里昂證券13日在最新一份報告中警示了中國不斷增長(cháng)的債務(wù)風(fēng)險。里昂證券預計，2015年中國債務(wù)規模占GDP比重將升至245%，債務(wù)評級將面臨進(jìn)一步走低的風(fēng)險。
　　報告說(shuō)，為了保證經(jīng)濟增長(cháng)，中國沉溺在債務(wù)擴張中不能自拔，這從2013年一季度高達58%的信用增長(cháng)中可見(jiàn)一斑。數據顯示，超過(guò)一半的債務(wù)增長(cháng)發(fā)生在過(guò)去4年間，規模相當于GDP的110%，其中大部分來(lái)自于影子銀行和債券。不斷上漲的債務(wù)意味著(zhù)目前的增速是不可持續的。雖然目前的債務(wù)水平可控，但由于固定資產(chǎn)投資對于GDP的拉動(dòng)作用越來(lái)越小，這意味著(zhù)債務(wù)水平需持續擴張，也意味著(zhù)風(fēng)險會(huì )不斷提高。削減債務(wù)和投資可能導致經(jīng)濟增速顯著(zhù)下滑，這一幕很有可能在2014至2015年間上演。
　　報告顯示，在2008至2012年間，中國債務(wù)規模/GDP從148%暴漲至205%�！爸袊鴤鶆�(wù)水平現在達到了歷史高點(diǎn)�！崩锇鹤C券中國內地及香港策略研究部主管張耀昌表示，實(shí)際上中國現在已是借債成癮，通過(guò)大量舉債來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)已成常態(tài)。他說(shuō)，中國2012年新增債務(wù)占到GDP的110%，實(shí)際上中國GDP增長(cháng)是靠債務(wù)來(lái)支撐的。
　　張耀昌表示，如果以7%的GDP增速為目標，2015年中國債務(wù)規模/GDP將達到245%。同時(shí)，里昂證券估算出2012年末中國的債務(wù)總規模(政府、企業(yè)和個(gè)人)為107萬(wàn)億元，即GDP的205%。上述估算剔除了短期養老金的負債，與惠譽(yù)在4月將中國主權債務(wù)評級由AA-降至A+時(shí)198%的預測基本一致。作為衡量信用水平的指標，社會(huì )融資總額占GDP比值自2008年以來(lái)持續提高，盡管GDP增速降低，但占比依然從22%提高到30%。
　　在上述高達107萬(wàn)億的總債務(wù)中，最令人擔心的仍然是地方政府的負債�！皼](méi)人知道地方政府的債務(wù)負擔到底有多大。我們估計大概是18萬(wàn)億，約占GDP的35%�！睆堃�昌說(shuō)，地方債務(wù)占財政收入比例是130%，但如果剔除了賣(mài)地部分收入所得之后，這個(gè)比例就將驟然上升至250%以上。
　　不過(guò)，申銀萬(wàn)國首席宏觀(guān)分析師李慧勇則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，中國并不需要擔心所謂的債務(wù)危機。他說(shuō)，過(guò)去爆發(fā)的亞洲金融危機、歐債危機以及美國次貸危機，都有其特定的原因，分別為一些國家過(guò)于依賴(lài)外來(lái)資金、歐洲人口的老齡化和在低利率的情況下向許多沒(méi)有還貸能力的人發(fā)放了貸款。從目前的情況來(lái)看，上述情況中國都沒(méi)有�！爸袊�的問(wèn)題，是資金渠道缺乏和透明度不高的問(wèn)題�！彼�認為，資金渠道的缺乏，導致了銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等“影子銀行”的膨脹，游離于監管之外。中國具有極大的儲蓄規模，其現有的金融資源足以應付中國的債務(wù)問(wèn)題。
　　盡管如此，在中國的債務(wù)總規模中，影子銀行仍然是一個(gè)讓人擔憂(yōu)的問(wèn)題。里昂證券估計，中國的影子銀行總規模在13萬(wàn)億至17萬(wàn)億的水平，其中主要是銀行理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品。而在銀行理財產(chǎn)品中，59%沒(méi)有擔保。