年初以來(lái)，我國理財產(chǎn)品監管持續升級。銀監會(huì )出臺《關(guān)于規范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問(wèn)題的通知》后，近日又擬從消費者權益保護環(huán)節入手，強化銀行業(yè)金融機構在提供理財產(chǎn)品服務(wù)上的相關(guān)職責。
　　隨著(zhù)監管措施陸續出臺并實(shí)施，我國理財產(chǎn)品市場(chǎng)運行將更趨規范。但要從根子上規范市場(chǎng)，必須認識到理財產(chǎn)品在突破存款利率上限并豐富居民投資工具上的積極作用。在完善產(chǎn)品供應體系的同時(shí)，要從需求方發(fā)力，在利率市場(chǎng)化上再有實(shí)質(zhì)性突破，真正滿(mǎn)足居民貨幣財富保值增值的現實(shí)需求。
　　我國理財產(chǎn)品從萌芽、起步到興起，是居民貨幣財富迅速增長(cháng)的必然結果。截至2012年末，我國居民人民幣存款余額高達41.1萬(wàn)億元，約為2000年末的6.4倍。如此規模龐大的貨幣財富，本身就蘊涵了強烈的財富管理需求。但長(cháng)期以來(lái)，我國金融管制過(guò)多，居民投資渠道狹窄，日益增長(cháng)的財富管理需求與金融市場(chǎng)投資工具稀少的矛盾加劇。同時(shí)，2008年后股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)，股票和基金投資風(fēng)險增大。特別是我國實(shí)施存款利率上限管理，而近年來(lái)物價(jià)上漲較快，從2010年2月開(kāi)始到2012年3月，銀行存款利率“跑輸”物價(jià)指數，進(jìn)入長(cháng)達兩年的“負利率時(shí)代”。
　　因此，理財產(chǎn)品的風(fēng)生水起并非偶然，有其深刻的經(jīng)濟環(huán)境為基礎。事實(shí)上，與銀行存款相比，理財產(chǎn)品收益和風(fēng)險匹配較穩定，且有效突破了存款利率上限管理，投資優(yōu)勢非常明顯�？梢哉f(shuō)，突破存款利率上限，才是商業(yè)銀行理財產(chǎn)品從無(wú)到有發(fā)展壯大到2012年近7.6萬(wàn)億元規模的根本原因所在。
　　當然，也應看到部分理財產(chǎn)品出現走偏并導致金融風(fēng)險增大的情況。一些金融機構出現滾動(dòng)發(fā)行、非保本產(chǎn)品投資虧損按保本兌付、資金池運作、債權瑕疵、產(chǎn)品信息不透明、未履行告知義務(wù)等情況，嚴重影響到理財產(chǎn)品市場(chǎng)的規范運作和健康發(fā)展，損害了投資者利益。因此，加強理財業(yè)務(wù)投資運作規范管理成為當務(wù)之急。
　　但從歷史經(jīng)驗看，監管和創(chuàng )新永遠都是“貓抓老鼠”的游戲。過(guò)去幾年，監管當局也出臺了規范理財產(chǎn)品發(fā)展的政策措施，市場(chǎng)創(chuàng )新卻很快就規避了監管規定。前幾年，為減少商業(yè)銀行表內貸款表外化現象，監管當局禁止商業(yè)銀行將自身存量貸款表外化為銀信合作理財產(chǎn)品。但不久，市場(chǎng)就出現兩家商業(yè)銀行的合作，互相為對方存量貸款表外化為銀信合作理財產(chǎn)品提供支持和后續服務(wù)，有效規避了監管。不僅如此，隨著(zhù)銀證保業(yè)務(wù)融合加快，金融創(chuàng )新層出不窮，金融運作日趨復雜，監管當局被動(dòng)監管往往只是起著(zhù)“亡羊補牢”作用，很難真正實(shí)現事前預防與控制。
　　因此，規范理財市場(chǎng)運作，防范金融風(fēng)險，類(lèi)似防洪，堵不如疏�！笆琛钡年P(guān)鍵是實(shí)現利率市場(chǎng)化，擴大存款利率上浮區間，進(jìn)而實(shí)現金融機構存款利率自由定價(jià)�？梢哉f(shuō)，一旦實(shí)現存款利率市場(chǎng)化，商業(yè)銀行挖空心思開(kāi)發(fā)設計理財產(chǎn)品的動(dòng)力將顯著(zhù)下降，會(huì )將更多精力放在提高利率定價(jià)能力、加強經(jīng)營(yíng)管理上，真正提升核心競爭力。