連接深港兩地的落馬洲大橋，八公里的距離在以往半個(gè)小時(shí)內就能通過(guò)，但是今年以來(lái)卻常常要堵三四個(gè)小時(shí)。因為大量的貨車(chē)往返深港“兜圈”，有時(shí)候一天甚至要兜十幾趟。為什么還會(huì )有如此多的企業(yè)把貨物在深港兩地兜圈？他們能從中獲得什么利益？《經(jīng)濟半小時(shí)》關(guān)注蹊蹺的反復通關(guān)，調查巨額貿易套利現象。
一、貨物往返深港兩地兜圈 物流企業(yè)苦樂(lè )兩重天
一份貿易數據顯示，今年以來(lái)，我國外貿進(jìn)出口數據大幅度提升。一季度，外貿進(jìn)出口總值同比增13.4%，出口增18.4%、進(jìn)口增8.5%。而其中，最“不靠譜”的數據是對香港的進(jìn)出口數據，今年3月，內地對香港出口增長(cháng)了92.9%，創(chuàng )下了18年以來(lái)的最高紀錄。前4個(gè)月內地對港的進(jìn)出口總值達到1505.9億美元，增長(cháng)66%。其中，深港貿易總值的增長(cháng)更是高達130%，這樣的增長(cháng)，會(huì )不會(huì )有水分呢？《經(jīng)濟半小時(shí)》記者趕赴深圳，展開(kāi)調查。
在深圳福田保稅區，由于跟香港直接毗鄰，貨物進(jìn)出最為方便。通過(guò)連接深港兩地的落馬洲大橋，從保稅區將貨物運至香港，八公里的距離在以往用上半個(gè)小時(shí)以?xún)染湍芡瓿�。但是今年以�?lái)，這個(gè)時(shí)間卻一下拉長(cháng)到了3-4個(gè)小時(shí)。
炳記行國際物流有限公司總經(jīng)理伍綺文，常年在福田保稅區做物流運輸，她告訴記者，從去年下半年開(kāi)始，福田保稅區進(jìn)出香港的通道就開(kāi)始長(cháng)時(shí)間堵車(chē)。公司的一些司機因為排隊大感不滿(mǎn)，甚至因此有了辭職的念頭。
伍小姐說(shuō)，好幾次都因為堵車(chē)耽誤了時(shí)間，公司的車(chē)最終沒(méi)有趕上出貨的船期。她告訴記者，堵車(chē)的原因是因為在保稅區和香港之間“兜圈”的車(chē)越來(lái)越多了。正規車(chē)輛需要到機場(chǎng)裝貨，來(lái)回需要2-3個(gè)小時(shí)，然而“兜圈”的車(chē)無(wú)需裝卸，出去一趟很快回來(lái)，重新再排隊，導致過(guò)關(guān)車(chē)輛增多。
什么車(chē)在“兜圈”？它們又為何要在深港兩地“兜圈”？就在伍小姐為堵車(chē)叫苦不已時(shí)，許多物流運輸企業(yè)卻在暗自高興。因為大量的貨物往返深圳和香港之間“兜圈”，意味著(zhù)業(yè)務(wù)在大量增加。
深圳福田保稅區某物流公司香港司機告訴記者，他和同行都樂(lè )于接這樣“兜圈”的活，因為一般都是拉一些體積小、價(jià)值高、重量輕的貨，例如電子產(chǎn)品，而且往返得越多，他們的收入也會(huì )跟著(zhù)水漲船高。平均每個(gè)司機每月因為“兜圈”能夠多收入5、6千塊。
二、相同貨物十天兜圈54趟 貿易數據“被增長(cháng)”600%
從去年年底開(kāi)始，這位香港司機就經(jīng)常拉著(zhù)這樣的電子產(chǎn)品在深圳和香港之間“兜圈子”，有的時(shí)候甚至一天要來(lái)來(lái)回回十幾趟。但是到底為什么要這樣兜圈，他自己也說(shuō)不清楚。在隨后的通關(guān)過(guò)程中，這輛車(chē)遇到了海關(guān)的現場(chǎng)查驗。
海關(guān)查驗關(guān)員告訴記者，過(guò)去福田保稅區和香港之間的日均通關(guān)量在1200輛，但今年一季度，日均通關(guān)的車(chē)輛增加到了1800輛。而增加的都是這樣體積小價(jià)值高的電子產(chǎn)品在大量通關(guān)，這使得盡管海關(guān)關(guān)員擔心走私風(fēng)險的增加，還專(zhuān)門(mén)加大了查驗的力度，但從通關(guān)手續與貨物查驗上卻又找不出任何問(wèn)題。如果海關(guān)查驗的申報情況跟車(chē)輛的實(shí)際貨物相符，他們對這批貨物就正常放行。
