26日，日本央行行長(cháng)黑田東彥在一場(chǎng)演講中試圖為金融市場(chǎng)鼓氣，但股市置若罔聞；27日公布的日本央行會(huì )議紀要也未產(chǎn)生顯著(zhù)影響，日經(jīng)225指數收盤(pán)時(shí)再遭重挫，跌幅達3.22%。不過(guò)，無(wú)論是黑田講話(huà)，還是央行紀要，都流露出日本國債市場(chǎng)波動(dòng)需要關(guān)注的信息。
　　日本27日發(fā)布了央行貨幣政策委員會(huì )成員4月底政策會(huì )議紀要，紀要一致同意日本經(jīng)濟顯現出了復蘇跡象，并預計日本經(jīng)濟將在2013年中期重回復蘇。紀要還表示要繼續放寬貨幣政策，爭取在兩年內將通貨膨脹率推升至2%以上；紀要稱(chēng)，應該繼續考慮采取措施，防止日本國債市場(chǎng)的流動(dòng)性出現下降。
　　在央行宣布前所未有的貨幣寬松計劃新政一天后，日本基準10年期國債的收益率創(chuàng )出0.315%的歷史最低水平。但由于新政策引起了債券市場(chǎng)的混亂，10年期國債收益率很快出現反彈，4月26日達到0.59%。
　　此后，國債收益率繼續保持上升趨勢，上周一度達到1.0%的一年多來(lái)最高水平，日本央行為此向市場(chǎng)注入了緊急資金。由于前一日美聯(lián)儲表示仍將維持寬松貨幣政策，日元匯率回彈，引發(fā)當日日本股市大幅震蕩，當天日經(jīng)指數下跌超過(guò)7%。
　　從某種意義上講，日本股市今年以來(lái)漲了近五成，股價(jià)飆升速度之快，遠遠超過(guò)企業(yè)盈利和經(jīng)濟復蘇可能給日本股市帶來(lái)的實(shí)際推動(dòng)。因此，日本股市回吐也屬正常，或許正是借助日本國債收益率的上漲、日元的反彈和美聯(lián)儲伯南克的聽(tīng)證等多重因素實(shí)現一次充分的調整，再觀(guān)察后續經(jīng)濟數據，以便尋找方向。當然，可能如某些專(zhuān)家所言，日本股市的此次大跌意味著(zhù)安倍經(jīng)濟學(xué)的市場(chǎng)蜜月期告一段落。
　　近半年的日本股市和日元匯率走勢，可以說(shuō)主要是安倍經(jīng)濟學(xué)這劑猛藥帶來(lái)的市場(chǎng)效應。6月將至，日本的經(jīng)濟迄今所交的答卷成績(jì)不錯，股匯市也似乎給了安倍足夠的面子，不過(guò)，安倍經(jīng)濟學(xué)的某些軟肋也開(kāi)始顯現出來(lái)，其中之一便是國債市場(chǎng)。如果經(jīng)濟有起色，國債利率上揚是自然的。如果物價(jià)上漲，國債利率上揚也是自然的。然而，日本政府的巨額負債，使得利率再升，這將導致財政壓力驟增。據估算，日本國債利率每上升一個(gè)百分點(diǎn)，日本政府的利息支出增加將吞噬1/4的年財政收入，這對日本經(jīng)濟的影響實(shí)在難言正面。
　　此外，國債收益率的波動(dòng)雖然反映了日本經(jīng)濟的反彈，但有分析認為，其中還可能存在著(zhù)對日本財政狀況的擔憂(yōu)。
　　對此，黑田在引述日本央行4月份的估計時(shí)表示，只要經(jīng)濟好轉，利率上揚1至3個(gè)百分點(diǎn)，還不至于對金融體系構成重大疑慮。因為經(jīng)濟復蘇將帶來(lái)借貸增加，并使得日本銀行的收益得到支持。
　　他還稱(chēng)，如果國債收益率受到經(jīng)濟復蘇前景的好轉而升高，日本金融機構有足夠的緩沖來(lái)對付因此而產(chǎn)生的損失。不過(guò)一旦國債收益率的上漲是因為對日本財政狀況的擔憂(yōu)，而不是由于日本經(jīng)濟的改善，那么日本央行就會(huì )采取相應的行動(dòng)。
　　在26日的一場(chǎng)演說(shuō)中，黑田東彥還試圖為下跌中的日本股市打氣。黑田表示，日本資產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有過(guò)熱，也沒(méi)有產(chǎn)生泡沫的跡象，日本的金融機構并沒(méi)有過(guò)度地承擔風(fēng)險，去推高資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格。此外，黑田東彥還呼吁日本政府推進(jìn)財政改革，稱(chēng)若經(jīng)濟未能復蘇且財政改革擔憂(yōu)顯現，將對銀行不利；若經(jīng)濟好轉且貸款利潤率改善，加息將不會(huì )影響銀行業(yè)。
　　目前，日本的國債市場(chǎng)受到支持，10年期國債收益率目前已經(jīng)下跌至1%以下，10年期國債期貨的價(jià)格出現回調，更長(cháng)期債券的表現也大致類(lèi)同。
　　日本股市27日未能受到黑田講話(huà)的提振，開(kāi)盤(pán)繼續下跌3%。未來(lái)一周，日本還將公布一系列的經(jīng)濟數據，如4月份住房開(kāi)支、消費者價(jià)格指數、工業(yè)產(chǎn)出數據、零售銷(xiāo)售數據等。市場(chǎng)正好借此檢驗一下安倍經(jīng)濟學(xué)的實(shí)際效果，找到一個(gè)短期的方向。