一年前，中國人民銀行宣布擴大存貸款利率浮動(dòng)區間，邁出了利率市場(chǎng)化改革至為關(guān)鍵的一步。
如今，隨著(zhù)業(yè)內對金融改革的呼聲漸起，利率市場(chǎng)化改革再度進(jìn)入決策者的眼中。未來(lái)我國還將如何推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，怎樣實(shí)現“驚險一跳”？備受市場(chǎng)關(guān)注。
我國利率市場(chǎng)化已行至“驚險路段”
日前召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議在部署今年深化經(jīng)濟體制改革重點(diǎn)工作時(shí)，提出要穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
利率市場(chǎng)化，簡(jiǎn)單地講就是讓資金的價(jià)格交由市場(chǎng)供需雙方來(lái)決定，這一概念與利率管制相對應，利率管制導致利率遠遠低于市場(chǎng)均衡水平，資金無(wú)法得到有效配置，以致金融機構與企業(yè)行為發(fā)生扭曲。
事實(shí)上，我國利率市場(chǎng)化改革已進(jìn)行多年，其中，債券、票據和貨幣市場(chǎng)的利率都已實(shí)現市場(chǎng)化，目前需要推進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革主要是指銀行利率的市場(chǎng)化。去年此時(shí)，央行宣布允許金融機構存貸款利率波動(dòng)幅度分別上下擴大１０個(gè)基點(diǎn)，從而掀起了我國利率市場(chǎng)化進(jìn)一步改革的大幕。
“就利率浮動(dòng)而言，中國利率市場(chǎng)化需要進(jìn)一步放開(kāi)存貸款利率管制。結合國際經(jīng)驗，這是一國利率市場(chǎng)化過(guò)程中最為驚險的一段，過(guò)程最艱難也最有風(fēng)險�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇解釋說(shuō)。
專(zhuān)家指出，利率市場(chǎng)化的進(jìn)程相當復雜，其間充滿(mǎn)荊棘和風(fēng)險。由于存款利率上浮和貸款利率下浮，銀行機構的盈利空間將收窄，必然對銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)形成壓力。如在上世紀７０年代，美國在推進(jìn)利率市場(chǎng)化過(guò)程中，就出現了上千家銀行破產(chǎn)倒閉的現象，而日本銀行業(yè)在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，為擺脫困境不得不大量投資房地產(chǎn)，以致出現了嚴重的泡沫�？梢哉f(shuō)，把取消利率管制喻為金融市場(chǎng)化進(jìn)程中的“最驚險的一跳”，毫不為過(guò)。
今年或將繼續放開(kāi)存款利率上浮空間
盡管利率市場(chǎng)化的過(guò)程風(fēng)險重重，但由于其對一國市場(chǎng)經(jīng)濟體系的建立和經(jīng)濟的健康可持續發(fā)展，有著(zhù)非常重要的奠基作用，因此，我國進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，一如開(kāi)弓之箭，已無(wú)回頭路。
央行此前表示，存貸款基準利率及其浮動(dòng)區間的調整，不僅有利于降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本，支持經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)；同時(shí)也為金融機構提供了更大的自主定價(jià)空間，有利于促進(jìn)金融機構加快完善定價(jià)機制建設，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的水平。下一步要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，強化金融機構財務(wù)約束，增強市場(chǎng)配置資金作用，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟結構轉型。
“未來(lái)利率市場(chǎng)化的主要內容是放開(kāi)存款利率的上浮空間以及最終完全放開(kāi)存款利率�！苯鹑趯�(zhuān)家趙慶明認為。
“下半年存款利率可能會(huì )在去年上�。保埃サ幕A上進(jìn)一步上浮，不排除出現５％到１０％的浮動(dòng)�！惫镉骂A測。
如今，進(jìn)一步放開(kāi)存款利率浮動(dòng)區間，有著(zhù)有利的時(shí)間節點(diǎn)。當前銀行的理財產(chǎn)品以高于存款利率的價(jià)格，吸引著(zhù)大量的儲戶(hù)存款，已變相實(shí)現存款利率市場(chǎng)化。
“縱觀(guān)上世紀六七十年代，歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體也曾掀起一輪從管制轉向自由浮動(dòng)的利率市場(chǎng)化改革，其大背景都是銀行業(yè)出現了金融脫媒現象，即儲戶(hù)資金源源不斷地從銀行流出，這與當前我國理財市場(chǎng)的發(fā)展頗為類(lèi)似，可以說(shuō)，存款利率上浮的時(shí)間窗口已經(jīng)開(kāi)啟�！敝袊缈圃菏澜�(jīng)所研究員張斌介紹。
完成“驚險一跳”需要哪些鋪陳
歷史上看，很多國家的利率市場(chǎng)化改革并非一蹴而就，包括日本、英國、韓國在內的發(fā)達國家在推進(jìn)利率市場(chǎng)化過(guò)程中，曾出現了市場(chǎng)波動(dòng)、經(jīng)濟震蕩現象，有些國家不得不實(shí)施多輪市場(chǎng)化改革，有的國家甚至不得不恢復利率管制。對此經(jīng)濟學(xué)家認為，我國若要繼續推進(jìn)利率市場(chǎng)化，完成“驚險一跳”，需要在諸多方面做好鋪陳工作。
“當前已到了必須建立存款保險制度的時(shí)刻�！壁w慶明認為，從各國利率市場(chǎng)化的實(shí)踐看，存款保險制度已經(jīng)成為推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的一個(gè)重要組成部分，該制度的建立，將有利于降低因銀行破產(chǎn)而給儲戶(hù)造成的損失�！案鲊诶适袌�(chǎng)化改革之前或改革進(jìn)展過(guò)程中建立存款保險制度，為利率市場(chǎng)化改革的順利進(jìn)行提供了制度保障�！�
而在郭田勇看來(lái)，完善銀行機構的市場(chǎng)化也很重要�！叭绻�(jīng)營(yíng)貨幣的市場(chǎng)主體沒(méi)有市場(chǎng)化，那么利率市場(chǎng)化就是一紙空談�！彼J為，當前需要打破銀行業(yè)的市場(chǎng)壟斷，引入民間資金，讓更多資本參與到銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)中來(lái)，實(shí)現市場(chǎng)的充分競爭，改變銀行業(yè)“千行一面”的格局。
“利率市場(chǎng)化不只是存貸款利率結束管制，而是我國利率體系的市場(chǎng)化�！睆埍笳J為，當前應加強包括市場(chǎng)主體、金融產(chǎn)品、利率價(jià)格體系、市場(chǎng)中介的市場(chǎng)化建設。