今年4月份以來(lái)，國際金價(jià)經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)般的行情。就在媒體剛剛爆炒“中國大媽”吞下300噸黃金現貨阻擊華爾街神話(huà)的時(shí)候，國際金價(jià)連續下跌8日，再次跌破1400美金，“中國大媽”被套牢。
黃金的蹊蹺走勢印證了當年凱恩斯的感嘆：“也許只有上帝才知道黃金價(jià)格的走勢�！痹诒据嘃S金價(jià)格漲跌輪換中，亞洲，特別是中國的購買(mǎi)需求的確令人驚嘆。據媒體報道，亞洲的購金者正在利用價(jià)格暴跌來(lái)購買(mǎi)珠寶和金條，亞洲正經(jīng)歷30年來(lái)最強一股黃金購買(mǎi)潮。中國內地、香港都出現了瘋狂搶購黃金的場(chǎng)面，讓一些業(yè)內人士感嘆：“就數量而言，我已經(jīng)有超過(guò)20年沒(méi)見(jiàn)過(guò)這樣的淘金熱潮了�！�
但是，無(wú)論是市場(chǎng)表現，還是就黃金價(jià)格基本規律而言，“中國大媽”們的瘋狂追逐，無(wú)法啟動(dòng)新一輪黃金牛市。其一，從黃金價(jià)格歷史周期看，黃金牛市一般是10年左右的周期，而本輪黃金牛市從2001年啟動(dòng)以來(lái)，已經(jīng)走過(guò)了13年之久，從255美金一直沖高至1800美金以上，創(chuàng )下了黃金歷史上最大的上漲行情；其二，本輪黃金牛市的真正啟動(dòng)，是源于對信用貨幣的極度不信任。但就現在來(lái)看，無(wú)論是美國，還是歐元區，繼續加大放水力度的可能性并不大，全球經(jīng)濟處在危機之后的最迷惘階段，半死不活。這使得全球央行的貨幣政策，除了日本明確日元貶值之外，都處于沉默期，這是導致黃金失去方向，掉頭向下的主要原因；其三，作為和美元一直玩蹺蹺板的伙伴，在全球開(kāi)動(dòng)印鈔機的情況下，黃金幾乎成了美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策的反向指標。然而，在美國經(jīng)濟總體逐漸向好，美聯(lián)儲量化寬松政策不可能再變本加厲的情況下，全球未來(lái)出現大通脹的概率在降低，短期而言，如果美聯(lián)儲不多印鈔票，黃金的避險價(jià)值將大大降低，這是黃金價(jià)格出現暴跌的最根本原因。
在這種情況下，黃金下跌的概率遠遠大于上漲的概率。在黃金定價(jià)權以及未來(lái)走勢極度不明朗的情況下，“中國大媽”追逐黃金，實(shí)在令人狐疑。筆者分析，根本的原因有兩點(diǎn)：一是中國人長(cháng)期以來(lái)的“黃金幻覺(jué)”。在人類(lèi)投資的歷史上，一直存在著(zhù)“黃金幻覺(jué)”。但事實(shí)上，黃金的收益并沒(méi)有想象那么高。就過(guò)去10年的增值，黃金甚至不如白菜、大蒜，即使在有色金屬中，它的漲幅比不過(guò)銅等。近幾年，中國投資黃金的人數暴增，中國步入了黃金交易大國。但普通投資者對黃金交易風(fēng)險卻一無(wú)所知，他們認為黃金是最誠實(shí)的貨幣，也許并不知道黃金市場(chǎng)定價(jià)權集中在國際上幾大炒家手中。作為投資市場(chǎng)上的“小盤(pán)股”，黃金價(jià)格的歷史走勢從來(lái)都是暴漲暴跌，并沒(méi)有投資者想象的那么忠實(shí)；二是由于中國大量的貨幣投放以及貨幣貶值導致的投資焦慮癥。過(guò)去10年，中國的M2快速膨脹，并一舉突破100萬(wàn)億大關(guān)，在貨幣貶值壓力下，中國民眾努力尋找投資渠道和保值品種，在股市低迷，實(shí)業(yè)虛弱，地產(chǎn)限購情況下，投資者將黃金視為最可能保值的工具，從而在黃金價(jià)格下跌的時(shí)候瘋狂搶購。這與其說(shuō)是對黃金的圖騰崇拜，不如說(shuō)是對信用貨幣的恐懼。
最近一個(gè)月黃金兇險的走勢也說(shuō)明，黃金并不適合普通投資者投資。目前全球黃金生產(chǎn)成本差不多在700美金，黃金價(jià)格還有很大的下降空間，這是中國投資者必須警惕的。但是，要讓投資者不再迷信黃金，貨幣的水龍頭必須收緊。然而，觀(guān)察貨幣史會(huì )發(fā)現，各國印鈔機會(huì )越來(lái)越忙碌，紙幣會(huì )越來(lái)越不值錢(qián)。當然這并不一定意味著(zhù)黃金牛市很快又會(huì )到來(lái)。要讓投資者不再迷信黃金，唯一的辦法是阻止全球央行再次上演“印鈔大合唱”的大戲。