本周，A股市場(chǎng)的過(guò)山車(chē)行情，讓投資者直呼看不懂。不少人將此歸咎為境外資金做空A股，然后再伺機抄底。外資機構集中唱空中國經(jīng)濟的背后，究竟是“唱空做空”還是僅僅放了把“煙幕彈”，明處“唱空”，暗地“做多”？
外資第二輪“唱空”大幕拉開(kāi)
近幾日，多家國際評級機構紛紛發(fā)表看空中國的言論�；葑u(yù)、穆迪相繼下調中國信用評級和展望。與此同時(shí)，國際貨幣基金組織(IMF)也指出，中國地方基礎設施項目融資或成為中國財政風(fēng)險潛在源頭。
事實(shí)上，這一唱空言論并非近期才出現。3月下旬，摩根大通將中國股市的評級降為“減持”，還建議購買(mǎi)做空中國四大銀行的金融衍生品。當時(shí)野村證券、巴克萊資本也曾發(fā)表類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。
此次第二輪唱空言論與當時(shí)觀(guān)點(diǎn)相似，其背后是對中國經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)。
結合一季度數據來(lái)看，中國經(jīng)濟正顯現出弱復蘇的跡象，可謂是金融危機以來(lái)的最差開(kāi)局。與此同時(shí)，地方債問(wèn)題可能會(huì )拖累中國的資產(chǎn)負債表，使中國經(jīng)濟平衡和增長(cháng)的進(jìn)程受阻。
匯豐銀行最新公布的4月中國制造業(yè)PMI初值顯示，50.3雖然依然在50點(diǎn)的榮枯分界線(xiàn)之上，但是相較此前3月51.6和2月50.4點(diǎn)卻是下降的。
匯豐銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌指出，產(chǎn)出及新訂單指數均有所回落，新出口訂單重回收縮區間并出現7個(gè)月低點(diǎn)，顯示外需疲弱持續。
摩根大通本周更是下調了中國今年經(jīng)濟增長(cháng)的預期，將全年GDP由過(guò)去的8.2%下調至7.8%，預計未來(lái)3個(gè)季度經(jīng)濟增速將呈現8%、7.9%、7.7%的遞減趨勢。
法興銀行經(jīng)濟學(xué)家姚煒也預計，二季度過(guò)后，中國經(jīng)濟下滑的可能性較大，2013年全年中國經(jīng)濟增長(cháng)約為7.6%。
市場(chǎng)恐慌情緒加劇
外資機構頻頻唱空中國經(jīng)濟，引發(fā)了投資者對于外資做空A股市場(chǎng)的擔憂(yōu)。
23日，在整體消息面較為平靜的情況下，僅匯豐中國制造業(yè)PMI初值低于預期，就引發(fā)滬深兩市下跌近3%。
不僅如此，香港各大指數也出現大跌，尤其是中資銀行股價(jià)格跌幅明顯。港交所披露的信息顯示，摩根大通、花旗于4月12日分別減持4236萬(wàn)股和9259萬(wàn)股農業(yè)銀行H股，17日一美資大型基金又通過(guò)場(chǎng)內減持了1億股農行H股。
上述種種跡象似乎表明，外資機構“看空做空”的跡象明顯。尤其是作為美國市場(chǎng)上最大的中國交易所交易基金，安碩富時(shí)中國25ETF指數基金做空比率超過(guò)2007年時(shí)的最高水平，令市場(chǎng)恐慌情緒加劇。
事實(shí)上，資金流失的現象已持續一段時(shí)間。國際資金跟蹤監測機構EPFR數據顯示，中國股票基金已連續八周“失血”，凈流出資金達23億美元。
與此同時(shí)，海外資金借道香港投資A股的南方A50ETF、華夏滬深300(2447.306,-20.57,-0.83%)ETF、易方達中證100ETF、嘉實(shí)MSCI中國指數ETF4只RQFII－ETF產(chǎn)品，近期不是溢價(jià)率收窄就是出現折價(jià)。
可見(jiàn)，如今的中國資產(chǎn)已不再像從前那樣受到海外資金的青睞，這一變化讓市場(chǎng)唏噓不已。
摩根大通董事總經(jīng)理兼中國區全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶表示，國際投資者對新興市場(chǎng)持謹慎態(tài)度。全球基金經(jīng)理把目光主要聚焦于美國和日本，而俄羅斯、巴西、中國等市場(chǎng)的股票欠佳，全球資本流向傾向于歐美。
“唱空做空”還是“唱空做多”？
從近幾年國際資本做空中國的路徑圖可見(jiàn)，外資直接大規模做空的可操作性并不強，往往瞄準與中國經(jīng)濟密切相關(guān)的港股市場(chǎng)，沽空那些受中國經(jīng)濟影響比較大的行業(yè)和個(gè)股。
李晶表示，外國投資者在中國的投資微乎其微，僅占1%－2%左右。中國的股市還是由中國的基金主導。外資機構唱空可以，但是缺乏做空的機制。
證監會(huì )新聞發(fā)言人26日表示，當前中國的資本項目沒(méi)有完全放開(kāi)，外資主要是通過(guò)戰略投資者和QFII等方式投資A股，從目前觀(guān)察來(lái)看，沒(méi)有大批賣(mài)出跡象。且亦沒(méi)有足夠的證據表明，有大量資金通過(guò)非常規渠道進(jìn)出中國市場(chǎng)。
從近兩日A股和港股的走勢來(lái)看，已出現分化行情。A股連續下跌，而恒生指數和恒生國企指數卻連續反彈。這讓市場(chǎng)懷疑外資機構是放出了“煙幕彈”，還是已開(kāi)始抄底？
有市場(chǎng)人士猜測，外資圍剿A股市場(chǎng)實(shí)為調虎離山之計。從去年民生銀行遭遇的空襲來(lái)看，不排除外資機構“唱空做多”的可能性。也有市場(chǎng)人士認為，中國經(jīng)濟的確出現一定問(wèn)題，但外資機構有夸大的嫌疑。A股出現大跌，更多是因為國內投資者出現恐慌性?huà)伿邸?BR> 種種跡象顯示，外資短期唱空A股的力量正在變弱，甚至轉為積極。此前看空中國的野村證券和高盛，轉變了看法。野村證券中國股票研究主管劉鳴鏑指出，以4月初房地產(chǎn)股見(jiàn)底反彈為起點(diǎn)，中國股市正經(jīng)歷一波行業(yè)輪動(dòng)特征的反彈，預計可持續數月。此外，持續的人民幣升值和QFII申請數增加，也表明海外資本對中國仍有信心。