由交行“得利寶·至尊18號”產(chǎn)品所引發(fā)的風(fēng)波還在持續。
日前，購買(mǎi)了該產(chǎn)品的投資者自發(fā)組織維權，并已將相關(guān)投訴材料遞交至中國銀監會(huì )信訪(fǎng)辦公室。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士表示，“至尊18號”產(chǎn)品在銷(xiāo)售、信息披露、產(chǎn)品設計等方面存在瑕疵。
投資范圍描述過(guò)于概括
“私自變更投資方向”是投資者質(zhì)疑交行該款產(chǎn)品的主要問(wèn)題之一。投資者指出，交通銀行推廣“得利寶·至尊18號”理財產(chǎn)品時(shí)承諾投資是主要用來(lái)定向增發(fā)中航系企業(yè)，然而，事實(shí)投資的9家企業(yè)中無(wú)一家屬于中航系或屬于國防工業(yè)。
在交行以及該產(chǎn)品的投資顧問(wèn)六禾投資相關(guān)的宣傳材料中，對“至尊18號”有“主要投向與‘十二五’經(jīng)濟轉型緊密相關(guān)的消費與服務(wù)、醫藥醫療、資源、科技與新興產(chǎn)業(yè)，尤其看好以中航集團為代表的航空制造業(yè)”等相關(guān)闡述，但僅從產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)的內容來(lái)看，投資方向指向非常寬泛。該產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)指出，“本理財產(chǎn)品所募集資金投向中信信托單一資金信托計劃。該信托計劃主要投資于中國境內的已上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股票等；尚未進(jìn)行投資的資金可優(yōu)先用于銀行存款、新股申購等無(wú)風(fēng)險穩健投資，也可用于債券、貨幣型基金、央行票據和銀行理財產(chǎn)品等低風(fēng)險高流動(dòng)性金融產(chǎn)品等低風(fēng)險穩健型投資品種�！�
“這樣的投資范圍描述過(guò)于概括，這款產(chǎn)品是2011年5月成立的，而從2012年起，銀監會(huì )的規定是必須要把具體的投資方向和范圍在銷(xiāo)售文件中表明�！币晃粐鴥茹y行理財產(chǎn)品團隊人士對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
銀監會(huì )于2011年8月份頒布的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》(自2012年1月1日起施行)明確規定：“理財產(chǎn)品銷(xiāo)售文件應當載明投資范圍、投資資產(chǎn)種類(lèi)和各投資資產(chǎn)種類(lèi)的投資比例，并確保在理財產(chǎn)品存續期間按照銷(xiāo)售文件約定比例合理浮動(dòng)。商業(yè)銀行根據市場(chǎng)情況調整投資范圍、投資品種或投資比例，應當按照有關(guān)規定進(jìn)行信息披露后方可調整；客戶(hù)不接受的，應當允許客戶(hù)按照銷(xiāo)售文件的約定提前贖回理財產(chǎn)品�！�
“目前絕大多數銀行理財產(chǎn)品的投資方向并不明晰，通常僅披露主要的資產(chǎn)類(lèi)型和非常寬泛的投資比例，比如投資某某資產(chǎn)的比例為0-100%，并不能精確到具體標的資產(chǎn)和投資比例，對于投資期限內的資產(chǎn)凈值、資產(chǎn)配置及投資比例的變動(dòng)也不像公募基金定期有明確公開(kāi)的信息披露�！敝袊缈圃宏懠易煅芯炕刎敻还芾硌芯恐行难芯繂T王伯英在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。
設計存欠缺 產(chǎn)品風(fēng)險均由投資人承擔
根據該產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)披露的信息，該產(chǎn)品投資顧問(wèn)為上海六禾創(chuàng )業(yè)投資有限公司，信托機構為中信信托有限責任公司，托管銀行為交通銀行，產(chǎn)品類(lèi)型為非保本浮動(dòng)收益型。
王伯英表示，從產(chǎn)品設計角度來(lái)看，該產(chǎn)品是銀私(即銀行和私募基金)合作的典型案例，且投資方向為上市公司定向增發(fā)股票，屬于高風(fēng)險領(lǐng)域。
