對于中國鋁業(yè)公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中鋁”)這家鋁業(yè)巨頭來(lái)說(shuō)，未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內，如何應對捉襟見(jiàn)肘的資金流，以及走出此前“債臺高筑”的虧損泥潭是其需要面對的首要問(wèn)題。
5月21日，中鋁旗下上市公司中國鋁業(yè)(601600.SH)發(fā)布2013年第二期超短期融資券發(fā)行公告，融資金額為30億，其公告中指出，本期所募集資金中的22億元將用于補充公司本部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金，用于購買(mǎi)原鋪材料、支付電費及購買(mǎi)動(dòng)力材料，以及用于銀行貸款周轉間的過(guò)渡。剩余8億將用以歸還公司本部在中國建設銀行的貸款。
但對于中國鋁業(yè)今年到期的高達220億的債券來(lái)說(shuō)，這一超短期融資仍然只是杯水車(chē)薪。
當前鋁業(yè)市場(chǎng)萎靡態(tài)勢仍在持續，重壓之下，包括中國鋁業(yè)在內的諸多大型涉鋁企業(yè)都不得不以“壯士斷腕”的方式尋求自救。
上周四，美國鋁業(yè)公司宣布將關(guān)閉位于加拿大魁北克的兩條生產(chǎn)線(xiàn)，并推遲更新主要鋁材生產(chǎn)設備至2019年。與此同時(shí)，全球最大的鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司也于一個(gè)星期前發(fā)布財報，稱(chēng)減產(chǎn)策略將至少持續至明年，總減產(chǎn)產(chǎn)量預計達7%。
“全行業(yè)陷入低迷的情況下，中鋁的處境并非單一的，國內鋁行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，越成產(chǎn)越虧損的局面短期內不會(huì )好轉，中鋁必須尋求轉型�！币幻猩饘�?lài)笕耸繉Ρ緢笥浾哒f(shuō)。
頻繁處置資產(chǎn)
短短十天內，中國鋁業(yè)對現金的渴求程度可見(jiàn)一斑。
5月9日，中國鋁業(yè)召開(kāi)董事會(huì )議，宣布擬打包轉讓所持鋁加工企業(yè)的股權，交易涉及中鋁河南鋁業(yè)有限公司、中鋁西南鋁板帶有限公司、中鋁西南鋁冷連軋板帶有限公司、華西鋁業(yè)有限責任公司、中鋁瑞閩鋁板帶有限公司、中鋁青島輕金屬有限公司、西北鋁加工分公司、中鋁薩帕特種鋁材(重慶)有限公司、貴州中鋁鋁業(yè)有限公司9家下屬公司。此次打包出售的總資產(chǎn)評估值合計超過(guò)80億元。
截至目前，這一整體資產(chǎn)的最終交易尚未完成，但來(lái)自中國鋁業(yè)內部人士的消息稱(chēng)，其最終交易價(jià)格“不會(huì )低于對應凈資產(chǎn)評估值”。中國鋁業(yè)公告中顯示，其出售的企業(yè)股權及相關(guān)資產(chǎn)將很有可能由母公司中鋁接盤(pán)，但尚需股東大會(huì )審議批準，并通過(guò)有關(guān)監管部門(mén)的審批和備案。
事實(shí)上，打包出售9家負債總額超過(guò)115億的子公司還僅僅是中國鋁業(yè)試圖大甩脫“包袱”的開(kāi)始。
僅僅一個(gè)星期后，中國鋁業(yè)再度發(fā)布公告，宣布擬轉讓中鋁河南鋁業(yè)有限公司和中鋁青島輕金屬有限公司共計17.56億的債權，其母公司中鋁仍有意接盤(pán)。
而對于中國鋁業(yè)擬通過(guò)關(guān)聯(lián)交易將虧損資產(chǎn)轉移至母公司，中投顧問(wèn)冶金行業(yè)研究員苑志斌指出，中國鋁業(yè)在出售分公司及股權時(shí)是連同應承擔負債一起出售，而該部分負債也將從中國鋁業(yè)的合并報表中剔除，這有利于降低其資產(chǎn)負債率。
