2013年2月份，長(cháng)征電氣9.6億元定向增發(fā)計劃公告后，馬上遭到財經(jīng)媒體質(zhì)疑其大手筆圈錢(qián)投向虧損嚴重的風(fēng)機行業(yè)，同時(shí)長(cháng)征電氣的現金分紅不達標也遭到市場(chǎng)詬病，一時(shí)間成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。日前更有個(gè)人投資者對長(cháng)征電氣定向增發(fā)涉嫌虛假向證監會(huì )實(shí)名舉報，再次將其推到風(fēng)口浪尖，長(cháng)征電氣的風(fēng)機項目遭到越來(lái)越多的質(zhì)疑。本刊記者經(jīng)過(guò)多地、多次的實(shí)地調查，長(cháng)征電氣的風(fēng)電真相浮出水面。
　　2007年開(kāi)始，一直從事電力開(kāi)關(guān)制造的長(cháng)征電氣宣布涉足風(fēng)力發(fā)電機制造領(lǐng)域，當時(shí)正是我國全民大干快上干風(fēng)電的火熱時(shí)代，長(cháng)征電氣趁勢強力切入。
　　梳理從2007年開(kāi)始至今的該公司所有風(fēng)機項目公告后，記者發(fā)現長(cháng)征電氣在6年間已經(jīng)將風(fēng)機項目布局到了廣西北海、貴州遵義、江蘇響水和山東威海四個(gè)省市，具體說(shuō)就是在廣西北海設立了廣西銀河風(fēng)力發(fā)電有限公司(廣西風(fēng)電)，注冊資本4.5億；在響水設立了江蘇銀河長(cháng)征風(fēng)力發(fā)電設備有限公司(江蘇風(fēng)電)，注冊資本5000萬(wàn)；在山東設立了威海銀河長(cháng)征風(fēng)電發(fā)電設備公司(威海風(fēng)電)，注冊資本1億，上述三公司是長(cháng)征電氣100%控股的子公司。而在貴州遵義，是母公司長(cháng)征電氣直接參與運作風(fēng)機項目。

　　四個(gè)風(fēng)電基地一派“蕭條”

　　在總投資4.5億的廣西風(fēng)電基地， 除了一個(gè)2009年已建成的總裝廠(chǎng)房依然矗立，原本早該建成的風(fēng)機葉片廠(chǎng)房和一座辦公大樓不見(jiàn)蹤影。記者在工作日實(shí)地采訪(fǎng)發(fā)現，唯一的總裝廠(chǎng)房里沒(méi)有任何生產(chǎn)的跡象，不僅廠(chǎng)房大門(mén)緊閉，門(mén)口100噸起重機也都銹跡斑斑，甚至連吊鉤都布滿(mǎn)銹跡，毫無(wú)使用的痕跡。在廠(chǎng)房外的空地上，橫躺著(zhù)三根巨大的風(fēng)機葉片，據周邊的人說(shuō)，這些葉片橫放于此已經(jīng)相當長(cháng)時(shí)間了，沒(méi)有看到移動(dòng)過(guò)。
　　在貴州遵義的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)園(遵義風(fēng)電)，記者看到幾棟藍色廠(chǎng)房和辦公大樓均已建成。然而遵義風(fēng)電基地如廣西風(fēng)電一樣，廠(chǎng)區內在工作時(shí)間只有寥寥數人，廠(chǎng)房外同樣赫然躺著(zhù)三根巨大的風(fēng)機葉片。附近多位居民以及相鄰工廠(chǎng)門(mén)衛均明確告訴記者遵義風(fēng)電廠(chǎng)房大約在2011年建設直到記者采訪(fǎng)時(shí)，沒(méi)看到過(guò)工人在廠(chǎng)房?jì)壬�產(chǎn)，而三片巨大的風(fēng)機葉片是在廠(chǎng)建成時(shí)就擺放在哪里�！澳侨齻�(gè)白桿桿(風(fēng)機葉片)放了好久了，估計是樣品�！币晃划數鼐用駥τ浾呷缡钦f(shuō)。
　　唯一有點(diǎn)人氣的就是威海風(fēng)電基地，記者看到，在上班和下班時(shí)間，只有一輛班車(chē)接送員工上下班，加之住宿在工廠(chǎng)內的員工，約有百人在工廠(chǎng)上班。然而奇怪的是大部分員工出入的是辦公大樓，而非生產(chǎn)廠(chǎng)房。三個(gè)巨大的生產(chǎn)廠(chǎng)房?jì)戎挥幸粋�(gè)廠(chǎng)房開(kāi)門(mén)。記者從一名工廠(chǎng)工人處獲悉，“廠(chǎng)里大概一百人，車(chē)間里工人有30人左右�！边@與記者在上下班時(shí)間觀(guān)察工廠(chǎng)人員流動(dòng)情況相符。
　　更讓記者意外的是，該工人告訴記者，“我們平時(shí)不忙，有設備拉過(guò)來(lái)就組裝一下，三四天就搞好了�！�
　　在響水的江蘇風(fēng)電基地，公司公告只完成工程進(jìn)度18%。記者致電江蘇風(fēng)電所在響水臨海經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區管委會(huì )，接聽(tīng)電話(huà)的工作人員表示，“這個(gè)廠(chǎng)還沒(méi)建了”。

