中國如今不僅是美國國債的最大買(mǎi)家，而且還是日本國債的最大持有國。5月28日，日本央行公布的數據顯示，截至2012年底，中國對日本債券的持有量達到20萬(wàn)億日元，與2011年相比，增加14%。
　　日本央行的歷史數據顯示，直到2009年底，中國持有的日本國債金額仍?xún)H保持在3萬(wàn)億日元左右，自2010年起中國開(kāi)始加速持倉日本國債。2010年，中國僅用了1年時(shí)間就一舉超過(guò)美國、英國，成為日本國債的最大持有國。到去年末，中國持有的日本國債金額在3年內增長(cháng)了6倍。
　　相比之下，日本國債的傳統持有國卻在2012年不約而同開(kāi)始減持。去年，美國減持了15%的日本國債，持有量從10萬(wàn)億日元降至8.6萬(wàn)億日元；英國減持了23%，持有量從11萬(wàn)億日元降至8.9萬(wàn)億日元。
　　為什么會(huì )出現這種情況，國內部分專(zhuān)家習慣性地將原因歸結為中國外匯儲備多元化投資策略，中國不僅需要增持日本國債，面對美國的出口戰略與消費萎縮，中國不得不大規模持有其他資產(chǎn)，以“消化”現在擁有的3.44萬(wàn)億美元(截至2013年3月)外匯儲備。
　　也許“操盤(pán)”購買(mǎi)日債的中國相關(guān)機構官員沒(méi)有意識到，目前，日本政府債務(wù)占GDP的比例之高世所罕見(jiàn)。實(shí)際上，日本國債可能將成為一顆非常危險、破壞力巨大的定時(shí)炸彈。這與日本長(cháng)期奉行“以新債補舊債”的融資模式有關(guān)。
　　過(guò)去20多年里，日本國債平均每年以40萬(wàn)億日元的速度增長(cháng)。據日本財務(wù)省公布的最新數據，至2012年末，日本長(cháng)期債務(wù)余額將達937萬(wàn)億日元，再創(chuàng )紀錄，而債務(wù)與GDP之比將達195%，遠超意大利的128%、美國的103.6%，在發(fā)達國家中居首位。
　　按日本現有人口總數計，人均負債約達732.5萬(wàn)日元，人均債務(wù)占比在發(fā)達國家中也居首。若加上地方政府債務(wù)，按照國際貨幣基金組織預計，2011財年日本國家負債總額將達到997萬(wàn)億日元，債務(wù)總水平會(huì )達當年GDP的227.5%。到2016年，日本公共債務(wù)將達GDP的277%。
　　更重要的是，國際三大評級機構已于2011年下調了日本主權信用級別，其中標準普爾9年來(lái)首次將日本長(cháng)期主權信用評級從“AA”級下調至“AA-”級，穆迪和惠譽(yù)則分別將日本信用評級展望調低為“負面”。2011年4月，惠譽(yù)指出，日本政府債務(wù)占GDP的比例為201%，超過(guò)國際上公認的安全線(xiàn)60%的兩倍多。
　　觀(guān)察家稱(chēng)，作為長(cháng)期投資目標，日元并不是一個(gè)很好的選擇。日本政府債券的收益率顯然沒(méi)有什么吸引力。再看看日本經(jīng)濟的長(cháng)期前景，日本面臨的結構性挑戰很?chē)乐�，比如人口結構的變化，對經(jīng)濟增長(cháng)具有負面的作用。日本的債務(wù)在GDP中的比重過(guò)大肯定是投資者擔心的一個(gè)問(wèn)題。
　　中國購買(mǎi)20萬(wàn)億日元巨量的日本國債，可謂相當兇險�！∠胂肟�，如果日本有一天出現嚴重債務(wù)危機，一旦中國持有的巨量日債被套很難拋售套現，又找不到愿意接盤(pán)者時(shí)，恐將砸在自己手里。