中國股市不是宏觀(guān)經(jīng)濟的晴雨表，但可以肯定地說(shuō)，深滬兩市近2500家上市公司的經(jīng)營(yíng)表現，絕對可以成為反映中國經(jīng)濟最真實(shí)的一面鏡子。
截至4月30日，深滬兩市2493家上市公司都公布了2012年年報，累計實(shí)現歸屬上市公司股東凈利潤1.95萬(wàn)億元左右，同比微增2%；如果扣除通脹因素，2012年上市公司總體業(yè)績(jì)甚至出現近10年來(lái)少見(jiàn)的負增長(cháng)。
應該說(shuō)，上市公司業(yè)績(jì)和實(shí)體經(jīng)濟表現是基本吻合的。2012年是中國宏觀(guān)經(jīng)濟最為困難的一年，GDP增長(cháng)近10年來(lái)第一次低于8%，地方債務(wù)及金融系統風(fēng)險苗頭上升，很多行業(yè)出現嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩。中國經(jīng)濟和上市公司的業(yè)績(jì)一樣，都基本告別了超高增長(cháng)階段。
分析上市公司業(yè)績(jì)的結構，銀行、保險等金融行業(yè)的業(yè)績(jì)明顯高于實(shí)體產(chǎn)業(yè)。銀行業(yè)利潤可謂一枝獨秀，在凈利潤最高的20家A股上市公司中，銀行占了13家；16家上市銀行歸屬母公司股東的凈利潤合計1.03萬(wàn)億元，占所有上市公司利潤的一半還多。
與之形成鮮明對比的是，農林牧副漁、鋼鐵、有色金屬、航運、服裝等行業(yè)業(yè)績(jì)慘淡。*ST遠洋、中國鋁業(yè)、中國中冶等虧損額居前，虧損金額均達到60億元以上。鋼鐵行業(yè)更是全軍覆沒(méi)，31家上市鋼企全部虧損。此外，上市的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳。披露年報的1051家中小板、創(chuàng )業(yè)板上市公司凈利潤同比下滑7.97%，創(chuàng )業(yè)板虧損公司首超30家，這與2012年中小企業(yè)面臨金融危機以來(lái)最嚴峻經(jīng)營(yíng)環(huán)境有很大的關(guān)系。
另外，得益于2012年穩增長(cháng)的宏觀(guān)政策，房地產(chǎn)業(yè)績(jì)靚麗，仍然是中國最賺錢(qián)的行業(yè)之一。135家上市房企凈利潤約729億元，增長(cháng)17%，盡管業(yè)績(jì)增速下滑，但萬(wàn)科、保利、中海等龍頭地產(chǎn)公司都創(chuàng )下了歷史最好銷(xiāo)售業(yè)績(jì)，凈利潤仍然保持30%左右的增長(cháng)率。這說(shuō)明，在去年下半年穩增長(cháng)的大背景下，房地產(chǎn)投資無(wú)論對于宏觀(guān)經(jīng)濟的穩定，還是地方財政，都承擔著(zhù)其他行業(yè)難以替代的作用，告別房地產(chǎn)依賴(lài)癥依然遙遙無(wú)期。
可以說(shuō)，2493家上市公司年報反映了中國宏觀(guān)經(jīng)濟的真實(shí)狀況。上市公司業(yè)績(jì)的下滑，意味著(zhù)中國經(jīng)濟高增長(cháng)階段的結束。銀行業(yè)的巨額利潤，一方面說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟融資成本之高；另一個(gè)方面說(shuō)明，推動(dòng)利率市場(chǎng)化、打破銀行業(yè)壟斷已經(jīng)刻不容緩。而鋼鐵等行業(yè)的虧損，也意味著(zhù)解決產(chǎn)能過(guò)剩、實(shí)現制造業(yè)升級已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)轉型的當務(wù)之急。
對于中國宏觀(guān)經(jīng)濟和所有企業(yè)而言，在投資和出口拉動(dòng)的趕超型發(fā)展模式的紅利終告結束之后，最重要的是轉換思維，尋找新的增長(cháng)點(diǎn)。不轉變發(fā)展方式，不推動(dòng)阻礙資源和要素合理配置的改革進(jìn)程，不在政策資源上真正向中小企業(yè)傾斜，不加大力氣推動(dòng)金融業(yè)改革，無(wú)論是經(jīng)濟增長(cháng)，還是企業(yè)業(yè)績(jì)，都將面臨大幅下滑的系統風(fēng)險。就此而言，通過(guò)改革挖掘增長(cháng)紅利成為中國經(jīng)濟保持平穩增長(cháng)的唯一正確選擇，這方面已經(jīng)沒(méi)有太多的機會(huì )可以揮霍和浪費。