5月15日，原本于3月15日到期的尚德5.41億美元可轉債再次到達付息日，尚德電力在當地時(shí)間5月16日早發(fā)布公告稱(chēng)，與大多數可轉換債券持有人簽署了新的債務(wù)延期協(xié)議，將可轉債延期至6月28日前行權。

　　這一結果是雙方在經(jīng)過(guò)多輪談判后達成的妥協(xié)，無(wú)錫國聯(lián)原本希望將可轉債延期至8月15日，以獲得多達3個(gè)月的處理時(shí)間。但這一提案最終被可轉債人否決，因為他們對于無(wú)錫國聯(lián)解決此事的信心越來(lái)越不足。

　　而另一個(gè)原因是，由于律師費用目前確定將全部由可轉債人自己承擔，到目前為止已經(jīng)累計到125萬(wàn)美元，可轉債持有人開(kāi)始擔心自己的投入是不是能獲得相應回報。

　　這導致留給尚德電力的時(shí)間越來(lái)越少，如果到6月28日仍不能給出一個(gè)讓債權人滿(mǎn)意的答復，那么尚德電力將面臨破產(chǎn)。

　　而就在尚德電力公告延期可轉債的前一日，在公開(kāi)場(chǎng)合消失許久的施正榮出現在上海SNEC展會(huì )，代表亞洲光伏協(xié)會(huì )做了一次感人的演講，他回顧了其十年的光伏之路，并對政府表示感謝，并首次承認自己的錯誤，并對行業(yè)表示遺憾。

　　臺下的大批光伏人都感嘆，或許施正榮此次愿意站出來(lái)，是作為自己的謝幕演講吧。

　　而對于尚德電力，到底是謝幕還是重生，還要等待5月22日的債權人會(huì )議召開(kāi)后的結果。

　　為無(wú)錫國聯(lián)爭取時(shí)間

　　目前參與可轉債談判的只有無(wú)錫國聯(lián)方面，不包括任何一家國內銀行

　　尚德電力的公告顯示，與大多數可轉換債券持有人就2013年3月15日到期的債券達成了新的債務(wù)延期協(xié)議。簽署延期協(xié)議的債券持有人同意，除非有任何導致提前終止的事件發(fā)生，否則不會(huì )在2013年6月28日前行權。

　　這筆可轉債金額高達5.41億美元，息票利率3%，在3月15日到期。但有60%的可轉債持有人答應第一次債務(wù)延期，延期至5月15日。

　　尚德首席執行官金緯先生表示：“我們能夠與債權人再次達成延期支付協(xié)議體現了債權人繼續支持尚德的意愿。該債務(wù)延期協(xié)議使尚德能夠繼續和債券人一起共同努力，以獲得一個(gè)雙方認可的重組方案�！�

　　事實(shí)上第二次延期達成的過(guò)程一波三折。一位尚德電力可轉債持有人向記者表示，此前，無(wú)錫國聯(lián)通過(guò)律師與他們溝通，希望可以將可轉債再延期3個(gè)月，至8月15日。而為了說(shuō)服債權人，無(wú)錫國聯(lián)方面表示將積極解決問(wèn)題。

　　在5月14日，所有債權人的郵箱中都收到了關(guān)于將尚德電力可轉債延期至8月15日的問(wèn)卷，該問(wèn)卷限期在5月15日給出答復。

　　“國聯(lián)方面的表態(tài)似乎給了律師很大的信心�！鄙鲜隹赊D債人表示。他還告訴記者，律師沒(méi)有透露無(wú)錫國聯(lián)將給出什么樣的方案，和何時(shí)會(huì )有成果。但律師向可轉債人確定，目前參與可轉債談判的只有無(wú)錫國聯(lián)方面，不包括任何一家國內銀行。

