與以往每周四通常要進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作有所不同，中國人民銀行本周四（１３日）并未進(jìn)行任何操作，由于本周到期資金為９２０億元，這相當本周央行向市場(chǎng)凈投放資金近千億元。
    這已是央行連續四周向市場(chǎng)凈投放資金。分析人士認為，６月份資金面都將會(huì )較為緊張，央行連續向市場(chǎng)投放資金，意在“維穩”貨幣環(huán)境，在流動(dòng)性調控面臨兩難抉擇的背景下，未來(lái)不排除公開(kāi)市場(chǎng)再次啟動(dòng)逆回購的可能。
    受端午節日效應、銀行體系準備金存款補繳、外匯占款增勢收窄等因素的共同作用，６月份以來(lái)，我國銀行體系資金面顯著(zhù)偏緊，Ｓｈｉｂｏｒ（上海銀行間同業(yè)拆放利率）各品種利率水平飆升至歷史高位。其中，隔夜拆放利率一度升至８．２９，“缺錢(qián)”成為六月上旬貨幣市場(chǎng)的主題詞。
    在“錢(qián)荒”現象蔓延的情況下，央行改變了此前在公開(kāi)市場(chǎng)上不斷回籠資金的操作模式，自５月下旬，央行加大市場(chǎng)資金的投放力度，而上周央行凈投放資金高達１６００億元，創(chuàng )出近期資金投放紀錄。
    專(zhuān)家認為，隨著(zhù)資金面的持續緊張，央行的流動(dòng)性調控將由緊向松明顯轉變。
    “央行依舊會(huì )維持穩健的貨幣政策基調，但在公開(kāi)市場(chǎng)操作上，將顯現出寬松化的動(dòng)作�！甭�(lián)訊證券宏觀(guān)分析師楊為敩認為，考慮到６月份資金到期量較大和目前央行操作風(fēng)格，預計６月份央行凈投放量還將高于５月。
    資料顯示，今年公開(kāi)市場(chǎng)從１月至５月按月投放規模分別為－３０００億、－２５３０億、－１５３０億，９８０億和１３００億。
    有分析人士指出，當前市場(chǎng)“錢(qián)荒”現象的蔓延，為準備金率從高位上的下調開(kāi)啟了空間，但持反對意見(jiàn)的專(zhuān)家認為，在沒(méi)有解決資金供應結構性失衡的問(wèn)題之前，準備金率的下調可能會(huì )導致房地產(chǎn)泡沫的繼續膨脹。而不管怎樣，央行都將不得不面對流動(dòng)性調控的兩難抉擇。
    除了減少對正回購和央票發(fā)行的實(shí)施力度，分析人士認為，在外匯占款增勢可能放緩的情況下，央行會(huì )在不觸及準備金率的情況下，在公開(kāi)市場(chǎng)上開(kāi)啟逆回購操作，主動(dòng)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。
    逆回購與正回購在操作方向上完全相反，屬于央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的貨幣調控工具。去年在外匯占款走低的一段時(shí)間里，央行曾在公開(kāi)市場(chǎng)上頻頻使用逆回購操作，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，而今年春節后投資者則未再見(jiàn)到逆回購的身影。
    “６月９日央行向公開(kāi)市場(chǎng)一級交易商就１４天期逆回購進(jìn)行了詢(xún)量，這說(shuō)明逆回購又將回到央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的工具箱中�！庇薪灰讍T判斷。
    目前央行已連續四周在公開(kāi)市場(chǎng)加大資金投放力度，保持利率平穩、維持貨幣環(huán)境穩定的意圖相當明顯。