中國央行在“五一”小長(cháng)假歸來(lái)后的首個(gè)工作日繼續進(jìn)行正回購操作，其操作規模恰好對沖了本周到期的300億元正回購，使得5月資金面平穩開(kāi)局。
    交易員們指出， 今天“不多不少”的正回購操作，顯示其有意維持中性的貨幣政策，一方面在經(jīng)濟弱復蘇背景下，貨幣政策無(wú)收緊的必要，但另一方面，經(jīng)濟政策“以提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益為中心”，央行也無(wú)進(jìn)一步放松的動(dòng)力。
    央行早間開(kāi)展了人民幣300億元28天期正回購操作，規模較上周四的水平增加120億元。正回購利率保持在2.75%的水平。若央行不再進(jìn)行其他操作，則本周公開(kāi)市場(chǎng)將達平衡狀態(tài)，凈投放以及凈回籠均為“零”。
    不過(guò)，分析師指出，由于經(jīng)濟回暖根基不穩，央行貨幣政策近期將繼續保持中性，而考慮到財政存款上繳以及債市核查風(fēng)暴或有深化的可能，5月資金面仍存不確定性。
    經(jīng)濟的波動(dòng)將要求央行在資金面上保持寬松。最新數據顯示，中國4月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)降至50.6，低于3月份的50.9，反映出經(jīng)濟延續了弱復蘇態(tài)勢。
    而下周公開(kāi)市場(chǎng)共計有1860億元央票及正回購到期，以當前的流動(dòng)性應對月初例行繳準壓力不大。不過(guò)，從全月來(lái)看，財政存款上繳以及債市清理不規范交易為資金面添加了不確定因素。
    此外，債市整頓有趨嚴跡象，證監會(huì )上周五公布了證券投資基金運作管理辦法征求意見(jiàn)稿，為此類(lèi)基金設定了杠桿率上限，證券投資基金總資產(chǎn)不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的140%。
    業(yè)內人士指出，監管層此前只對銀行間市場(chǎng)杠桿做出不能超過(guò)凈值140%的規定，草案將交易所杠桿也納入監管。新規一旦落實(shí)，恐將引發(fā)債券基金新一輪去杠桿壓力。