上周，日元對美元匯率跌破100大關(guān)，跌至4年來(lái)低點(diǎn)，近5個(gè)月來(lái)日元對美元匯率已下跌27%。剛剛結束的G7會(huì )議上，七國財長(cháng)和央行行長(cháng)承諾不操縱匯率，但并未對日本央行的寬松政策進(jìn)行批評，因此被視為再次對日元匯率走貶開(kāi)了綠燈。而事實(shí)上，近期日元跌勢仍未窮盡，日元貶值的影響開(kāi)始逐漸顯現。
　　對日元貶值做出最早和最充分反映的是市場(chǎng)投資者。在日元一路走貶的過(guò)程中，日本股市一路上揚，領(lǐng)漲亞太股市，并且升到5年新高。其中，出口股受惠最多。市場(chǎng)普遍預期日本汽車(chē)、電子出口商將受惠于日元貶值。法國巴黎銀行的全球股票負責人表示，外國投資者對于日本出口股票的需求一路上升。而一些日本企業(yè)公布的上財年年報也確實(shí)傳出不少喜訊。
　　受益于日元走弱，索尼公司在上個(gè)財年的第四季度里獲得了盈利，利潤達到939億日元。而2012財年該公司的業(yè)績(jì)?yōu)槠髽I(yè)近70年來(lái)最差，虧損4570億日元。預計本財年索尼的利潤能增長(cháng)16%。東芝公司在海外的業(yè)務(wù)也因日元貶值而得到提升。日產(chǎn)汽車(chē)受惠于日元走弱，2012財年最后一個(gè)季度的利潤大漲46%，1至3月的利潤為1100億日元，而前一年同期僅為753億日元，2012財年的利潤比前一財年增加0.3%，2013財年的利潤有望達到4200億日元。豐田汽車(chē)的季度利潤幾乎翻倍，本田的利潤也增長(cháng)了6%。
　　目前市場(chǎng)正處于企業(yè)公布上季年報的關(guān)口，有分析認為，在這個(gè)季度的年報中，日本一些出口企業(yè)對于業(yè)績(jì)的預估仍屬保守，其業(yè)績(jì)預估所依據的匯率水平大致在90至95之間，投資者認為，一些日本企業(yè)的業(yè)績(jì)將比目前估計的更好。
　　瑞穗證券的分析師認為，1394家公布了整年度財務(wù)報告的企業(yè)是將日元對美元的匯率設定在平均92的水平上，這樣預計2013財年的利潤增長(cháng)為21%。如果將其設定在100的水平上，利潤將增長(cháng)28%左右。
　　此外，隨著(zhù)日元貶值，日本國內的機構投資者開(kāi)始進(jìn)入海外市場(chǎng)來(lái)追逐更高的回報，到5月4日為止的兩個(gè)星期內，日本投資者購買(mǎi)的外國債券達到5143億日元。資本的流出顯然進(jìn)一步推低了日元。
　　不過(guò)，和日本股市受益相反，韓國股市受挫于日元貶值。由于經(jīng)濟數據不佳，韓國央行上周剛剛宣布了降低利率的決定。韓國和日本同屬于出口導向型國家，韓國的出口股很多是日本的競爭對手。因此，這些企業(yè)股票因日元貶值而受到嚴重沖擊。今年，韓元對日元升值了10%，而韓國股市下跌2.1%。韓國財政部官員上周末表示，韓國對于日元貶值感到擔憂(yōu)，并正在研究是否需要推出新的措施來(lái)減少日元貶值的影響。
　　從某種層面來(lái)說(shuō)，走弱的日元使得部分日本企業(yè)重新回到了競爭舞臺上，如汽車(chē)企業(yè)在海外的日子會(huì )更好過(guò)些。日本汽車(chē)被認為質(zhì)量精良，如果加上價(jià)格方面的競爭力，將更有討價(jià)還價(jià)的能力。便宜的日元，也帶來(lái)了許多外國游客，進(jìn)而推動(dòng)了日本的消費品市場(chǎng)。日元貶值還增加了投資者的海外收入，使其工資水平和消費水平都有所提高。消費者信心上月創(chuàng )下2007年以來(lái)的最高水平。
　　但一些評論認為，日元貶值對企業(yè)的影響還不清楚，弱勢日元只是讓市場(chǎng)投資者感到興奮。對于生產(chǎn)廠(chǎng)家在日本的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，日元貶值使得其更有競爭力，但是那些在海外廠(chǎng)家生產(chǎn)的零部件產(chǎn)品，則是相反的境遇。而過(guò)去一些年，不少企業(yè)在海外設立了生產(chǎn)基地，使其在日元的貶值中并未獲取利益。
　　而事實(shí)上，和股市“快熱”與部分企業(yè)受益相比，相關(guān)數據卻印證了日本出口行業(yè)整體的相對“慢熱”。據統計，今年前三個(gè)月，日本的全球出口同比減少了10%，該國出口行業(yè)整體仍在掙扎中，并未因日元貶值而迅速擺脫困境。這一結果使得各方都感到吃驚。報告顯示，大型日本制造商預計2013年日元的匯率水平在85左右，這一預測顯然影響到了企業(yè)的定價(jià)策略，一些日本企業(yè)認為不應過(guò)度降低產(chǎn)品價(jià)格。
　　許多經(jīng)濟學(xué)家還認為，日本經(jīng)常項目中一個(gè)重要部分是石油和食品的進(jìn)口，一旦日元持續貶值，能源和食品部分的價(jià)格勢必上升，從而影響到日本企業(yè)的生產(chǎn)成本。智庫經(jīng)濟研究日本中心修訂了經(jīng)濟展望，顯示兩年后日本經(jīng)濟和價(jià)格水平和目前相比并無(wú)太大改善。零售業(yè)者抵抗商品價(jià)格的上漲。穆迪公司上個(gè)月發(fā)表的報告也顯示，盡管日元貶值能夠提高企業(yè)的盈利能力，但是這種效應是短期的。日本政府的政策只是給日本經(jīng)濟復蘇爭取到了時(shí)間。
　　顯然，日本商界對安倍經(jīng)濟學(xué)持歡迎態(tài)度。在目前的匯率水平上，日本企業(yè)不會(huì )感到過(guò)多的壓力，不過(guò)他們并未滿(mǎn)足。一向都認為日元高估的日產(chǎn)公司CEO　Ghosn評價(jià)目前日元匯率水平為中性�；葑u(yù)評級公司也認為，日本企業(yè)還遠未到5至10年前的競爭水平。
　　剛剛結束的七國財長(cháng)和銀行行長(cháng)會(huì )議對日元貶值開(kāi)了綠燈。Tachibana證券公司的策略員表示，如果七國集團為首的國際社會(huì )對于日元的走弱提出批評之聲，那么投資者就會(huì )停止將其股票市場(chǎng)繼續推高的行為，然而，目前這些擔憂(yōu)已經(jīng)退潮。市場(chǎng)對于日元的判斷是在未來(lái)數月內繼續走弱。日元的進(jìn)一步貶值將帶來(lái)何種實(shí)質(zhì)影響還有待觀(guān)察。