深交所近日發(fā)布的《深市投資者結構和行為變化特征》顯示，2012年深市個(gè)人投資者平均持股期限僅為39.1天，遠低于機構投資者的190.3天。與此相對應的是，中小投資者的虧損比例高于資產(chǎn)規模大的投資者和機構，資產(chǎn)規模越小的投資者投資收益率越低，小于10萬(wàn)元的中小投資者收益率最低。如此一來(lái)，“持股天數低、虧損比例高”也就成了中小投資者的特征，市場(chǎng)很容易因此得出中小投資者虧損比例高是由于持股天數低的緣故。
　　其實(shí)，中小投資者虧損比例高與持股期限長(cháng)短沒(méi)有必然聯(lián)系。就股票投資來(lái)說(shuō)，并不是持股時(shí)間越長(cháng)越好。有時(shí)候，短線(xiàn)投資勝過(guò)長(cháng)線(xiàn)投資。最明顯的事例就是中石油股票，對于那些在一級市場(chǎng)申購中石油股票中簽的投資者來(lái)說(shuō)，在中石油上市首日拋出的收益是最大的，如果是長(cháng)期持股，一直持有到現在，不僅沒(méi)有盈利可言，相反還要承擔50%的虧損。所謂長(cháng)線(xiàn)投資收益高是偽價(jià)值投資者的片面之詞。
　　中小投資者持股期限短，這是由中小投資者的優(yōu)勢決定的。因為中小投資者的資金量小，因此資金進(jìn)出方便，投資者可以在幾秒鐘的時(shí)間內完全滿(mǎn)倉，也可以在幾秒鐘的時(shí)間內完全空倉。所以中小投資者的操作具有很大的靈活性，其持股期限短實(shí)屬正常。因此，在這個(gè)問(wèn)題上完全沒(méi)有必要將中小投資者的持股期限與機構投資者的持股期限作比較，更沒(méi)有必要因此得出結論，認為持股期限長(cháng)就是好事。這二者是沒(méi)有可比性的。換一句話(huà)來(lái)說(shuō)，你讓機構投資者在幾秒鐘的時(shí)間內完成建倉，又在幾秒鐘的時(shí)間內完成清倉，這根本就是不可能的。再進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，讓中小投資者持股時(shí)間更長(cháng)一些，未必就能增加中小投資者的投資收益，相反擴大投資虧損也不是沒(méi)有可能。因此，在持股期限問(wèn)題上，中小投資者沒(méi)有必要削足適履來(lái)向機構投資者看齊，失去了靈活性的特點(diǎn)，中小投資者較之于機構投資者來(lái)說(shuō)就是一點(diǎn)優(yōu)勢都沒(méi)有了。
　　那么，為什么中小投資者的虧損會(huì )大于機構投資者呢？這在一定程度上也確實(shí)與中小投資者的追漲殺跌有關(guān)。但如果不追漲殺跌的話(huà)，中小投資者又可能失去在股市中賺錢(qián)的機會(huì )。畢竟目前市場(chǎng)上的股票數量多了，股票同漲同跌的情況很少見(jiàn)了，通常的情況是強者恒強。一些能漲的股票有時(shí)候會(huì )瘋漲，而一些不能漲的股票則像烏龜一樣爬行著(zhù)。在這種市況下，投資者追逐強勢股是不難理解的，而這樣的操作承擔的短線(xiàn)風(fēng)險也較大。
　　實(shí)際上這只是一種表象，內在的原因是信息不對稱(chēng)，甚至是內幕交易、股價(jià)操作。中小投資者之所以像無(wú)頭蒼蠅一樣追漲殺跌，是因為他們很難獲得第一手信息。而一些機構投資者之所以能夠在一些股票上風(fēng)雨不動(dòng)安如山，其中很重要的原因就是因為他們有第一手資料，甚至是內幕消息。而且由于機構投資者資金實(shí)力雄厚，他們可以穩步推高股價(jià)，甚至是操作股價(jià)。并且由于機構投資者所具有的資金實(shí)力，上市公司有時(shí)也會(huì )配合機構投資者的炒作。