5月27日，美元兌人民幣中間價(jià)報6.1811，再次創(chuàng )下匯改以來(lái)新高，這也是5月以來(lái)人民幣對美元中間價(jià)第六次刷新匯改以來(lái)高點(diǎn)。2013年初至今，人民幣兌美元已累計升值1.72%，大大超過(guò)去年1.03%的全年升值幅度。人民幣升值壓力與日俱增，資金大量涌入，我國長(cháng)期以來(lái)采取的寬進(jìn)嚴出的資本賬戶(hù)管理模式也正遭受挑戰。從目前的種種跡象看，資本項目可兌換改革，尤其是鼓勵資金流出的改革，可能將成為下一步改革的重點(diǎn)。
　　日前召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議在部署今年深化經(jīng)濟體制改革重點(diǎn)工作時(shí)要求“提出人民幣資本項目可兌換的操作方案”�！秶鴦�(wù)院批轉發(fā)展改革委關(guān)于2013年深化經(jīng)濟體制改革重點(diǎn)工作意見(jiàn)的通知》中將金融體制改革列為“今年大力推進(jìn)年度重點(diǎn)改革”。這其中就包括“穩步推進(jìn)人民幣資本項目可兌換，建立合格境內個(gè)人投資者境外投資制度，研究推動(dòng)符合條件的境外機構在境內發(fā)行人民幣債券�！睋�《經(jīng)濟參考報》記者了解，央行等國家相關(guān)部門(mén)將在6月份就人民幣資本項目可兌換的方案進(jìn)行討論。
　　國務(wù)院“提出人民幣資本項目可兌換的操作方案”的說(shuō)法可謂給市場(chǎng)打了一劑強心針，而具體路徑和時(shí)間表始終是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。從此前相關(guān)部門(mén)的表述來(lái)看，至2020年實(shí)現人民幣資本項目的基本可兌換是市場(chǎng)普遍的預期。不過(guò)，若從最近的一些“吹風(fēng)”來(lái)推測，這個(gè)時(shí)間表有可能會(huì )提前至2015年，即在2015年實(shí)現資本項目的基本可兌換。
　　近日，由中金公司研究部聯(lián)席主管黃海洲和中國人民銀行金融研究所研究員周誠君執筆的一份題為《新形勢下對外開(kāi)放的戰略布局》報告引發(fā)了金融界人士的廣泛關(guān)注。該報告指出，在新形勢下，為了進(jìn)一步擴大開(kāi)放，促進(jìn)貿易投資便利化，更好促進(jìn)金融為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)，提高我國參與全球資源配置的能力和效率，增加國民福祉，有必要加快人民幣資本項目可兌換的進(jìn)程。該報告建議，“制定并公布人民幣可兌換的路線(xiàn)圖、時(shí)間表，明確2015年末實(shí)現可兌換�！薄�
　　“我個(gè)人認為，在不出現1997年亞洲金融危機和2008年全球金融危機這樣大的突發(fā)事件的前提下，在2015年實(shí)現人民幣資本項目基本可兌換問(wèn)題不大�！睂ν饨�(jīng)貿大學(xué)金融學(xué)院院長(cháng)丁志杰在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。他指出，資本項目可兌換是中國更深層次融入全球化的重要工具，它也反映了中國全面改革的進(jìn)展程度。雖然開(kāi)放存在一定風(fēng)險，但不能因噎廢食，拒絕開(kāi)放，重要的是要更好地去應對風(fēng)險。他指出，我國資本項目開(kāi)放已經(jīng)取得很大進(jìn)展，不過(guò)，在境內投資者在境外持有資產(chǎn)也就是資本流出這方面，仍存在一定限制。未來(lái)重點(diǎn)是放開(kāi)這塊，允許更多的境內投資者到海外投資。
　　不過(guò)，2015年的時(shí)間表也引發(fā)了一些業(yè)內人士的擔憂(yōu)。中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明在《加快資本賬戶(hù)開(kāi)放的八大迷思》一文中指出，有市場(chǎng)傳聞表示，“中國政府有望在2015年實(shí)現資本賬戶(hù)的基本開(kāi)放，在2020年實(shí)現資本賬戶(hù)的全面開(kāi)放。然而，筆者反對在當前加快資本賬戶(hù)的開(kāi)放，而是認為中國政府仍應漸進(jìn)、審慎、可控地開(kāi)放資本賬戶(hù)�！彼�尤其指出，當前絕非中國加快資本賬戶(hù)開(kāi)放的戰略機遇期。張明表示，第一，目前美、日、歐、英等發(fā)達國家央行均在實(shí)施新一輪量化寬松政策，造成全球流動(dòng)性加劇，而很多新興市場(chǎng)經(jīng)濟體已經(jīng)面臨持續大規模的短期資本流入；第二，在這一背景下，諸如巴西、韓國等在過(guò)去已經(jīng)充分開(kāi)放資本賬戶(hù)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟體，近年來(lái)也開(kāi)始重新采納一些資本流動(dòng)管理工具以應對大規模資本流入；第三，就連長(cháng)期以來(lái)以推動(dòng)資本賬戶(hù)自由化為己任的IMF，也在近年來(lái)改變了對資本賬戶(hù)管理的看法，表示資本賬戶(hù)管理應該與宏觀(guān)經(jīng)濟政策、宏觀(guān)審慎監管一起，成為新興市場(chǎng)國家管理國際資本流動(dòng)的重要工具。
　　中國銀行國際金融研究所副所長(cháng)宗良對記者表示，資本項目可兌換推進(jìn)的大方向沒(méi)有問(wèn)題，但時(shí)間表不必制訂的那么死，比如一定要在幾年內完成至什么程度。這兩年國內國際形勢都比較特殊，過(guò)快推進(jìn)引發(fā)的資金大規模進(jìn)出是有風(fēng)險的，而在我國經(jīng)濟面臨轉型的背景下，金融的穩定非常重要。他強調，目前我國少量沒(méi)有開(kāi)放的項目都是相對高風(fēng)險的交易類(lèi)項目，推進(jìn)這些項目一定要采取相對穩妥的方式。
　　近年來(lái)，包括溫州、深圳前海等地也在嘗試在局部試點(diǎn)資本項目的進(jìn)一步開(kāi)放，而對于是“局部先行”還是“全局推進(jìn)”，業(yè)內人士也看法不一。宗良表示，在資本項目可兌換的推進(jìn)上，可以保持試點(diǎn)方式，因為每個(gè)地方性質(zhì)不同，根據試點(diǎn)不同的特點(diǎn)推進(jìn)，比較容易取得成功。不過(guò)，丁志杰則認為，試點(diǎn)強調“先行先試”，相當于給了局部地區一些優(yōu)惠政策，不過(guò)，資本項目可兌換更多是一個(gè)全局概念，拿一個(gè)局部地區試點(diǎn)，可能意義不特別大�！跋鄬�來(lái)說(shuō)，在一個(gè)比較系統的操作方案基礎上的穩步推進(jìn)，可能更有意義�！倍≈窘苷f(shuō)。