　　威海風(fēng)電驚現“影子公司”

　　2010年5月，為了開(kāi)發(fā)海上風(fēng)機，長(cháng)征電氣將江蘇風(fēng)電的5000萬(wàn)注冊資金全部投資在威海，設立了威海風(fēng)電，長(cháng)征電氣通過(guò)江蘇風(fēng)電間接100%控股威海風(fēng)電。2011年2月，長(cháng)征電氣又追加5000萬(wàn)投資，形成了1億的注冊資本。
　　就在長(cháng)征電氣加大威海風(fēng)電投資規模的同時(shí)，2011年5月，長(cháng)征電氣母公司銀河集團和一名自然人出資4000萬(wàn)成立了“威海銀河永磁發(fā)電機公司”(威海銀河)，銀河集團和個(gè)人投資者分別持股80%和20%，首期資本金只到位了800萬(wàn)。從這種股權關(guān)系上看，威海銀河與長(cháng)征電氣以及威海風(fēng)電都是關(guān)聯(lián)方。
　　為何要設立威海銀河這樣一個(gè)關(guān)聯(lián)公司？長(cháng)征電氣2012年4月的公告是這樣解釋的“由于公司生產(chǎn)風(fēng)力發(fā)電機所需的永磁發(fā)電機基于技術(shù)安全方面考慮，前期主要向韓國現代采購，原材料價(jià)格的上漲及運輸成本的因素對公司產(chǎn)品成本的控制產(chǎn)生影響，威海銀河采用德國技術(shù)設計、生產(chǎn)的永磁發(fā)電機能夠滿(mǎn)足公司產(chǎn)品的需求，可以有效降低公司產(chǎn)品成本。預計在未來(lái)一段時(shí)間內，上述關(guān)聯(lián)交易仍將存在�！狈浅Ｇ宄�，威海銀河是威海風(fēng)電的上游配套企業(yè)，專(zhuān)門(mén)為長(cháng)征電氣的風(fēng)機配套生產(chǎn)發(fā)電機，以替代韓國現代進(jìn)口的。
　　今年三月，本刊記者兩次于工作時(shí)間前往威海市火炬路213-2號創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)基金A座1519室的威海銀河的注冊地，一位清潔人員告訴記者，“這里是空房子，沒(méi)什么人”。此后記者發(fā)現辦公室并未上鎖，進(jìn)入后發(fā)現室內空空蕩蕩，甚至連任何“銀河”字樣的印記都沒(méi)有，墻上的一些張貼畫(huà)表明，此處曾經(jīng)是一個(gè)幼教機構。
　　就在這個(gè)空房子隔壁，記者看到了威海風(fēng)電的注冊地址——創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)基金A座1513室，同樣也是大門(mén)緊閉，敲門(mén)不應。更讓人吃驚的是，當本刊記者與威海銀河有關(guān)人員電話(huà)聯(lián)系之后得知，威海銀河的實(shí)際辦公地址也與威海風(fēng)電在一起。工商資料顯示，威海銀河與威海風(fēng)電的三位董事中有兩位一樣，注冊時(shí)候的法定代表人一樣，總經(jīng)理到現在都是一樣，連辦理工商注冊的辦公人員也是一樣。威海銀河就像是威海風(fēng)電的“影子公司”。
　　一位投行人士告訴記者，長(cháng)征電氣的全資子公司與大股東的控股公司存在辦公場(chǎng)所、人員、機構和日常工作上的驚人重合，不符合上市公司“獨立性”的基本要求，這種情況一是盡可能要避免，二是出現了就一定要公告、整改。
　　更讓這位投行人士質(zhì)疑的是，大股東為什么要在威海設立一個(gè)“影子公司”與長(cháng)征電氣發(fā)生大量的關(guān)聯(lián)交易了？銀河集團注冊威海銀河的出發(fā)點(diǎn)非�？梢�。
　　記者為此兩次致電長(cháng)征電氣董秘手機，接通后遭掛斷或無(wú)人接聽(tīng)，致電公司證券辦，證券辦工作人員表示關(guān)于威海風(fēng)電和威海銀河公司所在地、法人代表、總經(jīng)理均一致之事不清楚，只表示有可能是威海銀河租用威海風(fēng)電的廠(chǎng)房。

