo)費不如IPO，但審批的流程更快”，前述上海某券商投行負責人告訴記者。
據悉，伴隨去年新股市場(chǎng)遇冷、發(fā)改委松綁企業(yè)債審批等多重因素，各家投行都紛紛把業(yè)務(wù)觸角伸向固收業(yè)務(wù)。2012年債券發(fā)行呈現急速放量態(tài)勢，各家投行的戰略也從擴充保代人數轉變?yōu)橥晟茦I(yè)務(wù)線(xiàn)，未來(lái)將打造IPO、再融資、并購、債券等多條業(yè)務(wù)鏈的模式。
然而，據Wind數據統計，光大證券2012年共承銷(xiāo)了15只債券發(fā)行，在券商行業(yè)排名19位，債券項目募集資金合計166.9億元，在券商行業(yè)僅排在26位。其中，公司債7只、企業(yè)債6只、金融債1只、政府機構債1只。
從行業(yè)排名來(lái)看，在去年債券發(fā)行紅火的背景下，光大證券顯然踏空了這場(chǎng)債券牛市。同行翹楚者如國開(kāi)證券，依托大股東國開(kāi)行的背景，去年債券承銷(xiāo)高達67只。中信證券更牛，共承銷(xiāo)了98只債券發(fā)行。
4月17日，光大證券在北京召開(kāi)股東大會(huì )，會(huì )議上高管強調了投行未來(lái)在固定收益的發(fā)展方向。
“重點(diǎn)說(shuō)到今年會(huì )開(kāi)拓債券、可轉債等固收項目。股票除了繼續IPO的優(yōu)勢外，還將參與一些周期快的私募股權項目”，一名與會(huì )市場(chǎng)人士告訴記者。
而上述上海某券商投行負責人表示，“雖然最近債券被爆出很多問(wèn)題，且多集中在企業(yè)債，但這不影響投行開(kāi)拓債券市場(chǎng)的大方向。企業(yè)債在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性又比交易所市場(chǎng)好，短期內投行還是更看重企業(yè)債。當然，未來(lái)公司債會(huì )逐漸開(kāi)放進(jìn)入銀行間，也要重視公司債項目�！�
IPO核查抽到5單
前述與會(huì )市場(chǎng)人士告訴記者，“股東會(huì )上高管曾強調要提升投行承銷(xiāo)的項目質(zhì)量�！�
實(shí)際上，就在今年年初，光大證券去年保薦的項目康達新材由于業(yè)績(jì)變臉被證監會(huì )出具警示函。
據記者了解，為改善質(zhì)量問(wèn)題，目前光大證券對資本市場(chǎng)部門(mén)進(jìn)行了調整，把該部門(mén)提升為一級部門(mén)，與其他部門(mén)平級。資本市場(chǎng)部的工作也提前到項目立項，并參與到對項目質(zhì)量的把關(guān)、風(fēng)險控制等內核工作，對整個(gè)過(guò)程負責，全面了解項目以發(fā)揮定價(jià)職能。
在激勵體制上，光大證券仍然傳統�！肮獯笫菄�，不會(huì )像南方的券商動(dòng)不動(dòng)就給投行高額獎金激勵。流動(dòng)性不高，但人員不會(huì )像南方的投行那樣去非常積極地爭搶項目”，一名接近光大證券的人士說(shuō)。
項目?jì)渖�，雖然遇到IPO“堰塞湖”，但過(guò)去長(cháng)期重視IPO業(yè)務(wù)的光大證券，數量規模算得上充足。
截至目前，光大證券共有29家正在申報的IPO項目，除4家通過(guò)發(fā)審會(huì )外，1家“初審中”，14家“落實(shí)反饋意見(jiàn)階段”，另有2家“終止審查”。光大證券延續了多年來(lái)擅長(cháng)做中小企業(yè)項目的優(yōu)勢，除4家主板外，中小板、創(chuàng )業(yè)板分別有11家和14家。項目區域也涵蓋了北京、上海、東北、江蘇、浙江、河南等地。
而在此次IPO財務(wù)核查中，光大證券保薦項目有5個(gè)被“抽中”進(jìn)行現場(chǎng)核查，成為了僅次于國信證券“中標”第二多的券商。這其中，除主板的東方證券外，其保薦的中小板如浙江洪波科技股份有限公司、河南天豐節能板材科技股份有限公司，創(chuàng )業(yè)板如鄭州光力科技股份有限公司、北京中礦環(huán)�？萍脊煞萦邢薰�，都被抽中。