　　與上一次債務(wù)延期一樣，這一方案需要大部分可轉債人的支持才可以生效。而結果是，債權人否決了這份提案，他們要求一個(gè)更短的延期。

　　于是就在最后一刻，方案改變?yōu)閷⒖赊D債延期至6月28日行權。

　　“我們覺(jué)得延期沒(méi)用�！鄙鲜隹赊D債持有人告訴記者。他認為，尚德電力破產(chǎn)或退市對國內無(wú)錫尚德影響已經(jīng)不大，無(wú)錫國聯(lián)的使命是保全無(wú)錫的國有資產(chǎn)，即解決好無(wú)錫尚德的破產(chǎn)重整，目前無(wú)錫尚德國內銀行債務(wù)高達71億元，這還不包括對供貨商的欠款。這樣的壓力下，無(wú)錫國聯(lián)不會(huì )有精力考慮國外可轉債持有人的利益。他們認為無(wú)錫國聯(lián)要保住尚德電力的動(dòng)力不足，而海外可轉債人很有可能會(huì )被犧牲掉。

　　如果可轉債持有人將尚德告上法庭，那么尚德電力就將和A123一樣徹底破產(chǎn)，而一旦尚德破產(chǎn)，可轉債持有人將血本無(wú)歸。

　　看上去，可轉債持有人無(wú)論如何應該拿出十足的耐心來(lái)等待此事的解決，至少他們有權利申請債轉股。但是另一個(gè)因素的出現卻促使可轉債持有人務(wù)必對此事速戰速決，那就是從2012年11月開(kāi)始，該律師團的費用就全部由可轉債持有人支付。

　　“我們不想再為尚德電力支付律師費用了，我們對尚德電力是否還能借助無(wú)錫國聯(lián)繼續還債也不報希望，我們現在只想把自己的損失降到最低�！鄙鲜龊Ｍ鈧鶛嗳讼蛴浾弑硎�。

　　談判過(guò)程還原

　　律師費成為債權人的一大負擔，導致他們不愿過(guò)度延期

　　去年11月，大約60%的尚德可轉債持有人組成了一個(gè)債權人團體，他們聘請了一家名叫Bingham McCutchen的律所代表他們進(jìn)行談判，目的是防止尚德電力的破產(chǎn)。據介紹，Bingham McCutchen非常了解開(kāi)曼群島法律，有豐富的破產(chǎn)處理經(jīng)驗。

　　這家律所的任命同樣得到了尚德電力的認可，按照規定，尚德電力必須承擔部分律師費用。因為這筆費用是在尚德不能償還可轉債的基礎上產(chǎn)生的。

　　但是緊接著(zhù)，Bingham McCutchen就發(fā)現尚德電力根本就沒(méi)有能力再支付律師費用，繼而這筆費用將全部由可轉債人自己承擔。

　　而記者獨家獲得了Bingham McCutchen寄給海外債權人的律師費用賬單，借此還原了自從2012年11月開(kāi)始尚德電力海外債務(wù)談判的全過(guò)程。

　　根據賬單顯示，從2012年11月開(kāi)始至2013年1月，可轉債持有人一共需要為尚德電力支付的律師費用為46.45萬(wàn)美元，今年2月的律師費用為25.37萬(wàn)美元，到了3月，律師費用突然增長(cháng)到52.98萬(wàn)美元。以此計算，可轉債持有人到目前為止一共需要為尚德支付大約125萬(wàn)美元的費用。

　　如果尚德再繼續對債務(wù)延期，那么律師費也將繼續增加，成為一個(gè)巨大的負擔，這也成為增加了海外債延期的難度、導致海外債權人只同意債務(wù)繼續延期一個(gè)月的主要原因。

　　而這份賬單詳細記錄了每一個(gè)參與該案件的律師的工作內容，這些工作內容顯示，律師的談判重點(diǎn)主要集中在無(wú)錫國聯(lián)上。

　　如表格顯示，2月27日，Bingham McCutchen律師前往無(wú)錫，與無(wú)錫國聯(lián)的Song Zhengping律師進(jìn)行了會(huì )談。那天下午，尚德律師又與無(wú)錫市政府官員高先生和無(wú)錫國聯(lián)發(fā)展集團董事局主席王錫林進(jìn)行了一次內部會(huì )議。在內部會(huì )議結束后，這位尚德律師再次單獨會(huì )見(jiàn)了無(wú)錫國聯(lián)的宋律師，進(jìn)一步討論了無(wú)錫國聯(lián)的想法。