深圳福田保稅區海關(guān)物流監控二科副科長(cháng)歐陽(yáng)強告訴記者，海關(guān)檢查時(shí)，主要核對貨品的規格和件數與申報是否相符，如果相符就對貨物正常放行。記者跟蹤采訪(fǎng)的貨柜車(chē)申報的貨品是13件集成電路，金額為975萬(wàn)元，規格和件數均規范，因此該車(chē)被海關(guān)順利放行。
然而，根據深圳福田保稅區海關(guān)副科長(cháng)劉浩遠調取的海關(guān)通關(guān)紀錄顯示，這輛裝載著(zhù)同規格同型號集成電路的貨柜車(chē)，甚至申報數量和金額都一樣，在4月1日到4月11日的十余天時(shí)間里，反復進(jìn)出了54趟。
記者了解到，保稅物流、倉儲和加工是海關(guān)保稅區的主要功能。因為保稅區的倉儲等各種成本低。因此一般情況下，很多境外貨物都是經(jīng)過(guò)香港進(jìn)入到保稅區進(jìn)行加工之后，再經(jīng)由香港轉口運出境外銷(xiāo)售。而貨物就算是沒(méi)加工過(guò)，只要進(jìn)出一次保稅區，就是實(shí)際進(jìn)出境一次，按照現行海關(guān)統計辦法，貨物的全部貨值就要被統計一次。
以這批申報價(jià)格為5973375美元的集成電路為例，如果以600萬(wàn)美元計算，10天時(shí)間反復進(jìn)出口50次，在統計上，10天的進(jìn)出口數據就增加了3億美元。也正是因為這樣來(lái)回“兜圈”貨物的增加，海關(guān)的統計數據就被推高到了一個(gè)驚人的程度。今年一季度，整個(gè)深圳對香港的進(jìn)出口貿易總值增長(cháng)150%，而福田保稅區對香港的進(jìn)出口增長(cháng)則達到了600%。劉浩遠肯定地告訴記者，這是一個(gè)非常異常的增長(cháng)現象。
三、貨物一日游輕松套利 1億本金兜圈兩百次可賺5億
按照保稅區的功能，貨物從境外進(jìn)入到保稅區，如果沒(méi)有進(jìn)行加工就再次出口到境外的話(huà)，貨物的價(jià)值不會(huì )增加。那么為什么還會(huì )有如此多的貿易企業(yè)將貨物在深港兩地之間進(jìn)行兜圈呢？他們從中到底能獲得什么利益？
記者跟隨裝載集成電路的車(chē)輛，一路到達了福田保稅區內的一處倉庫，因為臨近下班時(shí)間，倉庫已經(jīng)沒(méi)有來(lái)接貨。此時(shí)，這批價(jià)值975萬(wàn)元的集成電路就被司機隨意的扔在了倉庫外的平臺上。也就是說(shuō)，這批貨根本不是急于用作生產(chǎn)的原料。
這種“兜圈”到底可以獲得什么樣的利潤呢？這樣的利潤又能有多少呢？記者采訪(fǎng)到深圳某報關(guān)行報關(guān)員，然而他對這個(gè)問(wèn)題也糾結了很久，他接觸的同一批貨一個(gè)星期就兜轉了二十次左右，后來(lái)他聽(tīng)別人說(shuō)，看似無(wú)意義的“兜圈”行為背后有大把利潤可圖。
業(yè)內人士馬先生告訴記者，利用人民幣“內保外貸”政策，由境內銀行開(kāi)具一年的保函提供擔保，境外銀行為境內企業(yè)在境外的關(guān)聯(lián)公司發(fā)放人民幣貸款，以深港兩地間的利差和匯差進(jìn)行貿易套利。這在業(yè)內幾乎已經(jīng)成為了公開(kāi)的秘密。
馬先生向記者詳盡地說(shuō)明了“兜圈”業(yè)務(wù)的運作流程。首先，境內企業(yè)將一千萬(wàn)存到銀行，要求銀行開(kāi)一張一千萬(wàn)的信用證。隨后，該企業(yè)在境外的貿易企業(yè)買(mǎi)進(jìn)這批貨，境內企業(yè)把信用證交付給境外企業(yè)，之后境外企業(yè)就可以憑借這張信用證到境外銀行兌現一千萬(wàn)。
