6月18日，陜西省高速公路建設集團公司發(fā)行了期限為7年的20億元企業(yè)債用于本地公路建設項目，成為6月為數不多成功發(fā)行企業(yè)債的主體之一。Wind數據則顯示，自5月16日國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于對企業(yè)債券發(fā)行申請部分企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)項核查工作的通知》(下稱(chēng)《核查通知》)至今(截至6月18日)，僅有26家企業(yè)發(fā)行總規模為263.5億元的企業(yè)債，其中6月份發(fā)行了124億元。對比來(lái)看，今年1至4月企業(yè)債每月發(fā)行量分別為813億元、490億元、858億元和508億元，目前企業(yè)債發(fā)行已經(jīng)跌至年內最低谷。
　　對此，業(yè)內人士指出，監管政策加碼和專(zhuān)項核查延緩了企業(yè)發(fā)債進(jìn)程并直接導致發(fā)行供應量降低，發(fā)債企業(yè)在資金面緊張情況下推遲發(fā)債計劃以降低融資成本也是重要原因，但今年企業(yè)債發(fā)行總量多少仍取決于監管政策走向，不排除專(zhuān)項核查結束后加快審批的可能。
　　值得注意的是，上述《核查通知》中明確指出，將對屬于“從嚴審核類(lèi)”和“適當控制規模和節奏類(lèi)”發(fā)債申請企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)項核查，核查內容主要包括企業(yè)資產(chǎn)、利潤、負債率和擔保措施等相關(guān)內容。核查將以發(fā)債企業(yè)和有關(guān)中介機構自查，省級發(fā)展改革部門(mén)核查，國家發(fā)改委抽查的方式進(jìn)行。
　　“發(fā)改委對兩類(lèi)發(fā)債企業(yè)進(jìn)行核查造成供應分流，需要等到核查結束之后才能發(fā)債，企業(yè)債整個(gè)供應量就少了�！眹鴥饶炒笮腿�商投行部負責人在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“現在發(fā)行的基本都是核查工作前已經(jīng)批復和政策鼓勵的可優(yōu)先發(fā)行的債券�！�
　　中原證券固定收益投資總監李屹則告訴記者，在監管審批趨嚴背景下，一些發(fā)債企業(yè)也想避開(kāi)核查期這一敏感階段，而最近資金面比較緊張，一些發(fā)債申請已經(jīng)獲批的企業(yè)也會(huì )選擇等到資金面流動(dòng)性寬松之后擇期發(fā)債以降低融資成本，這都是造成企業(yè)債發(fā)行供應減少重要因素。
　　其實(shí)，從去年10月以來(lái)，為規范企業(yè)債發(fā)行和防范風(fēng)險，發(fā)改委已經(jīng)數次發(fā)文，在要求加強企業(yè)發(fā)債過(guò)程中信用建設同時(shí)，更是要求根據發(fā)行主體資產(chǎn)負債率情況細化風(fēng)險防范措施，對資產(chǎn)負債率超過(guò)90%的發(fā)行人不予核準發(fā)債，對資產(chǎn)負債率在65%至80%之間的發(fā)債申請企業(yè)，在審核工作中對償債風(fēng)險實(shí)行“重點(diǎn)關(guān)注”。
　　而在今年4月，發(fā)改委出臺了《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》，在考慮國家政策和信用資質(zhì)的基礎上，將對企業(yè)債券發(fā)行申請，按照“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”、“從嚴審核類(lèi)”以及“適當控制規模和節奏類(lèi)”三種情況進(jìn)行分類(lèi)管理�！　∑渲�，“從嚴審核類(lèi)”涵蓋了處于產(chǎn)能過(guò)剩、高污染、高耗能以及信用等級低、負債率較高(城投類(lèi)企業(yè)65%以上，一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性企業(yè)75%以上)等企業(yè)的發(fā)債申請。
　　對此，華泰證券分析師郭春燕認為，雖然地方政府可以通過(guò)注資等方式降低發(fā)行人的資產(chǎn)負債率，但此次明確標準本身就表明了發(fā)改委審核趨緊的態(tài)度；此外，要求各申請發(fā)債企業(yè)和中介機構先自查同樣證實(shí)了審核趨緊的政策走勢�！�
　　而在發(fā)改委審核趨嚴背后，業(yè)內普遍認為，隨著(zhù)整個(gè)債市不斷擴容，發(fā)債主體資質(zhì)下降背后償債風(fēng)險不斷積聚，企業(yè)債“城投化”加劇引發(fā)外界對地方債務(wù)擔憂(yōu)都成為監管政策不斷加碼的原因。相關(guān)數據則顯示，去年企業(yè)債共發(fā)行6499.31億元，同比增長(cháng)161%，其中超過(guò)80%的為城投債。
　　雖然企業(yè)債發(fā)行遇冷，但上述券商投行部負責人還表示，目前企業(yè)融資需求依然很旺盛，只不過(guò)受不能滿(mǎn)足負債率等硬性條件或發(fā)債額度已經(jīng)用完等因素影響，企業(yè)發(fā)債融資需求被抑制�！　�
　　該券商投行部負責人還預測，今后企業(yè)債發(fā)行會(huì )形成一個(gè)結構化的供應量，“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”的發(fā)行會(huì )加快，“從嚴審核類(lèi)”以及“適當控制規模和節奏類(lèi)”的會(huì )趨緩�！敖衲昕傮w的發(fā)行量目前沒(méi)有辦法預估，核查風(fēng)暴結束以后，不排除發(fā)改委會(huì )加快審批發(fā)行的可能�！