　　風(fēng)機技術(shù)敢于“夸�？凇�

　　在2012年4月與威海銀河關(guān)聯(lián)交易的這份公告，還無(wú)意間透露了一個(gè)重要事實(shí)，就是長(cháng)征電氣的風(fēng)電發(fā)電機在威海銀河成立之前都是需要向韓國現代采購。而就是這個(gè)事實(shí)恰恰戳穿了長(cháng)征電氣2009年夸下的一個(gè)”�？凇�。
　　長(cháng)征電氣的公告在2009年的定向增發(fā)公告中陳述，“主要部件包括發(fā)電機、葉片、控制裝置等將由銀河風(fēng)電在中國生產(chǎn)或者尋求配套，其中發(fā)電機由avantis公司提供技術(shù)支持，葉片將由銀河風(fēng)電生產(chǎn)，控制裝置及變壓器等由銀河集團下屬公司開(kāi)發(fā)生產(chǎn)并配套�！�
　　公告說(shuō)得非常清楚，發(fā)電機由自己的合作伙伴avantis提供技術(shù)支持，在中國生產(chǎn)或者尋求配套。但是事實(shí)是向韓國現代采購。記者就不知道這兩個(gè)互相矛盾的公告，哪一個(gè)屬于虛假陳述了。
　　除了在發(fā)電機來(lái)源上涉嫌虛假稱(chēng)述。長(cháng)征電氣風(fēng)機上另一個(gè)重要部件，葉片的技術(shù)來(lái)源同樣涉嫌虛假稱(chēng)述。
　　為了突出這次增發(fā)風(fēng)機項目的技術(shù)水平高，長(cháng)征電氣在2013年2月公布的9.6億定向增發(fā)方案強調“長(cháng)征電氣開(kāi)發(fā)的2500千瓦抗凝凍直驅永磁風(fēng)電發(fā)電機組是我國目前唯一的抗凝凍風(fēng)機�！�
　　記者為此咨詢(xún)一位風(fēng)機專(zhuān)家，他就直言“業(yè)內一般不用抗凝凍這個(gè)說(shuō)法，都是說(shuō)抗結冰或抗冰凍，采用這種技術(shù)的稱(chēng)為低溫機型，關(guān)鍵就是保證葉片不結冰。這種技術(shù)早就成熟了，很多風(fēng)機生產(chǎn)廠(chǎng)家都有低溫機型，沒(méi)人會(huì )專(zhuān)門(mén)宣傳抗凝凍或抗結冰�！�
　　記者在遵義風(fēng)電廠(chǎng)房外介紹抗凝凍風(fēng)機的展示板也看到，“針對‘凝凍’現象采取的措施，對2500千瓦風(fēng)機所采用的葉片在生產(chǎn)過(guò)程中進(jìn)行針對性處理，透過(guò)葉片表面混合涂層處理的專(zhuān)利技術(shù)，能使水難以附著(zhù)在表面，從而避免凝凍在葉片表面形成�！�
　　更加不可思議的是，長(cháng)征電氣現在使用的所謂抗凝凍的風(fēng)機葉片也不是自己生產(chǎn)，技術(shù)源頭也更象是他人的。在行內人士的指點(diǎn)下，記者在另一家上市公司時(shí)代新材(11.69,0.15,1.30%)(600458.SH)2012年的年報中發(fā)現了長(cháng)征電氣的葉片來(lái)源。該年報顯示，時(shí)代新材的“防凍葉片已在云南瀘西、銀河貴州等項目上批量掛機”，而且還特別注明“報告期內與銀河長(cháng)征簽訂了共計125套的框架合同”，仔細對照可以發(fā)現，這些信息與長(cháng)征電氣已經(jīng)公告的中標貴州盤(pán)縣四格風(fēng)電場(chǎng)等信息十分吻合，而其中的“銀河長(cháng)征”應該就是長(cháng)征電氣的子公司威海銀河，記者后來(lái)向銀河風(fēng)電內部人士求證，他確認長(cháng)征電氣的風(fēng)機葉片的確是來(lái)自時(shí)代新材。
　　時(shí)代新材年報表述也非常清楚，自己生產(chǎn)的防凍葉片不僅僅供長(cháng)征電氣一家，這就表明葉片的技術(shù)不是長(cháng)征電氣的。后經(jīng)過(guò)記者檢索相關(guān)文件也證實(shí)，時(shí)代新材從2011年開(kāi)始就研發(fā)抗冰凍的葉片技術(shù)并獲得成功，云南瀘西的風(fēng)電場(chǎng)是第一個(gè)使用該葉片的地方。而通過(guò)專(zhuān)利檢索，記者沒(méi)有發(fā)現長(cháng)征電氣獲得風(fēng)機葉片或者抗凝凍技術(shù)方面的任何專(zhuān)利。

