在秦寶牧業(yè)的利潤造假鏈條中，極為關(guān)鍵的一步是隱瞞了下游兩家餐飲公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系。據知情人士透露，秦寶牧業(yè)通過(guò)高價(jià)向這兩家被隱瞞的關(guān)聯(lián)方高價(jià)銷(xiāo)售牛肉，保證公司擁有遠高于同行的凈利潤。這兩家就是秦寶牧業(yè)在招股書(shū)中稱(chēng)
“已經(jīng)完全剝離股權”的陜西佳和餐飲投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)陜西餐飲）以及寶雞佳和餐飲有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)寶雞餐飲）。
自然人接盤(pán)虧損資產(chǎn)
根據招股書(shū)來(lái)看，2010年，秦寶牧業(yè)將陜西餐飲以及寶雞餐飲股權進(jìn)行了轉讓。轉讓之前陜西餐飲此前的股權結構為秦寶有限
（秦寶牧業(yè)前身）持有80%股權，自然人紀銀兵持有20%股權。寶雞餐飲轉讓前的股權結構為，秦寶有限（秦寶牧業(yè)前身）持有70%股權，張炳銀持有30%股權。
由于陜西餐飲、寶雞餐飲主要從事以高檔、優(yōu)質(zhì)牛肉為特色的日韓料理、肥�；疱伒母叨瞬惋嫹⻊�(wù)，實(shí)現了秦寶牧業(yè)“牧場(chǎng)-餐桌”全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)。然而，開(kāi)始籌備上市之后，2010年秦寶牧業(yè)急匆匆將兩家餐飲公司甩給一名自然人樊碰民。
招股書(shū)顯示，2010年3月10日，秦寶有限按原始出資額以210萬(wàn)元的價(jià)格將持有的寶雞餐飲70%股權轉讓予陜西餐飲。此后，2010年12月20日，秦寶有限再按1元的價(jià)格將持有的陜西餐飲80%股權轉讓給自然人樊碰民。經(jīng)過(guò)兩次轉讓之后，自然人樊碰民持有陜西餐飲80%股權，通過(guò)陜西餐飲間接控股寶雞餐飲。
對于出售兩家餐飲公司，秦寶牧業(yè)給出的原因為，“陜西餐飲自設立以來(lái)，前期的裝修成本較高，又一直處于秦寶雪花牛肉、秦寶優(yōu)質(zhì)牛肉產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣階段，銷(xiāo)售費用也較高，近幾年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不佳；同時(shí)，餐飲公司所屬行業(yè)與公司所屬的農業(yè)在產(chǎn)銷(xiāo)模式、經(jīng)營(yíng)管理、技術(shù)研發(fā)等方面均存在巨大差異，占用了實(shí)際控制人和管理團隊較多的精力和時(shí)間�！�
與此同時(shí)，在公司的招股書(shū)中也披露了，本次股權的受讓方樊碰民與史文利是西安醫科大學(xué)附設衛生學(xué)校的校友，而本次股權轉讓完成后，秦寶牧業(yè)承諾，“本公司及控制的其他企業(yè)自將陜西餐飲的股權轉出之后不再以任何方式直接或間接持有陜西餐飲和寶雞餐飲的股權，或以其他方式直接或間接控制陜西餐飲和寶雞餐飲的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)�！睂�(shí)際控制人史文利也表示，“不以其他方式直接或間接控制陜西餐飲和寶雞餐飲的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)�！�
另一方面，截至2010年12月31日，陜西餐飲總資產(chǎn)為1606.47萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為-581.27萬(wàn)元，2010年度實(shí)現凈利潤-239.27萬(wàn)元。同期寶雞餐飲總資產(chǎn)為726.52萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為125.42萬(wàn)元，2010年度實(shí)現凈利潤-5.79萬(wàn)元
