A股實(shí)施“T+1”制度快20年了，應該說(shuō)，“T+1”制度對延緩投機動(dòng)機，防止股市劇烈波動(dòng)起了積極作用。但長(cháng)期實(shí)施會(huì )使其積極作用遞減，而弊端或漏洞卻日益顯現。特別是我國股市持續低迷，十年近乎原地踏步。尤其是當前股市成交量日漸不足，活力見(jiàn)減，此時(shí)改行“T+0”軌制可以有效扭轉萎頓之勢。
首先，實(shí)施“T+0”可以使股票現貨交易與股指期貨交易更匹配、更對等。期貨市場(chǎng)的重要作用在于套保、套利以及投機，這決定了其交易制度只能是“T+0”軌制，而且在高杠桿機制下，“T+1”交易軌制有重大漏洞，因為融資看多者不能及時(shí)拋售，若再遭遇連續跌停，融資機構無(wú)法平倉，由于杠桿效應會(huì )出現投資者倒欠融資機構的奇怪現象，不僅套牢投資者還套牢融資機構。事實(shí)上，我國股指期貨實(shí)施“T+0”軌制，在2010年4月推出之后的第二日，上證指數就下挫180點(diǎn)；許多散戶(hù)發(fā)現股指期貨跌幅比現股更大，中小股民完全是被股指做空牽著(zhù)鼻子走。股指期貨可實(shí)時(shí)出清，而股市現貨卻不能及時(shí)出清交收，凸顯出兩種交易規則不對等而帶來(lái)的市場(chǎng)扭曲，加上做空有資金門(mén)檻，使散戶(hù)愈發(fā)在不對等的交易機制下、不對稱(chēng)的信息獲取下成為虧損主體。當前，股指期貨、融資融券及ETF基金等做空機制形成，股市難以再暴漲暴跌，再加上個(gè)股的漲跌幅限制，此時(shí)改行“T+0”軌制，只會(huì )扭轉股市低迷之頹勢，而不會(huì )再現劇烈波動(dòng)。
其次，實(shí)施“T+0”可以更好地保護投資者，尤其是中小投資者。因為在“T+1”軌制下，今日買(mǎi)進(jìn)的股票下一交易日才能賣(mài)出；且賣(mài)出股票的資金當日不能提現，這就剝奪了投資者及時(shí)試錯、糾錯的機會(huì )和權利。機制分析和實(shí)證研究都說(shuō)明，在股票連續下跌行情下，現有“T+1”交易使得投資者不能及時(shí)賣(mài)出止損，若再遭遇跌停板，投資者只能被動(dòng)“死扛”，不僅損失加重，而且交易銳減，市場(chǎng)活力消退。而且，我國股市不排除過(guò)度包裝、會(huì )計造假、隱報瞞報等違紀違法個(gè)例，一旦溘然利空，投資者不能第一時(shí)間退出，只能虧損套牢。從長(cháng)期看，只有保護投資者的正當權益、保障投資者的收益率，股票市場(chǎng)才是活躍的、有效的；不保護投資者權益的市場(chǎng)是沒(méi)有發(fā)展前景的。特別是，由于資金門(mén)檻效應以及大資金可在一定程度上影響價(jià)格來(lái)進(jìn)行自救，因此現行“T+1”機制更多保護的是大投資者。
再次，實(shí)施“T+0”是資本市場(chǎng)發(fā)展之道�！癟+1”延緩了交易，阻礙了流動(dòng)性、降低了資金使用效率、抑制了價(jià)格發(fā)現效率，也使資源配置作用削弱。所以在發(fā)達國家股票市場(chǎng)都實(shí)行的是“T+0”制度，甚至也無(wú)漲跌幅限制�？赡苡腥藫摹癟+0”會(huì )導致過(guò)多投機行為，其實(shí)這種擔心有相當成分是基于對投機的曲解和誤解。由于中國的語(yǔ)匯環(huán)境常使人將投機視為一種貶義，其實(shí)投機有使市場(chǎng)流動(dòng)性充分、活躍性增強、信息流轉加快的功用；也有分散風(fēng)險和平衡價(jià)格的積極作用，也就是說(shuō)，正是由于眾多的投機行為或潛在投機行為才保證了資本市場(chǎng)的有效性；更不用說(shuō)投機與投資在學(xué)理上和實(shí)踐上都很難明確界分。當然，股市劇烈波動(dòng)確實(shí)有許多負效應，從當前我國股市既存形勢看，A股的漲跌幅制還應延續，但“T+0”軌制已然成熟。