經(jīng)歷了前期的瘋狂上漲之后，在業(yè)績(jì)“中考”、產(chǎn)業(yè)資本減持屢創(chuàng )新高以及估值水平過(guò)高的壓力下，創(chuàng )業(yè)板正顯現出無(wú)力為繼跡象。繼5月28日跌2.82%后，6月4日創(chuàng )業(yè)板又暴跌2.82%，回調動(dòng)力之大顯示出這場(chǎng)自去年年底以來(lái)的創(chuàng )業(yè)板“牛市”正面臨終結可能，甚至不排除出現崩盤(pán)危機。
　　4日當天，355只創(chuàng )業(yè)板股票中，有286只出現下跌，美亞柏科和金信諾跌停，華誼兄弟等5只個(gè)股跌幅也均在5%以上。當天，創(chuàng )業(yè)板指收報于1022.46點(diǎn)，大跌2.82%。Wind數據顯示，今年以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板指數已累計上漲43.23%，遠超出同期上證綜指0.15%和深證成指0.09%的漲幅。從估值水平看，按整體法計算，截至6月4日，創(chuàng )業(yè)板市盈率(TTM)和市凈率(LF)分別為48.02倍和3.46倍，但同期上證A股僅分別為11.23倍和1.50倍。
　　在業(yè)內人士看來(lái)，創(chuàng )業(yè)板的這波“牛市”，實(shí)際上并不具備任何業(yè)績(jì)上的基礎。安信證券研究顯示，A股市場(chǎng)中，創(chuàng )業(yè)板整體的平均業(yè)績(jì)增速是最差的，而且創(chuàng )業(yè)板在最近三年內的業(yè)績(jì)增速都比上證A股差。2010至2012年，創(chuàng )業(yè)板的整體利潤增長(cháng)率分別為29.75%、12.15%和-8.42%，而同期上證指數分別為39.21%、13.29%和2.08%。這意味著(zhù)整體來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板投資者的回報會(huì )比主板投資者差�！坝捎跇I(yè)績(jì)分化，創(chuàng )業(yè)板投資者中，會(huì )有一部分回報率很高，而大部分將會(huì )為這個(gè)美好的愿景付出真實(shí)的代價(jià)�！卑残抛C券說(shuō)。
　　不僅如此，在其他一些指標上，創(chuàng )業(yè)板也頗為令人擔憂(yōu)。目前創(chuàng )業(yè)板整體ROE僅為5.7%，顯著(zhù)低于中小板的7.4%和主板的9.2%；資產(chǎn)周轉率僅有39%，顯著(zhù)低于同期中小板68%和整體A股(非金融部門(mén))73%的水平；其三項費用率達到21.8%，其中管理費用率12.7%、銷(xiāo)售費用率9.4%，均大幅高于A(yíng)股整體水平。在過(guò)去三年中創(chuàng )業(yè)板毛利率下降了2.4%，凈利率則下降了5.4%。
　　北京一家券商的研究部門(mén)負責人說(shuō)，此次創(chuàng )業(yè)板的暴漲，雖不排除有個(gè)別股票前途光明，增長(cháng)可期，但更多的原因在于市場(chǎng)的資金面整體較緊張，而對于宏觀(guān)經(jīng)濟的擔憂(yōu)又使得一些大盤(pán)股沒(méi)有啟動(dòng)的條件，因此更多的資金涌入了中小板和創(chuàng )業(yè)板，成了一個(gè)博傻游戲�！皠�(chuàng )業(yè)板現在是高空中的舞蹈，是一種類(lèi)似‘擊鼓傳花’的游戲�！庇⒋笞C券研究所所長(cháng)李大霄此前對記者表示。
　　在業(yè)內人士看來(lái)，創(chuàng )業(yè)板目前高高在上的指數，至少面臨兩方面的壓力。一方面，Wind數據顯示，截至目前，已有38家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)發(fā)布了2013年中報業(yè)績(jì)預告，其中，預計業(yè)績(jì)將出現大幅增長(cháng)(50%以上)的企業(yè)有5家，但預計業(yè)績(jì)將出現虧損的則有7家，包括星河生物、高新興、星星科技、華中數控、新大新材、科新機電和寶德股份；另外，南通鍛壓、裕興股份、上海鋼聯(lián)和新國都也均預計即將出現下滑。整體來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板2013年的中報業(yè)績(jì)仍面臨較大壓力。
　　另一方面，數據還顯示，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板指數的節節高升，產(chǎn)業(yè)資本減持之風(fēng)日盛。銀河證券研究顯示，5月產(chǎn)業(yè)資本減持1278次，減持金額升至創(chuàng )紀錄的256.64億元，凈減持高達246.93億元。Wind數據顯示，2013年以來(lái)，355家創(chuàng )業(yè)板上市公司中，已有205家出現了關(guān)鍵股東(大股東、董監高以及持股比例在5%以上的股東)的持股變化，其中，整體呈現減持方向的公司達到188家。上述205家創(chuàng )業(yè)板公司今年以來(lái)的凈減持金額已高達127.86億元。從交易明細來(lái)看，共涉及股權變動(dòng)1290起，其中，僅來(lái)自于高管的就達到992起。992起高管持股變動(dòng)中，減持方向的達887起，減持總金額達71億元。值得注意的是，6至8月，創(chuàng )業(yè)板的解禁市值將分別達到149億元、141億元和540億元，總體高達830億元。
　　在業(yè)績(jì)壓力、產(chǎn)業(yè)資本減持的多重壓力下，創(chuàng )業(yè)板正面臨前所未有的風(fēng)險。博時(shí)主題行業(yè)基金經(jīng)理鄧曉峰說(shuō)，A股市場(chǎng)在5月曾多次嘗試風(fēng)格轉換，但因市場(chǎng)無(wú)新的參與資金進(jìn)入，均以失敗告終。隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板公司集體發(fā)出風(fēng)險提示，或引發(fā)創(chuàng )業(yè)板回調，未來(lái)市場(chǎng)熱度可能下降，投資者需警惕創(chuàng )業(yè)板泡沫破滅帶來(lái)的風(fēng)險。