全球經(jīng)濟還未從金融危機中恢復元氣，為了刺激經(jīng)濟復蘇，各國逐漸加大量化寬松的力度和規模。在全球多國央行相繼宣布降息之后，本周日本、美國接連表態(tài)將維持寬松貨幣政策，澳大利亞也表示將預留進(jìn)一步降息空間，為最新一輪全球央行寬松大戲再添戲碼。
　　當地時(shí)間22日，美聯(lián)儲主席伯南克在出席美國國會(huì )聯(lián)合經(jīng)濟委員會(huì )聽(tīng)證會(huì )時(shí)表示，美聯(lián)儲的貨幣刺激舉措正在幫助美國經(jīng)濟復蘇，提前收緊政策可能放緩或結束復蘇進(jìn)程。他強調，央行需看到經(jīng)濟前行動(dòng)力進(jìn)一步增強的跡象，才會(huì )降低刺激的力度；只要有必要，就將維持政策寬松。他還表示，如果經(jīng)濟持續改善，就業(yè)好轉且有信心持續，美聯(lián)儲將考慮在“接下來(lái)的幾次會(huì )議”上縮減資產(chǎn)購買(mǎi)計劃規模。
　　美聯(lián)儲一再強調失業(yè)和通脹方面的潛在高昂代價(jià)，表明當前美并沒(méi)有撤出最新一輪購債行動(dòng)的意愿。22日公布的美聯(lián)儲最新一次會(huì )議記錄也顯示，“在放慢購債步伐之前，需看到(就業(yè)市場(chǎng))繼續改善、對經(jīng)濟前景的信心增強，或下降風(fēng)險消退�！�
　　伯南克的證詞陳述預示美聯(lián)儲短期內維持貨幣政策立場(chǎng)不變。受此影響，標普500隨即升至歷史新高，道瓊斯指數盤(pán)中也一度大幅上漲155點(diǎn)至15542點(diǎn)，創(chuàng )歷史新高。
　　當日，日本央行結束為期兩天的貨幣政策會(huì )議，重申維持超寬松貨幣政策不變，并連續第五個(gè)月上調了對經(jīng)濟的評估。該行在會(huì )后發(fā)布的利率決議聲明中承諾，將繼續以每年60萬(wàn)億至70萬(wàn)億日元的規模擴大基礎貨幣投放，并維持無(wú)擔保隔夜拆借利率在0至0.1%不變。這是自4月4日日本央行推出新的超大規模量寬措施以來(lái)，該行連續兩次開(kāi)會(huì )決定維持資產(chǎn)購買(mǎi)規模不變。
　　此外，澳大利亞央行21日公布政策會(huì )議紀要稱(chēng)，5月會(huì )議上認為需要降息，原因是經(jīng)濟增長(cháng)步伐仍低于潛在水準，且通脹不構成威脅�！拔瘑T會(huì )認為進(jìn)一步降息是適宜的決定，可促進(jìn)經(jīng)濟持續增長(cháng)和實(shí)現通脹目標�！痹摷o要指出。
　　今年以來(lái)，在全球經(jīng)濟增長(cháng)乏力的背景下，多國央行紛紛推行寬松貨幣政策。
　　美聯(lián)儲屢次重申繼續維持量化寬松政策，保持每月850億美元的購債規模不變。日本也緊隨美國基調，在4月初開(kāi)始實(shí)施激進(jìn)的量化寬松政策，將貨幣流通量增加一倍。5月2日，歐洲央行宣布，將基準利率下調25個(gè)基點(diǎn)至0.50%，再創(chuàng )歷史新低，這是歐洲央行時(shí)隔9個(gè)月之后再度降息。5月7日，澳大利亞央行在利率決議時(shí)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至歷史低位2.75%。此外，繼美、日、歐相繼加碼寬松之后，印度、韓國、波蘭、匈牙利、以色列等國近期也紛紛宣布降息。
　　眼下，新一輪貨幣寬松在全球蔓延已是不爭的事實(shí)。不過(guò)，盡管一些發(fā)達經(jīng)濟體推出的超寬松政策有助于本國實(shí)現通脹目標、促進(jìn)經(jīng)濟復蘇，但其政策對其他國家產(chǎn)生的外溢效應也日益顯現。
　　由于發(fā)達經(jīng)濟體目前經(jīng)濟增長(cháng)預期普遍疲弱，其寬松政策釋放的大量流動(dòng)性有相當大一部分涌入新興經(jīng)濟體。數據顯示，今年前四個(gè)月，新興市場(chǎng)資金流入量較去年同期高出42%。這一方面造成后者通脹預期加強、資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力加劇，另一方面也推動(dòng)新興市場(chǎng)貨幣出現非理性升值，對其國內產(chǎn)業(yè)形成沖擊，令其已然面臨的增速放緩更加雪上加霜。
　　這使得此輪量化寬松被賦予了更多“防御性”色彩。如此多的國家急于降息，有些國家甚至不惜發(fā)起匯率干預，重要原因之一便是日本新的寬松貨幣政策引發(fā)了各國對于貨幣競爭性貶值的擔憂(yōu)。但盡管日本央行的激進(jìn)政策一度招致多國的強烈抨擊，種種“警告”卻并沒(méi)有起到實(shí)際作用。相反，在最近兩次的二十國集團(G20)財長(cháng)及央行行長(cháng)會(huì )議上，日本的做法得到了成員國的默許，兩次聯(lián)合聲明均未提及此事。這或許意味著(zhù)日本央行會(huì )在貨幣政策上越發(fā)肆無(wú)忌憚，從而引發(fā)“貨幣戰”升級。
　　在內外因素共同制約的情況下，各新興經(jīng)濟體在制定宏觀(guān)政策時(shí)相機抉擇，通過(guò)降息解決增速放緩并抵御外部沖擊并不出人意料。不過(guò)有專(zhuān)家提醒，雖然目前內部政策調整空間有所放大，但新興經(jīng)濟體在確定貨幣政策時(shí)仍需謹慎為之。大幅降息雖可在短期內遏制資金流入、減緩本幣升值壓力，以此減輕出口行業(yè)的損失，但卻有可能推升國內物價(jià)水平，帶來(lái)新的通脹壓力，同時(shí)推升資產(chǎn)泡沫，令整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟承受過(guò)熱風(fēng)險。
　　目前，雖然韓國等新興經(jīng)濟體以降息的做法暫時(shí)緩解了燃眉之急，但其未來(lái)將以怎樣的姿態(tài)應對全球寬松政策進(jìn)一步延續的可能性，仍然值得關(guān)注。