美元對日元終于攻克100大關(guān)，讓“安倍經(jīng)濟學(xué)”的擁躉們歡呼雀躍。不過(guò)，如果日元狂貶的這股勢頭毫無(wú)節制地持續下去，不管是對日本自身還是全球其他經(jīng)濟體而言，都不會(huì )有好結果。
　　就日本自身而言，安倍內閣推動(dòng)實(shí)施的這輪無(wú)限寬松貨幣政策冒了很大的風(fēng)險，可能威脅到日本債務(wù)的長(cháng)期可持續性。
　　中金的經(jīng)濟學(xué)家指出，日本新一輪寬松政策的真正不確定性在于日元債務(wù)的長(cháng)期安全性問(wèn)題，即這會(huì )對日本政府債務(wù)的可持續性造成什么影響。
　　中金認為，如果“安倍經(jīng)濟學(xué)”成功，短期的總需求刺激伴隨長(cháng)期的結構性改革相結合，帶領(lǐng)日本走出通縮，恢復增長(cháng)，那么有利于日債的長(cháng)期可持續性。反之若“安倍經(jīng)濟學(xué)”失敗，大規模的財政刺激可能抵消提高消費稅可能帶來(lái)的政府財務(wù)狀況的改善，同時(shí)貨幣刺激引發(fā)通脹預期，如果造成名義利率上漲，那將提高政府債務(wù)的利息支出，日本政府債務(wù)的不可持續性可能在未來(lái)一到兩年暴露在市場(chǎng)面前，引發(fā)債務(wù)危機擔心。
　　華爾街資深對沖基金經(jīng)理詹姆斯10日對上海證券報記者表示，眼下繼續做空日元成為國際潮流，一旦日元再跌個(gè)20%，一場(chǎng)災難可能難以避免。他提醒投資人關(guān)注日本國債的信用違約掉期（CDS）。
　　曾任美國多位總統經(jīng)濟顧問(wèn)的哈佛大學(xué)教授費爾德斯坦認為，“安倍經(jīng)濟學(xué)”其實(shí)是“搬起石頭砸自己的腳”，因為這樣的政策將犧牲日本本來(lái)具備的一大優(yōu)勢：國債和私人借貸的低利率。
　　經(jīng)濟學(xué)家警告稱(chēng)，日元過(guò)度貶值，對日本經(jīng)濟的影響可能弊大于利，因為能源及糧食等商品的進(jìn)口成本也會(huì )過(guò)快上漲，從而推高通脹率。
　　隨著(zhù)日本物價(jià)上漲以及日元相對其他貨幣貶值，要讓投資者繼續愿意持有日本國債，唯有名義收益率較過(guò)去大幅提高。而利率升高的一個(gè)直接效應將是擴大預算赤字和國債增長(cháng)率。在日本債務(wù)占GDP比重已高達230%的情況下，借貸成本上升4個(gè)百分點(diǎn)將導致年度赤字翻番，達到GDP的20%。
　　費爾德斯坦指出，債務(wù)爆發(fā)和利率上升的綜合效應將是經(jīng)濟災難。長(cháng)期利率的暴增會(huì )壓低日本國債的價(jià)格，摧毀家庭財富，并反過(guò)來(lái)抑制消費支出。高利率還會(huì )對公司債券和銀行貸款產(chǎn)生作用，抑制商業(yè)投資。
　　而在日本之外，“安倍經(jīng)濟學(xué)”帶來(lái)的負面沖擊也已經(jīng)開(kāi)始顯現。一方面，日本大舉釋放流動(dòng)性，讓大量廉價(jià)資金涌入亞洲新興市場(chǎng)，帶來(lái)了資產(chǎn)泡沫和金融動(dòng)蕩的隱憂(yōu)；與此同時(shí)，日本旨在壓低本幣的貨幣政策也加劇了全球“貨幣戰爭”，近期多國央行紛紛降息，很大程度上也是日本、美國等發(fā)達國家寬松政策的連鎖反應。