近期，銀行間資金面驟緊令人擔憂(yōu)。如端午節前的6日，上海隔夜同業(yè)拆借利率(Shibor)大漲231.2個(gè)基點(diǎn)至8.294%，7天內品種漲至6.657%；14天內品種漲至7.74%；1月內品種漲至6.3415%。各期限同業(yè)拆放利率全線(xiàn)攀升。
　　對此，央行也不能袖手旁觀(guān)。有消息稱(chēng)，央行首次運用公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調節工具(SLO)，向市場(chǎng)注入1500億元人民幣流動(dòng)性。其實(shí)，銀行間市場(chǎng)資金趨緊的信號此前已有跡象。就在日前，一直正回購的央行，突然轉向逆回購，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，原因也是Shibor利率飆升。這次銀行間市場(chǎng)資金驟緊，本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是銀行系統籠子內資金全面緊缺的反映。農業(yè)發(fā)展銀行近日招標的200億元6月期金融債出現罕見(jiàn)流標，就說(shuō)明銀行間資金緊張程度已非常嚴重，一定要謹防由此引發(fā)銀行間支付等金融風(fēng)險。
　　市場(chǎng)分析原因有這樣幾種：外匯局此前要求商業(yè)銀行根據外匯貸存比補充外匯頭寸，限期為6月底，這部分頭寸補充收縮銀行間資金約2000億元。新增外匯占款規模的下降幅度很可能超出市場(chǎng)估計。由于監管加強，理財與自營(yíng)之間不能交易，有可能導致提前準備頭寸，資金融出意愿下降等。
　　以筆者看，上述都是表面原因，深層次原因是商業(yè)銀行資金管理上的亂象以及商業(yè)銀行吸收存款等資金能力下降�，F在包括四大行在內向同業(yè)拆出資金可謂遍地開(kāi)花(基層行都在拆出)。這種亂象風(fēng)險很大，遲早要爆發(fā)。引爆點(diǎn)在于負巨債的拆入銀行資金鏈條斷裂，標志是銀行存款下降導致內部頭寸資金吃緊�，F在社會(huì )融資規模在急速擴張，資金為追求高回報都流向了民間借貸高息社會(huì )融資，看看身邊同事們還有幾人還在銀行存款獲取低于通脹率的利息呢？
　　商業(yè)銀行前期通過(guò)理財產(chǎn)品吸收一些資金，但是，日前銀監會(huì )8項規定使其受到嚴格監管，加上商業(yè)銀行月底存款大幅度增加、月初流出的“一日游”虛假存款導致只是給央行繳存準備金，這部分資金連保支付都不能用，加劇資金面緊張程度。這時(shí)，拆入銀行此前拆借的巨額資金集中到期后，根本無(wú)法歸還，只有違約，最終導致資金鏈條斷裂。
　　商業(yè)銀行間Shibor以外的相互拆借倒騰資金危害性非常大。不但使得信貸資金在銀行體內循環(huán)牟利、支持不了實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，而且正在成為新的金融風(fēng)險點(diǎn)。這預示著(zhù)商業(yè)銀行真正的危機來(lái)臨了。
　　當前，我國金融市場(chǎng)資金價(jià)格形成了事實(shí)上的雙軌制。傳統商業(yè)銀行等籠子里的金融機構執行的是浮動(dòng)幅度很小的基準利率，而民間借貸等社會(huì )融資基本上放開(kāi)了，高于基準利率最少在4倍以上。資金來(lái)源渠道少，存款價(jià)格失去市場(chǎng)吸引力，極有可能導致資金鏈條斷裂而爆發(fā)突發(fā)性金融風(fēng)險。
　　這也倒逼利率市場(chǎng)化改革不能再拖了。否則，民間各種形式的融資價(jià)格畸高，而商業(yè)銀行存款利率價(jià)格過(guò)低且缺乏彈性，必然使得流動(dòng)性從商業(yè)銀行流出進(jìn)入社會(huì )融資系統，致使商業(yè)銀行很快陷入困境。
　　央行運用公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調節工具(SLO)，向市場(chǎng)注入人民幣流動(dòng)性，一時(shí)少次可以，長(cháng)期使用成本高、危害性大。盡快推出存款保險制度，進(jìn)而改革利率政策，加快利率市場(chǎng)化步伐，實(shí)現傳統銀行等籠子里金融機構資金價(jià)格與社會(huì )其他融資價(jià)格并軌是根本出路。