昨日，國家統計局公布的數據顯示，4月份PPI同比下降2.6%，這一跌幅超過(guò)此前市場(chǎng)預期，并且創(chuàng )半年來(lái)最大跌幅。同時(shí)，4月PPI環(huán)比則由正轉負，環(huán)比下降0.6%，為去年7月以來(lái)最大降幅。
盡管4月份CPI小幅回升，但并未影響上半年溫和的通脹形勢。但PPI同比持續負增長(cháng)，且4月份跌幅進(jìn)一步擴大，暴露出實(shí)體經(jīng)濟總需求不足，經(jīng)濟增長(cháng)仍然乏力。但多數分析人士認為，考慮到房?jì)r(jià)等制約因素，央行短期內降息的可能性不大。
PPI由負轉正拐點(diǎn)或延遲
“4月份PPI降幅超出預期，尤其是環(huán)比出現下降，凸顯當前經(jīng)濟增長(cháng)仍顯乏力、總需求擴張不足�！苯恍惺紫�(jīng)濟學(xué)家連平說(shuō)。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生也稱(chēng)，PPI走勢主要受?chē)H大宗商品價(jià)格和國內工業(yè)生產(chǎn)增速的影響，當前PPI回升乏力，直接反映總需求擴張動(dòng)力不強，國內經(jīng)濟復蘇勢頭偏弱，同時(shí)也反映了當前全球經(jīng)濟弱復蘇局面對大宗商品價(jià)格的下行壓力。
PPI已經(jīng)連續14個(gè)月同比負增長(cháng)。在一季度經(jīng)濟數據發(fā)布前，大多數分析人士均表示，PPI由負轉正拐點(diǎn)將出現在二季度，但統計局此后發(fā)布一季度GDP同比上漲7.7%，未能延續去年四季度回升趨勢。進(jìn)入4月份以來(lái)，包括宏觀(guān)經(jīng)濟先行指數PMI等數據表現不佳，更加重市場(chǎng)對二季度經(jīng)濟走勢的擔憂(yōu)。
連平稱(chēng)，從當前數據來(lái)看，投資類(lèi)商品的進(jìn)口出現明顯增長(cháng)，設備制造業(yè)、金屬制品業(yè)等明顯恢復，顯示實(shí)體經(jīng)濟投資需求正在部分恢復之中。預計二季度PPI會(huì )有所企穩，三季度PPI將有上行的可能性。
中信建投證券研究發(fā)展部副總裁胡艷妮認為，PPI環(huán)比下降0.6%，達到了年內的一個(gè)低點(diǎn)，下半年會(huì )有一定回升，同比可能會(huì )回到零，但全年估計仍為下降。
通脹上半年將保持平穩
PPI的疲弱也進(jìn)一步減輕了通脹壓力。統計局數據顯示，4月CPI同比上漲2.4%，漲幅比3月份擴大0.3個(gè)百分點(diǎn)，符合市場(chǎng)預期。
國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析認為，新漲價(jià)和翹尾因素雙雙增加，影響4月CPI同比漲幅擴大，其中，新漲價(jià)因素有所增加，主要受鮮菜價(jià)格上漲影響。據測算，如果剔除鮮菜價(jià)格上漲的影響，4月份不包括鮮菜的CPI環(huán)比下降約0.12%。
連平預計，上半年CPI將保持平穩，漲幅在2%到2.5%之間。不過(guò)，他提醒，應該關(guān)注下半年CPI的反彈。
“下半年CPI可能會(huì )進(jìn)一步上升，資源價(jià)格改革在進(jìn)一步推進(jìn)，同時(shí)禽流感疫情過(guò)后，對豬肉、雞肉、蛋類(lèi)的需求會(huì )得到釋放，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格將明顯反彈，到時(shí)CPI可能會(huì )出現明顯的跳升�！�
不過(guò)，針對全年CPI，市場(chǎng)普遍認為，實(shí)現全年3.5%的漲幅控制目標沒(méi)有懸念，并且在經(jīng)濟復蘇乏力、禽流感壓低肉禽價(jià)格的情況下，不少機構紛紛下調全年CPI增長(cháng)預期。交行金融研究中心就將今年全年CPI同比漲幅預測由此前的3%-3.5%下調至2.8%左右。
貨幣政策放松空間不大
隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇疲軟，加之澳洲、歐元區等主要經(jīng)濟體紛紛降息，近期市場(chǎng)對央行降息以支持實(shí)體經(jīng)濟的預期升溫。但多數分析人士認為，考慮到房?jì)r(jià)等制約因素，央行短期內降息的可能性不大，但會(huì )動(dòng)用多種工具管理流動(dòng)性，防止過(guò)多熱錢(qián)流入國內。
“CPI
和PPI矛盾的走勢使央行降息十分糾結�！眹倚畔⒅行氖紫�(jīng)濟師范劍平說(shuō)，PPI反映實(shí)體經(jīng)濟衰弱，需要降息支持，國外也是降息居多，但CPI在經(jīng)濟不景氣背景下仍然漲2.4%，房?jì)r(jià)也居高不下，沒(méi)法降息。
彭文生稱(chēng)，短期內宏觀(guān)政策放松的壓力增加，但央行將主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作和信貸指導的微調來(lái)維持較寬松的流動(dòng)性，以支持實(shí)體經(jīng)濟。
連平也認為，未來(lái)貨幣政策仍將保持穩健的基調，并保持流動(dòng)性的相對寬松，但考慮到房地產(chǎn)調控等因素，貨幣政策進(jìn)一步放松的空間不大。