中國面臨資金流向逆轉可能
種種跡象表明，全球資金流向正開(kāi)始新一輪的變局，而該變局到來(lái)的速度令許多人始料不及。
全球資金追蹤機構新興市場(chǎng)投資基金研究公司(EPFR)最新公布的一期數據顯示，在截至6月5日的一周內，有超過(guò)40億美元的資金從新興市場(chǎng)股票基金中撤出。與此同時(shí)，從中國股票基金中撤出的資金量達到了2008年第三周以來(lái)的最高，從香港股票基金撤出的資金則達到了近十年最高。
資金正在從新興市場(chǎng)國家撤出的跡象遠不止如此。MSCI新興市場(chǎng)指數目前已跌至自去年9月6日以來(lái)低點(diǎn)，該指數今年以來(lái)已下跌了9%，而同期MSCI全球指數上漲10%。據彭博社報道，海外熱錢(qián)的回流在近期給新興市場(chǎng)帶來(lái)恐慌，泰國股市11日暴跌4.97%，菲律賓股市暴跌4.64%，印尼股市暴跌3.9%。
“海外投資者不惜任何代價(jià)要將資金從泰國股市和其他金融資產(chǎn)中抽走，資金流已經(jīng)發(fā)生逆轉，由內流變外流，雖然泰國經(jīng)濟和收入增長(cháng)仍然良好�！甭菿asikorn證券公司投資策略師Kavee Chukitkasem說(shuō)。
新興市場(chǎng)國家貨幣幣值也在急速下跌。印度盧比最近對美元暴跌至接近1美元兌59盧比的歷史新低，南非蘭特和巴西雷亞爾兌美元也觸及四年來(lái)低點(diǎn)。而為了阻止熱錢(qián)的快速回流，一些新興市場(chǎng)國家已經(jīng)開(kāi)始采取行動(dòng)。12日，印尼央行宣布將隔夜存款利率上調25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，旨在緩和印尼盾面臨的越來(lái)越大的壓力。
資金紛紛撤出新興市場(chǎng)國家現象的背后正是市場(chǎng)預期的變化——美國經(jīng)濟不斷釋放出好轉信號，雖然美聯(lián)儲的表態(tài)似乎仍舊“模棱兩可”，但越來(lái)越多的市場(chǎng)人士相信美聯(lián)儲將比預想中更快退出量化寬松政策(QE)。美聯(lián)儲主席伯南克日前在國會(huì )聽(tīng)證會(huì )上表示，現行的量化寬松政策不會(huì )變，但也將根據美國就業(yè)市場(chǎng)和通脹水平的變化狀況，來(lái)考慮縮減資產(chǎn)購買(mǎi)計劃規模，而美國達拉斯聯(lián)儲主席理查德·費希爾最近則稱(chēng)，美聯(lián)儲將重新評估現行的購債計劃，或將做出微調。
“新興市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入劇烈振蕩階段……投資者擔心美聯(lián)儲將逐步退出債券購買(mǎi)計劃�！迸聿┥缭治鰩煹脑�(huà)稱(chēng)。而法興銀行新興市場(chǎng)策略負責人甚至在最近的報告中預計，“新興世界的牛市結束了。我們不再認為新興市場(chǎng)今年會(huì )上行�！�
對中國而言，前期較大規模的資本流入趨勢能否持續也存在不確定性。外匯占款被視為觀(guān)察跨境資金流動(dòng)的重要指標。今年以來(lái)截至4月底，央行口徑新增外匯占款已超過(guò)1.2萬(wàn)億元，而全口徑外匯占款新增量已超過(guò)1.5萬(wàn)億。5月份的數據尚未公布，而業(yè)內分析認為，伴隨著(zhù)QE退出預期的增強，人民幣升值趨勢的放緩，“熱錢(qián)”流入的動(dòng)力也在減弱。
最近，人民幣匯率頻現“中間價(jià)升、即期成交價(jià)跌”的現象，多名交易員稱(chēng)，市場(chǎng)購匯盤(pán)最近已經(jīng)多于結匯盤(pán)了，不排除市場(chǎng)近期出現逆轉的可能性，市場(chǎng)變化很快�！巴鈪R局5月份發(fā)文從加強銀行結售匯綜合頭寸管理、嚴查虛假貿易、加大外匯管理核查檢查力度等多方面嚴控外匯資金流入，一定程度上調節了外匯市場(chǎng)的供需。另外，中國最新公布的經(jīng)濟數據尤其是出口數據也并不樂(lè )觀(guān)，影響了市場(chǎng)情緒。以上這些因素，短期內限制了人民幣進(jìn)一步升值的幅度�！眹H金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明表示。上周公布的一系列數據顯示，中國的經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)一步放緩，工業(yè)生產(chǎn)和房地產(chǎn)投資5月的增速下降，出口增速也遠低于預期。
業(yè)內人士表示，市場(chǎng)預期的轉變而引發(fā)的流入中國的資本規模大幅下降甚至發(fā)生逆轉的可能性是存在的。不過(guò)，今年全年，中國面臨的資本流入的可能性仍大于資本流出的可能性。
一些專(zhuān)家開(kāi)始警示資金大規模外流的風(fēng)險。中國社科院學(xué)部委員余永定與中國社科院學(xué)者張明、張斌日前撰文指出，目前發(fā)達國家央行正在集體實(shí)施量化寬松政策，全球流動(dòng)性過(guò)剩加劇，新興市場(chǎng)經(jīng)濟體正在面臨大規模短期資本流入，一旦中國加快資本賬戶(hù)開(kāi)放，很可能首先面臨大規模短期資本流入，而隨著(zhù)美國逐漸削減量化寬松政策并步入新的加息周期，中國很可能接著(zhù)面臨大規模短期資本流出。
不過(guò)，趙慶明表示，一些短期的因素導致資金流出新興市場(chǎng)國家是暫時(shí)的，因為資金是逐利的�！�81的美元指數仍沒(méi)到達前期高點(diǎn)，而美國國債收益率也仍在上升，這些都表明，判斷資金已經(jīng)開(kāi)始回流美國似乎為時(shí)過(guò)早�！壁w慶明說(shuō)。