上市前夕突然將兩家餐飲公司的股權進(jìn)行剝離，作為秦寶董事長(cháng)校友的樊碰民不顧兩個(gè)餐飲公司的實(shí)際性虧損，心甘情愿接盤(pán)這兩家公司的股權，這合乎常理嗎？
史文利兼陜西餐飲總經(jīng)理
為了探清上述事實(shí)，《每日經(jīng)濟新聞》記者就兩家餐飲公司與秦寶牧業(yè)的關(guān)系展開(kāi)調查。在西安期間，記者獲悉陜西餐飲是一家餐飲投資管理企業(yè)，“秦寶肥牛世界”是其經(jīng)營(yíng)的連鎖餐飲品牌，西安高新四路以及楊凌區“秦寶肥牛世界”是其主要的自營(yíng)店。
有知情人士告訴記者，兩家餐飲公司雖然完成剝離，但背后的老板還是史文利。秦寶牧業(yè)很多接待都會(huì )安排在高新四路的秦寶肥牛世界，而直到今天秦寶牧業(yè)老板史文利在秦寶肥牛世界請客會(huì )友也會(huì )宣稱(chēng)這是他自己的店。
上述知情人士告訴記者，餐飲公司運作模式，是高于市場(chǎng)3倍左右價(jià)格從秦寶公司進(jìn)牛肉，而餐飲公司將牛肉賣(mài)出去，不惜采取平價(jià)銷(xiāo)售或者低于進(jìn)貨價(jià)銷(xiāo)售的方式走貨，秦寶上述目的，主要是讓餐飲公司不賺錢(qián)，把餐飲公司的利潤放大到秦寶牧業(yè)，這實(shí)際上是一種內部關(guān)聯(lián)，通過(guò)關(guān)聯(lián)方的利益輸送，虛增秦寶牧業(yè)的利潤，達到上市條件。
《每日經(jīng)濟新聞》調查發(fā)現，秦寶牧業(yè)和餐飲子公司之間仍舊沒(méi)有撇清關(guān)聯(lián)關(guān)系，而且公司實(shí)際控制人史文利仍舊負責兩家餐飲公司的相關(guān)運營(yíng)。根據記者獲得的陜西餐飲的工商登記資料來(lái)看，就法律上來(lái)說(shuō)，史文利目前仍舊還在陜西餐飲任職，為陜西餐飲的執行董事兼總經(jīng)理。
關(guān)聯(lián)交易涉嫌利益輸送
根據公司招股書(shū)透露的數據來(lái)看，陜西餐飲2010年的營(yíng)業(yè)收入為1884萬(wàn)元，利潤總額為-216萬(wàn)元；2009年營(yíng)業(yè)收入為1672萬(wàn)元，利潤總額為-13元。而根據工商資料來(lái)看，陜西餐飲2009年全年的營(yíng)業(yè)收入為1536萬(wàn)元，全年利潤總額為20萬(wàn)元；2010年的全年營(yíng)業(yè)收入為1431萬(wàn)元，全年利潤總額為-101.6萬(wàn)元；2011年的全年營(yíng)業(yè)收入為1477萬(wàn)元，全年利潤總額為1.77萬(wàn)元。
在財務(wù)數據存在質(zhì)疑之外，不難發(fā)現，以陜西餐飲為例，該餐飲公司每年的銷(xiāo)售收入都超過(guò)1000萬(wàn)元，但最終的利潤基本都是虧損，偶爾盈利也是極少的微利。由于餐飲公司主要成本除了原材料之外，就是店租占到大頭。
但是根據
《每日經(jīng)濟新聞》記者獲得的一份陜西餐飲與其房東陜西鴻鈞實(shí)業(yè)有限公司的合同來(lái)看，其所在的高新四路甲字8號嘉龍大廈三層2951平方米的面積每年的租金只有60萬(wàn)元人民幣。也就是說(shuō)其實(shí)陜西餐飲每年的租賃成本也僅有幾十萬(wàn)元，除去人工費用，應該還是有較大利潤空間。但財務(wù)數據的情況來(lái)看，只能推測陜西餐飲的原材料所占成本極大，或者基本與銷(xiāo)售收入相近。這一情況也佐證了兩家餐飲公司涉嫌利益輸送。同時(shí)令人意外的是，陜西餐飲2012年沒(méi)有通過(guò)工商年檢。
與此同時(shí)，記者聯(lián)系上了位于西安高新區灃惠南路20號華晶廣場(chǎng)A，秦寶牧業(yè)營(yíng)銷(xiāo)中心，據公司的相關(guān)人士介紹，秦寶肥牛世界現在屬于兩個(gè)集團，以前是他們的下屬，現在法律上剝離出去了，但也是他們自己的，他們自己客戶(hù)都在那里吃飯�！按送�，我們自己的店（秦寶肥牛世界）在采購環(huán)節有優(yōu)勢，每天都能到貨，因為我們自己的店，采購時(shí)打個(gè)電話(huà)就能到貨�！