近期，國際投行及評級機構紛紛發(fā)表唱空中國論調。自3月中旬摩根大通率先發(fā)布報告建議減持中國股票后，高盛、瑞銀等多家投行隨后也發(fā)表看空A股的言論，4月，國際評級機構惠譽(yù)和穆迪也相繼下調了中國主權信用評級。一時(shí)間，國際資本市場(chǎng)再度掀起了一股集體唱空中國的浪潮。對此，專(zhuān)家指出，盡管中國經(jīng)濟增速放緩暴露出當前確實(shí)存在結構性弊病和潛在風(fēng)險，但并不存在經(jīng)濟硬著(zhù)陸的可能，外資機構就此唱衰中國經(jīng)濟顯然過(guò)分夸大了事實(shí)，也不排除其利用唱空之名謀劃抄底中國資產(chǎn)之實(shí)的嫌疑。
唱空或為抄底創(chuàng )造條件
近日，隨著(zhù)全球最大的空頭基金公司尼克斯聯(lián)合基金總裁查諾斯高調唱衰中國經(jīng)濟，使得已持續上演一個(gè)多月的外資機構唱空中國的戲碼再度被推向頂峰。
無(wú)論是國際投行、評級機構，還是以查諾斯為代表的對沖基金，他們唱空中國的普遍邏輯大都認為中國宏觀(guān)經(jīng)濟前景黯淡，房地產(chǎn)市場(chǎng)存在泡沫及投資導向型的增長(cháng)可能導致金融系統大規模壞賬，尤其對地方債和影子銀行所引發(fā)的系統性風(fēng)險日益增大擔憂(yōu)。
對于外資機構頻頻發(fā)布看空言論，復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅對本報記者表示，要從兩個(gè)方面來(lái)看：一方面，國際上確實(shí)有一些聲音代表了對中國的敵視，通過(guò)發(fā)表看空言論引發(fā)中國資產(chǎn)的拋售，從而在低價(jià)吸收籌碼，為外資抄底創(chuàng )造條件。甚至有些敵對力量通過(guò)中國經(jīng)濟問(wèn)題來(lái)牽制中國外交戰略、政治戰略。另一方面，由于中國經(jīng)濟現在出現降溫，有些機構對中國未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)潛力提出了一些質(zhì)疑也可能是善意的，因而不能一概而論都認為是唱空和陰謀論。
國家信息中心預測部世界經(jīng)濟研究室副主任張茉楠對本報記者表示，外資機構和對沖基金目前有很多資金布局于中國，他們希望能夠通過(guò)新一輪的調控來(lái)獲利，通過(guò)做空使資產(chǎn)價(jià)格下跌，從而套利賺取差價(jià)。
增速放緩不代表前景悲觀(guān)
外資機構看空最首要的理由就是中國經(jīng)濟增速放緩，尤其是一季度GDP增長(cháng)低于8%的市場(chǎng)普遍預期。對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦認為，中國經(jīng)濟增長(cháng)的轉換不能代表中國經(jīng)濟前景的悲觀(guān)。中國經(jīng)濟在經(jīng)歷了30多年10%左右的高增長(cháng)后，潛在增長(cháng)力將會(huì )下降，今后兩年將處于7%-8%的水平，而未來(lái)也將會(huì )進(jìn)入中速增長(cháng)階段。
“不過(guò)，中國經(jīng)濟目前也確實(shí)存在結構性的弊病�！睆堒蚤硎�，尤其是中國經(jīng)濟增長(cháng)目前過(guò)多依賴(lài)于政府指導下的基礎建設投資和風(fēng)險投資的擴張，以此來(lái)驅動(dòng)整體經(jīng)濟的復蘇，但自身經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力卻不足。雖然從宏觀(guān)指標來(lái)看還算不錯，但是很多微觀(guān)指標惡化比較嚴重，特別是很多中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境。如果不通過(guò)經(jīng)濟轉型改變這些深層次矛盾的話(huà)，那么即便像當年通過(guò)10萬(wàn)億或者更大規模的財政或者貨幣政策刺激，也很難改變目前增長(cháng)放緩的趨勢。
孫立堅表示，中國面臨真正的挑戰是市場(chǎng)活力的下降，曾經(jīng)驅動(dòng)中國經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)的四個(gè)紅利都在逐步減弱，一是人口紅利在減弱；二是以進(jìn)出口和招商引資為代表的全球化紅利在減弱；三是資源紅利在減弱；四是改革紅利在減弱。
政府穩定市場(chǎng)能力不容懷疑
“某些外國人總是不斷宣揚中國經(jīng)濟崩潰論，認為中國要發(fā)生重大危機，這是不可能的�！睂O立堅表示，因為中國政府是一個(gè)大政府，穩定市場(chǎng)的能力是相當強的，唱空中國經(jīng)濟唱到今天從來(lái)沒(méi)有兌現過(guò)，就是因為他們并不了解中國經(jīng)濟的治理機制。西方經(jīng)濟是把市場(chǎng)活力和維穩放在一個(gè)模塊里面，市場(chǎng)沒(méi)有活力這個(gè)國家就要出問(wèn)題，但在中國這兩者是分開(kāi)的。中國政府手里有足夠的牌來(lái)應對可能出現的危機，資本賬戶(hù)、匯率都還未開(kāi)放，外匯儲備也很強大，一旦唱空中國經(jīng)濟造成人民幣資產(chǎn)大量拋售的話(huà)，我們完全有能力跟他們做對手，支撐中國貨幣和財富的穩定。
“在保持宏觀(guān)經(jīng)濟穩定的同時(shí)，如何發(fā)掘和用好新的增長(cháng)點(diǎn)是中國未來(lái)將面對的挑戰�！�
劉世錦表示，中國經(jīng)濟仍然具有巨大的增長(cháng)潛力，將體現在城鎮化、產(chǎn)業(yè)升級、消費升級及創(chuàng )新等一系列新的增長(cháng)點(diǎn)上。過(guò)去主要是鋪攤子、粗放經(jīng)營(yíng)，今后重點(diǎn)是上臺階、精耕細作，通過(guò)部門(mén)內部和部門(mén)之間轉型升級、優(yōu)勝劣汰、全產(chǎn)業(yè)鏈管理而實(shí)現更高速的增長(cháng)。為此，我們需要“聰明的政府”加上“有效的市場(chǎng)”，需要更加重視權利公平、機會(huì )公平、規則公平，需要比過(guò)去更加注重調動(dòng)個(gè)人、企業(yè)和社會(huì )的積極性、創(chuàng )造性，而這些正是中國下一步改革所要解決的核心問(wèn)題。
孫立堅也認為，面對當前挑戰中國可打的牌很多，但政府應該放權，把出牌的機會(huì )讓給企業(yè)和消費者，推動(dòng)消費者利益和企業(yè)知識產(chǎn)權的保護，中國經(jīng)濟可持續發(fā)展的空間依然很大。