貨物從香港進(jìn)口到了保稅區以后，境外的關(guān)聯(lián)企業(yè)可以再從境內企業(yè)手中將這批貨買(mǎi)回去，貨物再往香港出口一次，境外的關(guān)聯(lián)企業(yè)就可以“名正言順”的將這一千萬(wàn)人民幣付結給境內的貿易企業(yè)。這樣就完成了一次“兜圈”業(yè)務(wù)。如此反復。通過(guò)這一批貨物不停的“兜圈”，資金就可以不斷翻滾。那么這種“兜圈”到底可以套出多少資金呢？馬先生了解的例子讓記者嚇了一跳。
馬先生告訴記者，香港的人民幣貸款利率一般為2.25%-2.5%，而內地一年期人民幣存款利率為3.25-3.3%，可套的利差接近一個(gè)百分點(diǎn)；此外，境內企業(yè)還可以通過(guò)購買(mǎi)境內銀行年利率高于4.3%的理財產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)押擔保，那么利差還可以擴大。如果用美元付匯再以人民幣收匯，還能賺取0.48%的匯差。那么每次兜圈的利潤就可以達到2.48個(gè)百分點(diǎn)。以一億元本金計算，兜圈200次，就能套入資金200億元，一年下來(lái)套利就可達4.96億元。
“兜圈”行業(yè)就是通過(guò)不停的貨物進(jìn)出口，賺取兩邊銀行的利率差價(jià)。兜的圈越多也就可以獲得越多的套利，業(yè)內人士說(shuō)的這種例子聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)直不可思議。但是實(shí)際上這種情況在一季度的廣東并不少見(jiàn)。根據相關(guān)機構測算，僅在今年一季度，至少就有400億美元的境外資金通過(guò)“兜圈”方式進(jìn)入了內地。那么如此大規模的貿易套利，背后的推手到底是誰(shuí)？
四、進(jìn)出口業(yè)務(wù)萎縮、商業(yè)銀行繼續逐利，導致貿易套利頻發(fā)
近期，美銀美林的經(jīng)濟學(xué)家就指出：除去熱錢(qián)流入的虛假貿易，中國1-4月貿易順差實(shí)際數額只有官方公布的610億美元的1/10。而上文提到的相同貨物十天兜圈五十多趟的現象在珠三角比比皆是。誰(shuí)在背后充當了牽線(xiàn)搭橋的角色呢？
業(yè)內人士認為，外貿行業(yè)整體不景氣是導致貿易套利頻發(fā)最直接的原因。受?chē)H市場(chǎng)影響，現在外貿企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的利潤大都很低，甚至不少企業(yè)生存都很困難。而人民幣的大幅度升值已經(jīng)觸及到了企業(yè)的生死線(xiàn)，面臨生死的問(wèn)題。
馬先生分析，進(jìn)出口貿易受到國外市場(chǎng)經(jīng)濟的影響，在國外市場(chǎng)萎縮的情況下，有這樣一個(gè)可以賺取利潤的機會(huì )，企業(yè)沒(méi)有不做的理由。
中國外匯投資研究院院長(cháng)譚雅玲告訴記者，國內大型出口企業(yè)可承受的人民幣匯率是六塊五毛錢(qián)，而目前外貿企業(yè)面對的近期價(jià)、中間價(jià)和遠期價(jià)分別是六塊一毛二、六塊一毛八和六塊兩毛三，企業(yè)根本無(wú)法承受。
今年以來(lái)，人民幣大幅升值，市場(chǎng)也普遍預期未來(lái)人民幣升值步伐還將進(jìn)一步加快。同時(shí)國內經(jīng)濟增長(cháng)相對平穩，利率水平相對較高，但歐美等發(fā)達經(jīng)濟體一直維持低利率和量化寬松的貨幣政策，使得國際投機資金進(jìn)入國內市場(chǎng)的欲望強烈。
中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說(shuō)，國內人民幣匯率存在管制，國內外利差水平也存在差異，如此一來(lái)資本便有了一定的投機空間。
業(yè)內人士告訴記者，在操作層面，銀行在其中扮演了重要的角色。一方面，香港市場(chǎng)沉淀了大量的人民幣需要釋放。香港金管局數據顯示，今年一季度末，香港地區銀行的人民幣存款達到6680.6億元的歷史最高點(diǎn)。而另一方面，內地銀根緊縮，內地銀行攬儲壓力較大。在貿易套利過(guò)程中，內地銀行既獲得了大量的表外資金，還可以收取可觀(guān)的手續費甚至獲取相應的利差。
