盡管本周一央行仍向公開(kāi)市場(chǎng)一級交易商進(jìn)行了正、逆回購需求的詢(xún)量，但１８日包括７天期、１４天期逆回購，２８天期正回購均再度“詢(xún)而未發(fā)”，僅進(jìn)行了２０億元３月期央票的招標，發(fā)行參考收益率持穩于２．９０８９％。
    在多數業(yè)內人士看來(lái)，２０億元央票的地量發(fā)行，從側面重申了管理層持續收緊流動(dòng)性的態(tài)度。
    來(lái)自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數據顯示，截至６月１８日中午１１時(shí)３０分，隔夜ＳＨＩＢＯＲ利率（即上海銀行間同業(yè)拆放利率）跳升了７８．３０個(gè)基點(diǎn)，行至５．５９６０％；而１周、２周、１月ＳＨＩＢＯＲ利率亦分別處于６．７０３０％、５．７１００％、７．１７８０％的年內高位。
    顯然，前期的流動(dòng)性“盛宴”已一去不返。
    多位一線(xiàn)交易員向記者表示，下半月資金面仍將偏緊，伴隨半年末銀行存款考核時(shí)點(diǎn)的來(lái)臨，預計政策層面放松的可能性不大。
    來(lái)自國泰君安債券研究團隊的觀(guān)點(diǎn)指出，“鑒于外匯占款減少的趨勢較難逆轉、６月下半月公開(kāi)市場(chǎng)到期量較少、季末理財到期對資金面的沖擊加強、整體超儲率仍較低等因素，我們認為資金面的緊張或會(huì )延續一段時(shí)間�！�
    申萬(wàn)方面亦判斷，盡管當前隔夜利率較上周有所回落，但展望接下來(lái)一個(gè)月（７月１５日之前）的資金情況仍十分不樂(lè )觀(guān)。
    目前，對資金面影響偏負面的因素包括以下三方面。首先，是６月底之前港股分紅派息的購匯資金流出。其次，季末沖存款將帶來(lái)７月５日的準備金補繳。再者，７月１５日市場(chǎng)又將迎來(lái)二季度繳稅。
    需指出，就未來(lái)一段時(shí)間的資金進(jìn)項考量，目前至下月中旬前，預期中僅有約１０００億元的公開(kāi)市場(chǎng)資金到期，并且是以每周２００億－４００億元的緩慢方式注入。
    綜上，基于當前管理層并無(wú)施援流動(dòng)性的意愿，且本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規模僅３２０億元，則即使最終實(shí)現周度凈投放，市場(chǎng)從中獲得的流動(dòng)性補充依然十分有限，預計短期內資金面的結構性失衡難有改觀(guān)。
    “現階段經(jīng)濟增速有所放緩，則銀行體系內貨幣乘數也要跟著(zhù)下來(lái)�！币晃蝗�商研究員坦言，“銀行要面對現實(shí)，首先把好流動(dòng)性的關(guān)口。貨幣寬松的春光一去不復返，資金適當貴一點(diǎn)，才能盡量降低金融體系內資金空轉，并剔除低效率城投、國企和產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)的融資�！