近來(lái)許多被視為避險資產(chǎn)的投資產(chǎn)品都黯然失色。今年以來(lái)黃金價(jià)格縮水23%，10年期美國國債跌3.4%，日元跌13%。但瑞士法郎是個(gè)例外。

　　目前瑞士法郎僅較年初水平小幅走軟--美元報0.93瑞郎、歐元報1.23瑞郎，自5月22日美聯(lián)儲主席伯南克暗示將提前收縮寬松貨幣政策以來(lái)，瑞郎已出現上揚。而歐元兌瑞士法郎也令人意外的接近1.20瑞士法郎，即瑞士央行為該匯率設定的下限。

　　近來(lái)瑞士法郎的強勢是可以理解的。伯南克表態(tài)之后，投資者紛紛解除一度風(fēng)行的融資套利交易，引發(fā)新興市場(chǎng)債市和股市大幅下跌，此外美國和歐洲低于投資級的公司債等風(fēng)險資產(chǎn)也遭拋售。在這樣不平靜的市場(chǎng)環(huán)境下瑞士法郎出現上漲不足為奇。

　　但美聯(lián)儲推進(jìn)退出債券購買(mǎi)計劃進(jìn)程的決心引發(fā)了新的猜想。若美聯(lián)儲的預期兌現，美國經(jīng)濟全面復蘇，那么美元將會(huì )走強。巴克萊策略師建議買(mǎi)入美元、賣(mài)出瑞士法郎，他們認為瑞士法郎存在12%的高估，美元/瑞士法郎六個(gè)月和一年的目標價(jià)分比為1.03和1.10瑞士法郎。

　　另外，若歐洲經(jīng)濟數據持續改善，那么經(jīng)濟復蘇可能自我持續，歐元應該也會(huì )上漲。

　　市場(chǎng)波動(dòng)性是支撐瑞士法郎的一個(gè)因素。但最終來(lái)看，若美國經(jīng)濟持續增長(cháng)使得美聯(lián)儲能夠退出寬松貨幣政策，并且歐元區壓力緩解，那么瑞士法郎就會(huì )顯得估值過(guò)高了。

　　若瑞士法郎開(kāi)始回落，對于瑞士央行來(lái)說(shuō)應該是好消息。該行認為瑞士法郎存在大幅高估，且對其貨幣政策構成牽制。此外瑞士法郎的走軟也將是投資者對經(jīng)濟前景的看法改善并開(kāi)始對此進(jìn)行押注的一個(gè)信號。