金價(jià)大跌，國內投資者認為現在是抄底黃金的時(shí)候了。該不該投資黃金？
　　瑞士1999年加入國際貨幣基金組織并宣布廢棄金本位以來(lái)，世界上再也沒(méi)有與黃金掛鉤的流通貨幣了，履行貨幣職能的黃金退出了歷史舞臺�，F在的黃金就是普通商品，其價(jià)格取決于市場(chǎng)供求。
　　根據黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)2011年公布的數據，人類(lèi)有史以來(lái)總共開(kāi)采了171300噸黃金，每年新生產(chǎn)的黃金50%用于首飾業(yè)，40%用作投資(包括各國央行的黃金儲備)，10%用于牙科(鑲金牙)和微電子等產(chǎn)業(yè)。首飾業(yè)和投資占黃金總需求的90%，可見(jiàn)，如果黃金產(chǎn)量保持基本穩定，黃金價(jià)格主要由首飾業(yè)和投資來(lái)決定。
　　黃金飾品需求與民族文化傳統有關(guān)。筆者考察發(fā)現，越是落后的地區，黃金飾品越是流行。而在西方發(fā)達社會(huì )，人們認為黃金代表的是貪婪和腐敗，因此，戴黃金飾品的人不多�？梢灶A見(jiàn)，隨著(zhù)世界文明的普遍進(jìn)步，人們對黃金的崇拜會(huì )越來(lái)越淡漠，首飾業(yè)對黃金的需求不會(huì )一直增長(cháng)。
　　所以，不能指望黃金飾品需求的增加拉高黃金價(jià)位。目前及將來(lái)，黃金的價(jià)格主要靠人們對黃金的投資需求來(lái)決定，也就是炒黃金，這和炒股票沒(méi)有什么不同。
　　正因為黃金成了被炒作的投機品，黃金價(jià)格才大幅波動(dòng)起來(lái)。在金本位時(shí)期，美國黃金價(jià)格從1791年到1813年一直是每盎司16.39美元，1814年開(kāi)始基本上保持在每盎司20美元左右。從1934年開(kāi)始，黃金價(jià)格為每盎司35美元，也就是布雷頓森林體系規定的1美元的含金量為0.888671克，這一價(jià)格一直持續到1967年。布雷頓森林體系崩潰后，美元與黃金脫鉤，黃金價(jià)格波動(dòng)很大，1980年為每盎司613美元，1982年跌到376美元，此后經(jīng)過(guò)幾次小的起伏，2001年跌到了每盎司272美元。
　　“9·11”事件后，投資者對美國經(jīng)濟的穩定感到擔憂(yōu)，紛紛拋售美元，轉投黃金，從而推高了黃金價(jià)格。2008年金融風(fēng)暴爆發(fā)后，美國一輪又一輪的量化寬松貨幣政策(EQ)累計向市場(chǎng)注入了2.5萬(wàn)億美元的流動(dòng)性，美元貶值，以美元計價(jià)的資產(chǎn)出現泡沫，這更加重了投資者對美國經(jīng)濟和美元幣值穩定的擔憂(yōu)，加速了美元的拋售和黃金的投資需求，到2012年黃金被炒到了每盎司1700美元(全年均價(jià))。
　　從美國過(guò)去幾十年的黃金行情來(lái)看，如果長(cháng)期投資黃金，運氣好的話(huà)有時(shí)確實(shí)是筆不錯的生意。1967年購買(mǎi)100盎司的黃金需要3500美元，相當于普通工人5個(gè)月的工資。到2012年，這100盎司的黃金價(jià)值17萬(wàn)美元，相當于普通工人4年的工資，足可以購買(mǎi)一套舒適的住房。1967年的35美元相當于2012年的241美元，如果按1967年不變美元計算，2012年的100盎司黃金價(jià)值24100美元，扣除物價(jià)上漲因素后，投資年收益率為4.4%。
　　既然黃金成了某種形式的股票，炒黃金必然要承擔巨大風(fēng)險。美國的量化寬松貨幣政策不可能一直執行下去，發(fā)展經(jīng)濟靠創(chuàng )造財富，而不是靠印鈔票，這個(gè)道理不需要經(jīng)濟學(xué)家來(lái)解釋。
　　所以，美國量化寬松貨幣政策會(huì )見(jiàn)好就收，絕不會(huì )讓世界失去對美元的信心。美國停止執行量化寬松貨幣政策，投資者必然會(huì )重建對美元的信心，增持美元。美元需求與黃金需求成反相關(guān)關(guān)系，美元需求量增加就意味著(zhù)黃金需求量的減少，進(jìn)而必然會(huì )導致黃金價(jià)格的下滑。