一邊加緊對旗下負債資產(chǎn)進(jìn)行出售時(shí)，為保證利潤空間，中鋁對旗下半制品生成廠(chǎng)也將同時(shí)進(jìn)行重組。
本報記者了解到，中國鋁業(yè)將放棄旗下9家下游制造廠(chǎng)，包括軋制廠(chǎng)級擠壓型材生產(chǎn)廠(chǎng)，而由于融資成本較高，中國鋁業(yè)還將重組遵義氧化鋁精煉廠(chǎng)。
而對于近期的一系列資產(chǎn)處置，中國鋁業(yè)方面在回復本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，當前，中國鋁業(yè)正按照母公司中鋁的統一部署，進(jìn)行戰略調整，將“擴大在優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)發(fā)、氧化鋁和煤電鋁一體化等方面的競爭優(yōu)勢”。
但對于中國鋁業(yè)頻繁的資產(chǎn)騰挪，上述有色金屬?lài)笕耸縿t向記者表示，在行業(yè)持續縮水的大背景下，“中國鋁業(yè)短期內實(shí)現扭虧為盈仍然不容樂(lè )觀(guān)�！�
轉型路徑待考
2012年高達80億余元的虧損再一次將中國鋁業(yè)推向了轉型的路口，但其試圖剝離鋁加工資產(chǎn)，擴大氧化鋁及煤電鋁一體化的轉型路徑仍然備具挑戰。
一名業(yè)內資深人士表示，雖然目前中國鋁業(yè)的處境堪稱(chēng)“煎熬”，但其能否加快獲得上游礦山資源，以及有效控制電力成本是其未來(lái)轉型的兩大關(guān)鍵。
“作為中國最大的氧化鋁生產(chǎn)商，中國鋁業(yè)卻沒(méi)有國際鋁土礦的定價(jià)話(huà)語(yǔ)權，這對于要大量依靠進(jìn)口鋁土礦來(lái)降低成本的中國鋁業(yè)來(lái)說(shuō)是存在風(fēng)險的�！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。
本報記者了解到，2011年11月，印尼政府突然宣布，對出口鋁土礦等14種礦產(chǎn)加收40%關(guān)稅，并且到2014年全面禁止出口。2011年12月，印尼鋁土礦價(jià)格隨即上漲了53.6%，約合人民幣267元/噸。而此前，中國的鋁土礦的對外進(jìn)口依存度達到了60%，其中80%皆來(lái)自于印尼。
雖然自2011年以來(lái)，中國鋁業(yè)加快了在海外礦山資源的布局，先后與老撾服務(wù)公司成立合資公司及與印尼方面達成了西加里曼丹鋁土礦項目合作協(xié)議，但接受記者采訪(fǎng)的分析人士仍指出，“在海外資源基地建設方面，中國鋁業(yè)短期內仍無(wú)法抑制鋁土礦的價(jià)格上漲和有效控制氧化鋁的成本�！�
而對于中國鋁業(yè)的另一重點(diǎn)業(yè)務(wù)板塊——煤電鋁一體化，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)文獻軍則直接指出，“中國鋁業(yè)快速發(fā)展煤電鋁一體化帶來(lái)的不是盈利，而有可能是更大的虧損�！�
據本報記者了解，在煤電鋁一體化中，電網(wǎng)體系的運行及成本控制直接影響這一項目的安全及經(jīng)濟效益，而目前，中國鋁業(yè)旗下的蘭州分公司、焦作萬(wàn)方、山西華澤鋁電等下屬公司的自備電廠(chǎng)總裝機容量仍只是杯水車(chē)薪。
此外，另一關(guān)鍵的阻力則來(lái)自于國內電力體制的制約，“鋁廠(chǎng)自己不能建設電廠(chǎng)，最終只能依靠國家電網(wǎng)進(jìn)行供電，那么用電成本還是難以降低”。
但對于外界質(zhì)疑，中國鋁業(yè)內部人士則表示，目前，中國鋁業(yè)的資源基地和煤電鋁能源基地尚在建立階段，“盡管面臨著(zhù)十分嚴峻的市場(chǎng)形勢，但中國鋁業(yè)扭虧的信心和決心仍然十分堅定�！