當地時(shí)間6月18日至19日，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )(美聯(lián)儲)將舉行為期兩天的貨幣政策決策會(huì )議，預計當前超低利率水平將維持不變。但市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲是否會(huì )在本次會(huì )議上開(kāi)始撤出其量化寬松政策看法不一，全球市場(chǎng)因而也在會(huì )前兩周發(fā)生了巨大的震蕩。目前市場(chǎng)猜測認為，此次美聯(lián)儲應當會(huì )淡化對削減量化寬松規模的談?wù)�，�?lái)穩定一下市場(chǎng)。

　　經(jīng)濟數據良莠不齊

　　不過(guò)與其猜測伯南克會(huì )說(shuō)些什么，不妨先看看美國的經(jīng)濟情況。從目前情況看，美聯(lián)儲會(huì )議前美國的經(jīng)濟數據仍然是良莠不齊的，因而傳遞出的政策信號將仍具有不確定性。
　　比較樂(lè )觀(guān)的數據不少。本周一全國住房建筑商協(xié)會(huì )公布的6月房地產(chǎn)市場(chǎng)指數攀升至52，較5月高8點(diǎn)。這是2002年夏季以來(lái)該指數攀升幅度最大的一次，也是2006年4月以來(lái)首次突破50大關(guān)，高于預期的45。
　　美國商務(wù)部上周四公布的數據顯示，5月零售銷(xiāo)售較前月增加0.6%，增幅高于4月的0.1%。分析師的預估為增加0.4%。其中汽車(chē)銷(xiāo)售大增推高了零售。不計汽車(chē)、汽油和建筑材料的核心零售銷(xiāo)售也增長(cháng)0.3%，略高于4月的0.2%的增長(cháng)。
　　此外，上周五公布的數據之中，美國6月密歇根大學(xué)消費者信心指數初值仍維持在82.7，雖然略低于前值84.5，消費者信心在5月份時(shí)一度升至5年高點(diǎn)�！�
　　再早一些，本月上旬公布的數據顯示，美國消費信貸增速在4月增加了111億美元，增幅大于3月份經(jīng)修正后的84億美元，但低于市場(chǎng)預期的120億美元。
　　不甚樂(lè )觀(guān)的數據也不少。近期美國方面公布的經(jīng)濟數據較之前的強勁已有所減弱。
　　首先是美國的制造業(yè)指數。美國供應管理協(xié)會(huì )公布，5月制造業(yè)指數降至49.0，為2009年6月以來(lái)最低，且為自2012年11月來(lái)首次呈現萎縮。上一次ISM制造業(yè)指數低于50是在去年11月，即美國東海岸剛剛遭到強烈風(fēng)暴襲擊之后。顯示美國的制造業(yè)仍然拖著(zhù)美國經(jīng)濟復蘇的后腿。制造業(yè)5月以就業(yè)人數近1200萬(wàn)人，比2009年、2010年低谷期增加約400萬(wàn)，但和2006年相比仍有近200萬(wàn)的差距，也顯示出制造業(yè)的低迷。
　　新公布的美國5月非農就業(yè)新增職位17.5萬(wàn)個(gè)，略高于市場(chǎng)預期，比4月多出近兩成，但比三月下滑近一半，失業(yè)率則比4月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。有分析認為，美國失業(yè)率數據的上升很難簡(jiǎn)單理解為更多長(cháng)期失業(yè)者開(kāi)始尋找工作，從而預示經(jīng)濟前景正在變好。更大的可能性是，很多人領(lǐng)完救濟后不得不出來(lái)找工作。
　　6月12日發(fā)布的數據顯示，該國5月財政赤字規模意外上升到了1390億美元，相比去年同期高出了11%，也明顯超出了市場(chǎng)各界的預期，當然這有可能是因為暫時(shí)性的季調因素而引起的。
　　此外，前期美國房?jì)r(jià)漲幅不俗，新屋營(yíng)建批準量很大，但開(kāi)工依舊低迷，單純由房屋供應不足刺激房?jì)r(jià)上漲。

　　預計復蘇在下半年加快

　　法興經(jīng)濟學(xué)家Albert　Edwards援引路透對今年二季度和往年標普500企業(yè)盈警/盈喜比例的分析，加上ISM制造業(yè)指數已經(jīng)滑到50下方，認為很快市場(chǎng)就要面對美企“營(yíng)業(yè)收入和利潤率同時(shí)下滑”的雙重壞消息。全國范圍來(lái)看，第二季經(jīng)濟增速預計將慢于第一季的2.4%，一部分是由于華盛頓緊縮財政政策的影響。當然，預計復蘇將在下半年再度加快。
　　6月15日，國際貨幣基金組織將明年美國經(jīng)濟增長(cháng)預期從3%下調至2.7%，同時(shí)預計美國今年經(jīng)濟僅增長(cháng)1.9%。國際貨幣基金組織還敦促美聯(lián)儲應小心處理退出政策，以免擾亂金融市場(chǎng)。
　　G8領(lǐng)導人17日指出，雖然此前美國、歐洲和日本已經(jīng)果斷地采取了一系列的政策措施來(lái)提振經(jīng)濟，但目前全球經(jīng)濟前景卻依舊疲軟不堪。而目前在全球主要金融市場(chǎng)中表現出的樂(lè )觀(guān)情緒，也不意味著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟狀況已經(jīng)得到了明顯的改觀(guān)，因而，各國應繼續通過(guò)積極的貨幣政策措施來(lái)支持經(jīng)濟復蘇。

　　貨幣政策恐難馬上調整

　　總體而言，美聯(lián)儲的貨幣政策還很難說(shuō)會(huì )馬上進(jìn)行調整，因為失業(yè)率距離6.5%還有一段距離，而通貨膨脹也未觸及2.5%的警示點(diǎn)。從數據情況看，美聯(lián)儲似乎還會(huì )持續向市場(chǎng)注入資金，以刺激美國經(jīng)濟復蘇，直到就業(yè)市場(chǎng)獲得持續的改善。
　　事實(shí)上，美聯(lián)儲一系列評判經(jīng)濟的準則也給投資者自身作出判斷提供了依據。也就是說(shuō)，美聯(lián)儲的貨幣政策和即將公布的經(jīng)濟數據有著(zhù)更為密切的關(guān)系。
　　當然，參差的數據和伯南克兩可的表達給市場(chǎng)帶來(lái)了不小的影響。市場(chǎng)對于美聯(lián)儲政策動(dòng)向的預期使得道瓊斯工業(yè)指數近日也上下波動(dòng)了三百點(diǎn)左右，其他市場(chǎng)的影響更為強烈。10年期國庫券的收益率上升到今年的最高點(diǎn)，近2.2%，30年固定抵押貸款利率也悄悄回升到4%。
　　《華盛頓郵報》認為，伯南克自身也被“劫持”于這場(chǎng)關(guān)于退出量化寬松貨幣政策的時(shí)間游戲中�！�
　　美聯(lián)儲對經(jīng)濟數據保持著(zhù)一定的靈活性，而靈活性即意味著(zhù)不確定性。當前市場(chǎng)的反應似乎更多代表的是市場(chǎng)想聽(tīng)到什么，而不是實(shí)際上美聯(lián)儲說(shuō)了什么。