　　為資本運作而生的風(fēng)機項目

　　盡管已經(jīng)運作6年，盡管風(fēng)電布局橫跨四省市，盡管耗資已達數億，盡管號稱(chēng)擁有德國、丹麥技術(shù)，但長(cháng)征電氣風(fēng)機的市場(chǎng)銷(xiāo)售結果還是很殘酷。按照其年報數據，在2011年底前，風(fēng)機銷(xiāo)售收入為零，2012年實(shí)現了25臺2.5兆瓦風(fēng)機的銷(xiāo)售，確認銷(xiāo)售收入3億，而根據權威數據，2012年全年我國新增風(fēng)機裝機容量是12960兆瓦，長(cháng)征電氣占比只有0.48%，基本可以忽略不計。
　　風(fēng)機市場(chǎng)的嚴峻現狀從來(lái)就不影響長(cháng)征電氣的資本運作。2010年定向增發(fā)募集4.5億，2011年發(fā)行公司債券募集4億，2013年又準備定向增發(fā)募集9.6億，長(cháng)征電氣這如饑似渴的一次次圈錢(qián)當然都離不開(kāi)風(fēng)機項目這個(gè)故事。
　　在二級市場(chǎng)上，似乎每當股價(jià)到了關(guān)鍵點(diǎn)之時(shí)，長(cháng)征電氣總會(huì )有一些樂(lè )觀(guān)的風(fēng)機訂單公告發(fā)布，風(fēng)機訂單“放衛星”成為了一種習慣。例如2007年4月25日，長(cháng)征電氣就曾公告風(fēng)電項目預計2009年投產(chǎn)，年銷(xiāo)售將達30億元，但實(shí)際上一直到2012年，長(cháng)征電氣才有風(fēng)機進(jìn)行銷(xiāo)售；2008年1月29日，長(cháng)征電氣公告要準備向華電的西場(chǎng)風(fēng)電場(chǎng)供應風(fēng)機，可之后卻沒(méi)有了下文；2009年11月20日，長(cháng)征電氣公告重大合同，要向越南出口80臺風(fēng)機，金額達到1.8億歐元，之后也是石沉大海。
　　隨著(zhù)這些風(fēng)機訂單公告的陸續公布，從2007年年初至2008年年初，長(cháng)征電氣的股價(jià)也從4元一路飆升至20元左右，上漲了4倍之多，隨后雖然進(jìn)行了深幅調整，但一年后長(cháng)征電氣股價(jià)卷土從來(lái)，用兩年半的時(shí)間從4元攀升至最高25元。即使經(jīng)歷了兩年多熊市和2012年的一次轉增股本擴大之后，長(cháng)征電氣目前的股價(jià)也還能夠在10元以上，市盈率80倍。
　　股價(jià)的大起大落，為上市公司股東提供了獲取巨額利潤的空間，而銀河集團歷來(lái)也以擅長(cháng)資本運作著(zhù)稱(chēng)。2010年，銀河集團還曾因為在收購長(cháng)征電氣過(guò)程中利用拖拉機賬戶(hù)違規交易、買(mǎi)賣(mài)長(cháng)征電氣的股票被中國證監會(huì )處罰，銀河集團的實(shí)際控制人潘琦也被處罰。
　　2011年6月，包括潘琦在內的銀河集團的一些列高管又因為在其控制的另一個(gè)上市公司銀河投資上的財務(wù)造假，受到了證監會(huì )的處罰。據悉，一些證券維權律師正在就此事公開(kāi)征集合格的投資者，準備向銀河投資提起民事索賠。
　　另外值得注意的是，就是這樣連續多次的融資，但是長(cháng)征電氣的資金鏈條似乎一直不寬裕。2012年3月，長(cháng)征電氣就曾發(fā)公告稱(chēng)，要在北京設立北京長(cháng)征新能源投資有限公司，但根據記者調查，這家公司并未成立，熟悉銀河系的人士投入稱(chēng)，“可能是資金太緊”。
　　而從長(cháng)征電氣的分紅也似乎能印證其資金鏈條的緊張，通過(guò)2010年的定增和2011年的發(fā)債，長(cháng)征電氣實(shí)際上從資本市場(chǎng)募集了8.5億元，同時(shí)最近幾年公告的財務(wù)報表還是一直在盈利的，但在最近這四年內，長(cháng)征電氣的現金分紅總計卻只有區區670萬(wàn)元。后經(jīng)媒體以股息收益率計算，長(cháng)征電氣位列中國最摳門(mén)的上市公司前三甲。
　　這可能也解釋了，為什么2013年剛到，長(cháng)征電氣就急不可耐地拋出了近10億的定向增發(fā)方案。