在銀行間市場(chǎng)持續上演近２０天的“錢(qián)荒”現象，目前并未出現明顯緩解的跡象，反而有愈演愈烈之勢。
    盡管本周初隔夜拆借利率從此前的１０％大幅回落，但近兩日卻再次反彈。中國外匯交易中心數據顯示，１９日，銀行間市場(chǎng)隔夜拆借利率上漲４６７個(gè)基點(diǎn)至１０．３％，再度回到歷史高位。
    同樣反映銀行間市場(chǎng)資金狀況的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）各品種當日也重拾升勢，Ｓｈｉｂｏｒ隔夜拆借利率一改周一大跌２１５．５個(gè)基點(diǎn)的頹勢，１９日大漲２０６．４個(gè)基點(diǎn)，達到７．６６。
    何以在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作持續凈投放的同時(shí)，銀行間市場(chǎng)卻上演出今年以來(lái)罕見(jiàn)的“錢(qián)荒”現象？分析人士認為，外匯占款增量的持續減少、前期的集中繳稅，以及央行流動(dòng)性調控趨緊，是近期銀行系統持續“錢(qián)荒”的主要推手，考慮到外匯占款在今后幾個(gè)月里將出現縮量增長(cháng)，未來(lái)一段時(shí)間國內資金面仍難言樂(lè )觀(guān)。
    “季節因素上來(lái)看，四、五月是企業(yè)納稅的高峰期；同時(shí)銀行紛紛準備六月底的半年度檢查，在拆借市場(chǎng)上變得謹慎。投機因素來(lái)看，政府打壓出口造假，借外債買(mǎi)人民幣理財產(chǎn)品的套利交易戛然而止，游資流入出現放緩，直接減少了人民幣的流動(dòng)性�！比鹦艁喼迏^首席經(jīng)濟師陶冬解釋說(shuō)。
    “５月份外管局發(fā)文要求加強外匯管理，使得通過(guò)虛假貿易外匯套利難度加大，也使得銀行在６月底前要多購匯或少結匯以達到外管局要求，均會(huì )使外匯占款數據快速下降�！比A泰證券研究員郭春燕解釋說(shuō)。
    此外，近期美元兌人民幣中間價(jià)與１年期ＮＤＦ（人民幣不可交割遠期）差距擴大，海外對人民幣貶值預期增強，外匯套利空間將收窄，這也會(huì )使得熱錢(qián)進(jìn)入動(dòng)力下降，從而導致外匯占款增速放緩。
    專(zhuān)家認為，導致近期流動(dòng)性偏緊的另一個(gè)更重要的因素是５月份高達４６３３億元的財政繳款，其與熱錢(qián)流入放緩形成疊加，放大了對市場(chǎng)的沖擊。
    另外，央行流動(dòng)性調控力度始終不松動(dòng)，則是當前貨幣市場(chǎng)利率水平居高不下的又一誘因。此前在利率水平出現上揚時(shí)市場(chǎng)曾普遍預計，隔夜拆借利率峰值不會(huì )超過(guò)６％，央行在端午節后很快會(huì )有所行動(dòng)。但隨著(zhù)隔夜拆借利率的再度反彈，市場(chǎng)有關(guān)央行大力投放貨幣的預測逐步落空，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的緊張情緒。
    目前，資金緊張局面已經(jīng)持續了將近一個(gè)月，利率之高、時(shí)間之長(cháng)，均大大超出了市場(chǎng)預期，“錢(qián)荒”現象何時(shí)得以緩解，也成為市場(chǎng)的疑問(wèn)。而瑞銀證券、申銀萬(wàn)國證券等多家機構均預期，７月中旬之前資金面情況仍難言樂(lè )觀(guān)。
    “由于臨近半年末，資金的需求還會(huì )繼續增加，短期內資金面將依然偏緊�！鄙赉y萬(wàn)國分析師屈慶認為，除非后期央行通過(guò)逆回購甚至降準來(lái)主動(dòng)釋放流動(dòng)性，否則流動(dòng)性緊張的態(tài)勢恐難明顯改善。
    由于７月份市場(chǎng)還將迎來(lái)３０００億元左右的財政繳款繳稅事件，此外市場(chǎng)預計６月份的外匯占款增量不會(huì )出現明顯反彈，資金面趨緊的概率仍然較大�！俺�了資金面總量緊張外，臨近半年末理財產(chǎn)品到期所引發(fā)的資金結構性緊張也值得金融機構關(guān)注�！鼻鼞c提醒。