據廣州人民銀行分行的工作人員介紹，他們一直在關(guān)注貿易數據，涉及的相關(guān)的部門(mén)領(lǐng)導也在出差，目前沒(méi)有什么進(jìn)展和措施。因為沒(méi)有看到正式的文件，也只是關(guān)注跟研究。
而對于導致熱錢(qián)涌入的虛假貿易問(wèn)題，已經(jīng)引起了監管層的重視，記者在中國人民銀行廣州分行4月17日對廣東省內各銀行所發(fā)出的一份內部通知中看到，央行廣州分行和深圳銀監局分別發(fā)文叫停相關(guān)套利產(chǎn)品。通知中要求各銀行即日起立即暫停辦理90天以上人民幣遠期貿易融資業(yè)務(wù)及相關(guān)組合理財產(chǎn)品銷(xiāo)售，并暫停為上述加工貿易企業(yè)開(kāi)立跨境人民幣保函。
與此同時(shí)，海關(guān)也進(jìn)一步加強了對保稅區進(jìn)出口貨物的監管，確保單貨相符，同時(shí)還加大了對保稅區內注冊物流企業(yè)的資質(zhì)審核。而外匯管理局5月5日也發(fā)布通知，要求加強對外匯資金流入的管理。22日，再次通知要求改進(jìn)海關(guān)特殊監管區域經(jīng)常項目的外匯管理。那么這些措施目前的效果如何呢？
從四月下旬開(kāi)始至五月份，在保稅區通往香港落馬洲的1號專(zhuān)用通道前，車(chē)輛排隊的情況已經(jīng)不見(jiàn)蹤影。在各個(gè)部門(mén)的綜合治理之下，福田保稅區的對港進(jìn)出口業(yè)務(wù)也可謂是應聲回落。
深圳福田保稅區海關(guān)歐陽(yáng)強告訴記者，從今年的4月份下旬開(kāi)始，進(jìn)出車(chē)輛的量次突然驟減，恢復到往年的1200輛車(chē)的平均水平。
從數據上看，4月上旬，福田保稅區物流貨物進(jìn)出口值平均每天為11.7億美元，5月份這個(gè)數值降至1.9億美元，下跌幅度達到了83.8%。由此可以判斷，成規模的“兜圈”業(yè)務(wù)已經(jīng)暫時(shí)消失了，但這種“兜圈”業(yè)務(wù)是不是就完全被遏制住了呢？記者從一名司機的5月下旬的工作記錄上發(fā)現，同樣數量和重量的集成電路，依然在深港兩地多次往返。也就是說(shuō)，少量的兜圈業(yè)務(wù)仍在繼續。業(yè)內人士表示，即使廣東地區的銀行停止了這種業(yè)務(wù)，不代表別的地區就不可以辦理。只要有利潤空間，這種套利就會(huì )不斷的變化手法和方法。正如中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇所說(shuō)，只要所涉的貿易量大，其中一定會(huì )有大量的資金支付，信用證、國際信貸、內保外貸等業(yè)務(wù)勢必也要通過(guò)銀行來(lái)走，銀行在這其中肯定有利可圖。
半小時(shí)觀(guān)察：
套利活動(dòng)本身是保證市場(chǎng)效率和資本流動(dòng)性的重要前提，以美元離岸市場(chǎng)為例，96%的交易都是套利、對沖或者投資功能，只有不足4%用于實(shí)際貿易結算。因此，也有人說(shuō)資本套利本身是一個(gè)國家金融市場(chǎng)從封閉走向開(kāi)放的必經(jīng)之路。但是當企業(yè)把主要精力放在專(zhuān)攻人民幣套利上；當虛假貿易成為了企業(yè)賺錢(qián)的工具；當利差和匯差驅動(dòng)下的套利活動(dòng)變得猖獗時(shí)，貿易數據難免失真。目前，如何制止這種失真已經(jīng)迫在眉睫。否則的話(huà)，進(jìn)出口實(shí)體企業(yè)沉溺于資本運作，不僅造成貿易數字虛假，也會(huì )加大決策層誤判外部經(jīng)濟情況的風(fēng)險，在流動(dòng)性管理等方面造成誤差，影響宏觀(guān)經(jīng)濟的健康運行。