6月11日，亞太地區多個(gè)股票市場(chǎng)開(kāi)始暴跌，昨日，亞太地區股市再現普跌。對此有證券分析人士稱(chēng)，海外投資者不惜代價(jià)將資金從股市和其他金融資產(chǎn)中抽走，資金流已經(jīng)發(fā)生了逆轉。
實(shí)際上，自美聯(lián)儲2010年執行第二輪放量寬松以來(lái)，市場(chǎng)就開(kāi)始擔憂(yōu)因為美國放量寬松流入亞太地區的資金何時(shí)出現大規�；亓�，2年多的時(shí)間過(guò)去了，隨著(zhù)美國經(jīng)濟的復蘇，市場(chǎng)對美國利率上行預期增強，擔憂(yōu)似乎終于變成了現實(shí)。
亞太股市普跌
6月11日，受多重消息影響，亞太地區股市普跌，其中尤以過(guò)去幾年來(lái)一直扮演吸金重地的東南亞國家最為明顯，其中泰國股市暴跌4.97%，創(chuàng )2011年10月以來(lái)最大跌幅，菲律賓股市暴跌4.64%，創(chuàng )2011年9月以來(lái)最大跌幅；印尼股市暴跌3.9%。周三開(kāi)盤(pán)后，泰國和菲律賓股市繼續大幅下行，除印尼股指稍有收復外，其他市場(chǎng)股指均再次下挫。
“海外投資者正在不惜任何代價(jià)要將資金從泰國股市和其他金融資產(chǎn)中抽走，資金流已經(jīng)發(fā)生逆轉，由內流變外流�！甭乳_(kāi)泰銀行證券公司投資策略師Kavee
Chukitkasem稱(chēng)。
與股市大跌相伴隨的是債券收益率的上升。過(guò)去一周內，亞洲各地債券收益率全線(xiàn)上漲，包括泰國、菲律賓、印度尼西亞、印尼等各國國債市場(chǎng)以外幣計價(jià)的國債收益率持續上行，顯示海外投資者對這些市場(chǎng)債券進(jìn)行投資的收益率要求提高。
數據顯示，泰國連續8周資本流出，創(chuàng )4年多以來(lái)最長(cháng)周期。周二，泰國5年期國債收益率上行20個(gè)基點(diǎn)至3.3687%；菲律賓更加明顯，根據亞洲發(fā)展銀行截至6月10日的數據，其以美元計價(jià)的同期限國債收益率則大幅上行，其10年期國債收益率6月10日上行54個(gè)基點(diǎn)至2.8%；印度尼西亞的2年期和10年期政府債券則在6月10日的一天之內上行25個(gè)基點(diǎn)和13.5個(gè)基點(diǎn)。
對此，新加坡大華銀行股票分析師Clare
K.
Kore在接受《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)：“包括印尼、菲律賓甚至印度的資本市場(chǎng)中，外國機構投資者的占比都非常大，他們一旦撤資，對這些國家的資本市場(chǎng)影響會(huì )非常顯著(zhù)，對股市、債市以及外匯市場(chǎng)都會(huì )造成打壓�！�
山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓
市場(chǎng)人士多認為，本輪資金逆流的主要驅動(dòng)因素是美國經(jīng)濟復蘇以及美國國債收益率開(kāi)始上行。泰國股票交易所總裁Charamporn
Jotikasthira就稱(chēng)，泰國資金的流出與該地區是一致的，特別是泰國、印尼和菲律賓股票市場(chǎng)的情況類(lèi)似。因為美國經(jīng)濟復蘇，資金流出現了逆轉。
6月11日，10年期美國國債收益率升至2.25%，創(chuàng )14個(gè)月以來(lái)新高。
而美國國債收益率上行主要是因為市場(chǎng)對美聯(lián)儲逐漸退出購債措施的預期日益增強，隨著(zhù)美國經(jīng)濟復蘇以及美國利率水平上行的預期增強，原本作為主要資本流出方的美國市場(chǎng)開(kāi)始吸引新一輪投資者進(jìn)入美國資本市場(chǎng)，同時(shí)削減了投資者在亞洲新興市場(chǎng)尋求高收益的動(dòng)機。
Trinity證券公司分析師Visit
Ongpipatanakul稱(chēng)，美國經(jīng)濟狀況改進(jìn)，促進(jìn)追逐收益的投資者調整了其在新興市場(chǎng)的投資比例，尤其是在泰國、印尼和菲律賓的投資比例。
但也有在華外資行分析人士對本報記者稱(chēng)，本輪外流可能與亞洲國家經(jīng)濟自身基本面因素有關(guān)�！疤﹪斦䥺�(wèn)題已經(jīng)引發(fā)穆迪降級預警，而印度長(cháng)期以來(lái)的高通脹低增長(cháng)一直在挑戰印度經(jīng)濟的健康水平，之前也一直有報告警示東南亞國家已經(jīng)進(jìn)入信貸周期的最后階段，且中國經(jīng)濟增速放緩也給東南亞經(jīng)濟增長(cháng)前景帶來(lái)負面預期�！彼f(shuō)。
不過(guò)施羅德投資本月初發(fā)布的研究報告認為，目前亞洲新興市場(chǎng)的資本流出是極度寬松回歸正�；暗难菥�，還不是真的災難性?huà)伿�，不過(guò)此次拋售的確表明亞洲新興市場(chǎng)將面臨雙向風(fēng)險。
6月11日，高盛前投資部首席吉姆·奧尼爾在參加倫敦“孟加拉投資峰會(huì )”時(shí)提醒投資者要準備好習慣美國10年期國債收益率接近4%，而不是2%。而公開(kāi)數據顯示，上一次美國10年期國債收益率突破4%是在2010年4月。
“當央行的游戲開(kāi)始改變時(shí)，債券不可避免地會(huì )受傷。如果美國國債收益率進(jìn)一步上升，越來(lái)越多的人估計美聯(lián)儲要放緩QE，就會(huì )看到許許多多新興市場(chǎng)出現更多的反應，那些經(jīng)常賬戶(hù)有赤字的國家尤其如此�！彼Q(chēng)。
新興市場(chǎng)牛市結束？
如果說(shuō)亞洲新興市場(chǎng)仍然有中國、日本等平緩性因素可以部分抵消美國貨幣政策正�；瘞�(lái)的資本流出沖擊，那么與美國毗鄰的巴西、墨西哥等國家的資本市場(chǎng)受到?jīng)_擊可能會(huì )更加明顯。
公開(kāi)數據顯示，上個(gè)月新興市場(chǎng)可謂經(jīng)歷了“黑色5月”，在發(fā)達國家股市屢創(chuàng )新高的背景下，新興市場(chǎng)股市平均下挫0.8%。而進(jìn)入6月，新興市場(chǎng)債券的收益率卻一再走高。
法興銀行新興市場(chǎng)策略負責人在最近的報告中如此評論道：“新興世界的牛市結束了，我們不再認為新興市場(chǎng)今年會(huì )上行�！