[博客]中國目前不宜降息
2013-05-10   作者:宏皓  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
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    5月1日,美聯(lián)儲在結束政策會(huì )議后表示,將繼續執行每月購買(mǎi)850億美元債券的計劃,以維持低利率并刺激經(jīng)濟;5月2日,歐洲央行決定將歐元區主導利率調降25個(gè)基點(diǎn)至0.5%的歷史新低,這是自2012年7月以來(lái)歐洲央行首次降息。此外,歐洲央行還將邊際貸款利率下調50個(gè)基點(diǎn)至1.0%,存款利率保持為零不變。歐元區降息還不到48小時(shí),印度央行于5月3日又宣布,將基準率下調25個(gè)基點(diǎn)至7.25%。這是印度央行年內第三次下調基準利率。
  中國該如何應對全球降息潮?就目前中國的經(jīng)濟情況研判,短期中國降準和降息的可能性不大,中長(cháng)期可能會(huì )降息和降準。理由是:中國目前的經(jīng)濟問(wèn)題是,大量低水平重復建設形成的產(chǎn)能大量過(guò)剩,中國現在首先要解決的經(jīng)濟大量過(guò)剩的泡沫和巨大的房地產(chǎn)泡沫,在這兩個(gè)問(wèn)題沒(méi)有解決前,降息和降準只能進(jìn)一步吹大中國的房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟泡沫,無(wú)法完成中國經(jīng)濟的轉型升級,無(wú)法打造中國經(jīng)濟的升級版。所以,短期中國不能跟著(zhù)國外一起降息。
  首先,美聯(lián)儲、歐洲央行、日本安倍內閣最近紛紛采取寬松的貨幣政策以提升本國經(jīng)濟。因為,歐美日等國的經(jīng)濟面臨的問(wèn)題是低迷不振,他們采用寬松的貨幣政策對他們本國經(jīng)濟恢復有一定的作用。中國經(jīng)濟面臨的問(wèn)題是產(chǎn)能過(guò)剩和房地產(chǎn)泡沫,中國經(jīng)濟需要首先捅破大量過(guò)剩的房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟泡沫,進(jìn)行主動(dòng)的軟著(zhù)陸,然后再進(jìn)行轉型升級,再尋找新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。所以,短期中國肯定不能降息。中長(cháng)期,當中國經(jīng)濟軟著(zhù)陸后,各行各業(yè)開(kāi)始轉型,新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)開(kāi)始形成時(shí),中國再降息降準,才能進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟持續健康發(fā)展。
  其次,目前中國經(jīng)濟的問(wèn)題是結構性問(wèn)題,而不是周期性問(wèn)題。就是要從舊的經(jīng)濟增長(cháng)模式轉變成新的可持續的經(jīng)濟增長(cháng)模式,而寬松貨幣政策解決不了中國經(jīng)濟的結構性問(wèn)題。針對當前經(jīng)濟的結構性問(wèn)題,我國政府應出臺并落實(shí)一系列改革措施。如果現在采取降準和降息,那么就會(huì )立即導致通脹預期和資產(chǎn)泡沫的上升。
  其三,目前中國社會(huì )并不缺乏流動(dòng)性,而是信貸資源的錯配所致。一方面商業(yè)銀行將大量低息貸款流向國企、央企、地方融資平臺等,為將來(lái)的不良貸款上升埋下了隱患。另一方面真正需要資金的中小企業(yè)卻貸不到款,或者面臨抽貸、利率上浮、以承兌匯票替代現金、高比例的存款保證等。所以,打通銀行業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟之間信貸渠道,讓其更好地獲得資金的支持才是關(guān)鍵。
  其四,降息對股市的影響。中國現在降息對股市的影響最多就是兩日游的行情,根本改變不了中國股市的本質(zhì)。中國證券市場(chǎng)上市公司質(zhì)量問(wèn)題不解決,中國股市圈錢(qián)市的定位不解決,中國實(shí)體經(jīng)濟轉型升級沒(méi)有完成,中國股市對于儲戶(hù)來(lái)說(shuō)是沒(méi)有吸引力的,最多只能是一個(gè)投機的賭場(chǎng)。
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