最近，證監會(huì )公布了對萬(wàn)福生科欺詐上市案的處罰決定。雖然處罰結果總體上難盡人意，但較之于以前的同類(lèi)案件，萬(wàn)福生科案并不乏亮點(diǎn)。
　　從證監會(huì )公布的對萬(wàn)福生科欺詐上市案的處罰結果來(lái)看，證監會(huì )對萬(wàn)福生科的處罰與市場(chǎng)的期盼存在一定的差距。證監會(huì )對萬(wàn)福生科的處罰只是責令萬(wàn)福生科改正違法行為，給予警告，并處以30萬(wàn)元罰款；對董事長(cháng)龔永福給予警告，并處以30萬(wàn)元罰款；同時(shí)對嚴平貴等其他19名高管給予警告，并處以25萬(wàn)元至5萬(wàn)元罰款。此外，擬對龔永福、覃學(xué)軍采取終身證券市場(chǎng)禁入措施，并移送公安機關(guān)追究刑事責任。
　　這樣的結果令人失望。但這種結果的出現明顯受限于現行的法律條文。根據《證券法》的規定，發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準，已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。所以盡管萬(wàn)福生科欺詐上市的性質(zhì)明確，但依法仍然不能直接退市。這種法律條文的滯后讓管理層乃至整個(gè)市場(chǎng)陷入尷尬境地。而要擺脫這種尷尬境地，讓欺詐上市者受到懲罰，還需要早日修改這些滯后的法律條文。
　　實(shí)際上，盡管萬(wàn)福生科沒(méi)有直接退市讓投資者有些失落，但縱覽萬(wàn)福生科案的處置，至少有三大亮點(diǎn)是值得投資者為之鼓掌的。
　　第一個(gè)亮點(diǎn)是對保薦機構的查處，首次涉及到暫停保薦機構的保薦資格問(wèn)題，明確暫停平安證券保薦機構資格3個(gè)月。這樣的處罰在此之前是前所未有的。此前對保薦機構的處罰，更多是由保薦代表人來(lái)買(mǎi)單，對保薦機構只是出具警示函，最重的處罰也只是對綠大地保薦機構聯(lián)合證券沒(méi)收業(yè)務(wù)收入并處以一倍的罰款。這次暫停平安證券3個(gè)月的保薦資格，意味著(zhù)在這3個(gè)月內由平安證券保薦的項目都將暫停，這將給平安證券帶來(lái)較大的負面影響。
　　第二個(gè)亮點(diǎn)是擴大了保薦機構責任人的規模，讓更多的人來(lái)對保薦工作承擔責任，不僅廟宇拆不走，就連和尚也跑不掉。在之前追究保薦機構責任的案例中，受處罰的對象主要有兩個(gè)：一是保薦機構，二是兩位保代人。但這次在追究平安證券相關(guān)責任的時(shí)候，除了追究平安證券與保代人的責任之外，還對保薦業(yè)務(wù)負責人、內核負責人薛榮年、曾年生和崔嶺以及保薦項目協(xié)辦人湯德智一并給予了處罰，并都被撤銷(xiāo)證券從業(yè)資格。這就使得一些“跑掉的和尚”也難以逃脫責任追究。如薛榮年、曾年生和崔嶺現分別為華林證券董事長(cháng)、總裁、總裁助理兼投資銀行事業(yè)部總經(jīng)理，面對證監會(huì )的處罰，這三位現為華林證券的高層在撤銷(xiāo)證券從業(yè)資格的處罰面前，其職位也就不保了。
　　第三大亮點(diǎn)就是平安證券出資3億元設立萬(wàn)福生科虛假陳述事件投資者利益補償專(zhuān)項基金，采取“先償后追”方式，補償符合條件的投資者。此舉雖不乏“危機公關(guān)”的成份，但在目前中國股市缺少投資者集體訴訟機制的情況下，此舉是有利于保護廣大投資者權益的。這種“先償后追”的方式減少了民事訴訟中的諸多麻煩事宜，可以讓更多的投資者盡快得到賠償，投資者幾乎可以零成本拿到補償，這在中國股市是一個(gè)好的開(kāi)端，開(kāi)創(chuàng )了一條處置此類(lèi)事件、有效保護公眾投資者利益的創(chuàng )新之路。因此，這種做法是值得肯定的。