那么，在這種銀私合作的案例中，銀行、信托和投資顧問(wèn)三方各起到什么作用呢？上述國內銀行理財產(chǎn)品團隊人士對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，在這種案例中，銀行、信托和投資顧問(wèn)會(huì )簽訂一個(gè)三方協(xié)議，其中，投資顧問(wèn)是負責理財基金投資的具體運作，包括具體的投資方向和投資計劃等；銀行負責理財產(chǎn)品的整體管理，包括定期對產(chǎn)品的表現回顧以及和投資顧問(wèn)進(jìn)行溝通；而信托公司只是受托方，起到一個(gè)“通道”的作用�！耙话愣�，都是投資顧問(wèn)手上有一個(gè)投資計劃，主動(dòng)找到銀行來(lái)，如果銀行覺(jué)得可以，雙方就可以合作推出產(chǎn)品�！痹撊耸勘硎�。而對于銀行如何選擇投資顧問(wèn)，該人士坦言，“并無(wú)一定之規或硬性標準，比較靈活�！�
“在這款產(chǎn)品中，交通銀行雖是理財資金的管理人，但理財資金的實(shí)際運作卻完全由投資顧問(wèn)負責，包括制定投資計劃，決定資產(chǎn)配置并根據業(yè)績(jì)變動(dòng)調整資產(chǎn)配置等。通常情況下，類(lèi)似的理財計劃中，第三方投資顧問(wèn)往往同時(shí)擔任劣后投資人，當發(fā)生投資虧損時(shí)，劣后投資人首先遭受損失，對于優(yōu)先級投資人可起到風(fēng)險緩沖的作用�！蓖醪⒄f(shuō)，“從‘至尊18號’的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)可見(jiàn)，該產(chǎn)品既沒(méi)有設立強制止損條件、也無(wú)劣后投資人，風(fēng)險敞口過(guò)大，全部風(fēng)險均由投資人承擔�！�
實(shí)際上，很多銀行對于銀私合作仍持謹慎態(tài)度。一些銀行業(yè)人士指出，私募的前景會(huì )好，將來(lái)市場(chǎng)還會(huì )涌現出一大批收益好、有口碑的私募，但總體來(lái)說(shuō)由于其風(fēng)險偏大，不得不謹慎從事。
記者還注意到，“至尊18號”產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示的投資顧問(wèn)為“上海六禾創(chuàng )業(yè)投資有限公司”，但在該產(chǎn)品后期的一系列投資報告等文件中顯示的投資顧問(wèn)則為“上海六禾投資有限公司”。
這兩家公司均在工商部門(mén)登記在案。根據上海市工商行政管理局營(yíng)業(yè)執照公示系統的信息，上海六禾創(chuàng )業(yè)投資有限公司成立于2008年5月21日，法定代表人姓名為夏曉輝，經(jīng)營(yíng)范圍為創(chuàng )業(yè)投資，創(chuàng )業(yè)投資咨詢(xún)，投資管理；上海六禾投資有限公司成立于2004年8月25日，法定代表人姓名為夏曉輝，經(jīng)營(yíng)范圍為實(shí)業(yè)投資、資產(chǎn)管理、財務(wù)咨詢(xún)、投資咨詢(xún)。記者就此致電上海六禾投資有限公司詢(xún)問(wèn)，相關(guān)工作人員稱(chēng)，“兩家公司業(yè)務(wù)范圍不同，但是一個(gè)團隊在做業(yè)務(wù)�！�
應發(fā)揮監管協(xié)同效應 統一監管標準
“從銀行代銷(xiāo)信托的頻繁違約到銀私合作理財產(chǎn)品的風(fēng)險暴露使得銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)乃至整個(gè)財富管理市場(chǎng)的規范發(fā)展迫在眉睫�！蓖醪⒅毖�。
她指出，當前國內財富管理市場(chǎng)中，各類(lèi)金融機構雖然從事了本質(zhì)上一樣的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但受制于分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監管的現狀，其所適用的法律關(guān)系、監管標準、投資者保護原則及投資范圍、投資管理規定均不統一。種種不統一助長(cháng)了財富管理行業(yè)的監管套利，也容易導致交叉傳染風(fēng)險�！耙虼艘l(fā)揮監管協(xié)同效應、統一監管標準�！蓖醪⒄f(shuō)。
另外，王伯英指出，應強化商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)信息披露，陽(yáng)光是最好的消毒劑，可參照公募基金的信息披露標準來(lái)規范理財產(chǎn)品的信息披露，并建立統一的信息披露平臺。
她還指出，應建立健全金融消費者權益保護體系，包括明確理財產(chǎn)品的法律關(guān)系、設立獨立的金融消費保護機構，以及建立配套的法律體系規章制度；產(chǎn)品銷(xiāo)售人員持證上崗并接受專(zhuān)業(yè)培訓，對于不正當銷(xiāo)售應追究其法律責任；加強投資者教育，增強風(fēng)險意識，不能過(guò)度依賴(lài)銷(xiāo)售人員的引導，更應依據銷(xiāo)售合同及說(shuō)明書(shū)等具有法律效力的文件來(lái)購買(mǎi)產(chǎn)品。