端午節假期后首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)大幅跳水，上證指數與深證成指均創(chuàng )下2013年新低。對市場(chǎng)資金的外流、新股發(fā)行改革以及實(shí)體經(jīng)濟與流動(dòng)性收縮的遠慮近憂(yōu)，被市場(chǎng)人士解讀為中國股市面臨的三大困擾。
5月最后一周A股流出251億元
最近一段時(shí)間，日本、韓國、澳大利亞、印度、菲律賓等亞太經(jīng)濟體股市連續大幅下挫，被看成國際資本加速從亞太市場(chǎng)撤出的跡象。
全球資金追蹤機構新興市場(chǎng)投資基金研究公司(EPFR)最新公布的一期數據顯示，在截至6月5日的一周內，有超過(guò)40億美元的資金從新興市場(chǎng)股票基金中撤出。中國社科院金融研究所專(zhuān)家尹中立指出，“不僅A股暴跌，香港及東南亞的股票市場(chǎng)也在大跌，主要原因是美國經(jīng)濟在悄悄走強，導致資本開(kāi)始從新興國家撤離�！�
監控中國股市資金流向的中國證券投資者保護基金公司的數據顯示，5月最后一周，中國證券賬戶(hù)的交易結算資金流出251億元。盡管銀行高息攬儲被認為是股市與月末資金流出的一大原因，但單周流出251億元仍然是4月份以來(lái)股市“失血”最多的一周。
與南非、印度等新興市場(chǎng)貨幣貶值、股市暴跌相比，在人民幣兌美元匯率連創(chuàng )新高的情況下，有不少市場(chǎng)人士認為中國經(jīng)濟發(fā)展更加穩健，股市吸引力仍存。尤其是在中國經(jīng)濟結構轉型時(shí)期，一批中小新興產(chǎn)業(yè)上市公司將受到更高的風(fēng)險溢價(jià)。在13日市場(chǎng)暴跌過(guò)程當中，創(chuàng )業(yè)板指數僅微跌0.08%，漲幅超過(guò)3%的個(gè)股有34只之多。
新股發(fā)行改革再引“新股恐懼癥”
端午節假期前夕，中國證監會(huì )發(fā)布了進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的征求意見(jiàn)稿，雖然其中加大了市場(chǎng)化改革、股東約束機制以及監管執法力度，但在傳統“新股恐懼癥”思維下，IPO重啟在即仍被解讀為市場(chǎng)一大利空。
與之前幾次IPO長(cháng)時(shí)間停滯不同，雖然去年11月新股發(fā)行上市已經(jīng)實(shí)質(zhì)性停滯，但企業(yè)排隊等待IPO的規模卻十分龐大。截至今年6月7日，滬市主板、深市中小板和創(chuàng )業(yè)板仍有671家企業(yè)排隊等待IPO，其中已有83家企業(yè)通過(guò)了證監會(huì )的發(fā)行審核。
由于未來(lái)上市企業(yè)將可以自主選擇新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)，因此不少投行、券商、財務(wù)公司等參與新股發(fā)行定價(jià)的機構人士認為，這可能導致未來(lái)新股集中批量上市�！拔磥�(lái)IPO重啟后，企業(yè)可能會(huì )選擇在市場(chǎng)平穩時(shí)大批量發(fā)行上市，這對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)肯定是增加供給�！睎|航集團財務(wù)公司投資部一位負責人說(shuō)。
在對股東的約束機制上，雖然改革辦法提出四個(gè)方面的限制，但記者結合近期解禁上市的公司股價(jià)發(fā)現，企業(yè)上市兩三年后，跌破發(fā)行價(jià)的僅是少數，這對“發(fā)行人控股股東和相關(guān)董事、高管，在所持限售股解禁后兩年內減持的，其減持價(jià)格不能低于發(fā)行價(jià)”的約束機制來(lái)說(shuō)，可能會(huì )打一定折扣。
私募基金仙童投資董事長(cháng)張曉君對記者表示，未來(lái)要徹底解決投資者和融資者的利益不對等，才能限制不合理的減持，防止投資者逐步逃離資本市場(chǎng)。數據顯示，今年以來(lái)不少創(chuàng )業(yè)板上市公司股東通過(guò)減持，將創(chuàng )業(yè)板變?yōu)椤皠?chuàng )富板”，僅今年以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板公司股東減持金額就超過(guò)140億元。
實(shí)體經(jīng)濟與流動(dòng)性收縮引擔憂(yōu)
由于5月份國內CPI和PPI同比增幅低于預期，不少經(jīng)濟學(xué)家認為中國經(jīng)濟增長(cháng)回升仍然沒(méi)有加速。與此同時(shí)，6月初銀行間市場(chǎng)利率飆升，表現出貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性短期緊張，這些從實(shí)體和虛擬經(jīng)濟兩方面給股市施壓。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委撰文指出，“5月CPI為2.1%顯著(zhù)低于市場(chǎng)預期，非食品價(jià)格漲幅也同樣持續偏低，PPI降幅重新擴大已折射出這一點(diǎn)。內需無(wú)力刺激，外需又因匯率高估而受阻�！辈簧俳�(jīng)濟學(xué)家指出，PPI和工業(yè)增加值持續疲軟，顯示出國內過(guò)剩產(chǎn)能問(wèn)題仍然突出。
記者了解到，進(jìn)入5月份以來(lái)，鋼廠(chǎng)下調出廠(chǎng)價(jià)、水泥廠(chǎng)停產(chǎn)保價(jià)等行為屢屢出現。在13日市場(chǎng)的暴跌當中，煤炭、有色金屬、鋼鐵、機械等板塊成為下跌的重災區，而此前受到宏觀(guān)經(jīng)濟調控影響頗深的房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電等板塊也受到重創(chuàng )。
在實(shí)體經(jīng)濟仍需轉型調整的情況下，虛擬經(jīng)濟也出現收縮。6月初，銀行間市場(chǎng)拆借利率大幅攀升，短期融資成本大幅攀升，貨幣市場(chǎng)緊張情緒也成為股市下跌的一個(gè)導火索。
記者從北京多家銀行一線(xiàn)分行了解到，今年以來(lái)，銀行存款增加難度加大，以往一些“創(chuàng )新”融資方式被叫停，監管加強和央行收縮，讓實(shí)體經(jīng)濟融資成本出現上升。對此，很多上市公司財務(wù)成本增加，這也從基本面給股市增加了擔憂(yōu)。