　　此次會(huì )見(jiàn)后，尚德律師團體就開(kāi)始著(zhù)手準備和債券持有人討論債務(wù)延期意向。并一直保持與國聯(lián)探討解決方案。

　　3月12日，律師與國聯(lián)簽署備忘錄。雖然該備忘錄的具體內容沒(méi)有在工作表中公布，但提到了國聯(lián)對于尚德的任命和無(wú)錫尚德破產(chǎn)。

　　于是在3月19日，尚德發(fā)布公告稱(chēng)任命國聯(lián)期貨有限公司董事長(cháng)兼國聯(lián)發(fā)展(集團)有限公司財務(wù)部經(jīng)理周衛平為尚德執行董事兼總裁。3月20日，無(wú)錫尚德宣告破產(chǎn)。

　　可以看出，一系列可轉債延期方案的簽署，其背后的推動(dòng)都是無(wú)錫國聯(lián)。而第二次可轉債簽署后，一定也伴隨著(zhù)無(wú)錫國聯(lián)的一些承諾。而留給國聯(lián)的時(shí)間恐怕已經(jīng)不多。

　　記者從一位接近無(wú)錫尚德的人士處獲悉，目前尚德電力內部出現了很大的矛盾和分歧，負責投資者關(guān)系的部門(mén)似乎已經(jīng)停止工作。

　　謝幕或重生？

　　謝幕還是重生，還有待5月22日在無(wú)錫舉行的第一次債權人會(huì )議

　　在5月14日的SNEC展會(huì )上，尚德電力董事長(cháng)施正榮的出現備受矚目。

　　此次施正榮出席SNEC，是代表亞洲光伏協(xié)會(huì )(APVIA)做了名為“光伏夢(mèng)之路”的主題演講。出席此次會(huì )議的有他的恩師馬丁·格林教授，和陪他一起在行業(yè)內一路走來(lái)的各光伏企業(yè)大佬。施正榮回顧了尚德成立12年以來(lái)的成長(cháng)之路，這12年也概括了中國光伏行業(yè)的發(fā)展之路。

　　施正榮說(shuō)：“12年前我躊躇滿(mǎn)志，膽大妄為�！彼�把自己比喻為光伏行業(yè)的先行者和探索者。

　　在演講中，施博士談到最多的是感謝，感謝各國政府在為推動(dòng)光伏事業(yè)中所做出的貢獻，其中特別提到了中國政府。

　　而在演講中，施正榮也談到了目前光伏產(chǎn)業(yè)面臨危機的原因：產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格下跌、銀根縮緊。

　　而最出人意料的是，施正榮首次公開(kāi)承認了自己的不足。他說(shuō)：“我辜負了大家的期望，沒(méi)有把尚德做成一個(gè)百年老店，尚德的破產(chǎn)重整，使人民對光伏行業(yè)和我個(gè)人都產(chǎn)生了質(zhì)疑，為此給行業(yè)帶來(lái)了負面影響，我表示非常遺憾�！�

　　在此之前，施正榮是一個(gè)從來(lái)不認錯的人，跨出這一步對施博士來(lái)說(shuō)實(shí)屬不易。我們不知道在公眾視野中消失了那么久的施博士，內心有怎樣的掙扎，一切都為這次亮相平添了一絲悲壯。

　　臺下很多光伏元老們對于這一幕很感動(dòng)，或許不僅為了尚德電力，也為了自己為之奮斗過(guò)的尚德十年。也有人猜測，施博士此次演講，可能是他的謝幕演講。

　　最后，施正榮表示現在尚德的口號是“破產(chǎn)不停產(chǎn)，重整為重生”。但尚德究竟是謝幕還是重生，還有待5月22日在無(wú)錫舉行的第一次債權人會(huì )議。