5月15日，因公司董事長(cháng)葛文耀與大股東平安信托間的矛盾激化，上海家化在停牌一天之后復牌直接跌停。
“家化集團董事長(cháng)職務(wù)換人，反映了家化與平安的矛盾有所激化。一個(gè)跌停是肯定的�！�15日，一家重倉持有上海家化的基金公司負責人對本報記者直言，“上海家化作為機構重倉股，平常二級市場(chǎng)交易并不活躍，但是在突發(fā)性不利事件發(fā)生之后，市場(chǎng)通常會(huì )做出過(guò)度反應。此前，這樣的例子已經(jīng)很多�！�
而對于公司管理層與大股東出現利益紛爭導致其持股損失，前述基金公司負責人表示很無(wú)辜�！艾F在是婆說(shuō)婆有理，公說(shuō)公有理。二級市場(chǎng)投資者的利益根本沒(méi)辦法保護�，F在，公司方面并沒(méi)有與我們進(jìn)行聯(lián)系溝通，我們也希望能在16日的股東大會(huì )上能有個(gè)明確的說(shuō)法�！�
統計表明，截至今年一季度末，上海家化被超過(guò)20家基金公司旗下73只基金重倉持有，期末持股高達15752.88萬(wàn)股，占公司流通A股比例高達37.24%。此外，社�；鹨灰黄呓M合期末也持有872.08萬(wàn)股，較去年年末增倉144.62萬(wàn)股。
短短一個(gè)交易日內，包括社�；鸾M合在內，74只重倉基金持股流通市值折損額高達11.6億元。
不過(guò)，在上海家化內斗事件爆發(fā)之后，重倉機構對于公司估值調整卻是分歧顯現。截至當天，已有12家基金公司就此發(fā)布了估值調整公告，向下修正從一個(gè)跌停到兩個(gè)跌停不等。
同時(shí)，包括匯添富、國泰、興業(yè)全球、國投瑞銀、農銀匯理、大成、國聯(lián)安、東吳、信誠、泰達宏利、中郵、財通等在內的12家基金公司卻沒(méi)有進(jìn)行估值下調。
從當天各家基金公司發(fā)布的估值調整公告來(lái)看，中銀、工銀瑞信對旗下基金持有的上海家化股票的估值價(jià)按其停牌前價(jià)格下調20%計算（55.99
元）。
而嘉實(shí)、博時(shí)、長(cháng)信基金對于旗下基金持有上海家化股票的估值價(jià)按照其2013年5月13日收盤(pán)價(jià)連續下調2個(gè)10%的價(jià)格進(jìn)行估值，即56.69元。
“基于謹慎性的原則，同時(shí)也為了杜絕套利的可能性，我們已對上海家化估值按兩個(gè)跌停板進(jìn)行了調整。如果估值高估，就會(huì )存在套利空間，但會(huì )對基金持有人的利益保護不夠。我們認為，兩個(gè)跌停板應該是比較合理的估值�！鼻笆鲆患一鸸矩撠熑朔Q(chēng)。
相比之下，對上海家化估值向下修正一個(gè)跌停板的基金也不在少數。當天，包括華商、泰信、交銀施羅德、招商、銀河基金對于旗下基金持有的上海家化股票估值價(jià)格按照62.99元，即按停牌前一個(gè)跌停板來(lái)計算。
同時(shí)，易方達基金按照60元對上海家化進(jìn)行估值，上投摩根則采用公允估值方法進(jìn)行估值。
對于上海家化估值調整的分歧，有基金公司內部人士告訴本報記者，正是因為沒(méi)有特別科學(xué)的依據，才會(huì )出現不同的估值結果。
通常情況下，基金對于停牌股票估值是采用指數收益法，來(lái)調整最近交易日收盤(pán)價(jià)，確定公允價(jià)值進(jìn)行估值。
當然，也可以采用其它估值方法，對停牌股票進(jìn)行估值�！耙话闱闆r下，先由行業(yè)研究員給出初步評價(jià)，根據相關(guān)估值政策和程序，交由估值小組進(jìn)行討論，再做出決定�！痹撊耸糠Q(chēng)。
對于估值下調，前述基金公司負責人表示，“我們之所以看好上海家化，一方面是看好公司已成為中國民族品牌的一面旗幟。在目前國內日化大消費品牌當中，除了上海家化以外，其他基本都倒閉了。二是看好葛文耀作為公司靈魂人物的地位。說(shuō)實(shí)話(huà)，停牌前機構之所以給到上海家化70元的估值，就是因為葛文耀。如果葛文耀不在了，那公司遠遠不止兩個(gè)跌停這么簡(jiǎn)單了�！�
而一家沒(méi)有進(jìn)行估值修正的基金公司人士告訴本報記者，對于上海家化估值調整與否，公司14日就此專(zhuān)門(mén)召開(kāi)過(guò)相關(guān)會(huì )議。但基于公司當天下午已經(jīng)獲悉上海家化次日即會(huì )復牌，公司決定暫不作調整，先行觀(guān)望。
“主要是在這種情況下，市場(chǎng)會(huì )出現不理性的交易行為，很難做出準確的估值下調，也談不上對基金持有人利益的真正保護�！痹撊耸糠Q(chēng)。
二級市場(chǎng)上，面對上海家化的一字跌停，前述重倉持股的基金公司負責人對本報記者直言，“因為目前信息來(lái)源不透明，我們跟普遍投資者也一樣，都是受害者，也很無(wú)助。目前，我們正在密切關(guān)注事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展�！�
前述基金公司負責人強調，“公司下一步很關(guān)鍵。這也是我們密切關(guān)注的問(wèn)題。如果葛文耀出局了，繼任者能否經(jīng)營(yíng)好值得懷疑。不可否認，目前管理層與大股東的紛爭無(wú)疑會(huì )影響到公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展�！�
而在5月15日收盤(pán)后，當日龍虎榜顯示，機構在上海家化出現對壘的情況。其中，賣(mài)出榜和買(mǎi)入榜前五名中，均有四名為機構專(zhuān)用席位。