夏季來(lái)臨，國內羽絨服老大波司登進(jìn)入銷(xiāo)售淡季。7月份開(kāi)始，波司登將陸續向自營(yíng)店和分銷(xiāo)商發(fā)放產(chǎn)品，庫存開(kāi)始滾動(dòng)。
在去年服裝行業(yè)最低谷之年，波司登也未能幸免。昨日，波司登公布的2012/2013財年年報顯示，不僅庫存金額同比大幅上漲，凈利也下降24.9%至1.787億元（以下均為人民幣）。
而波司登著(zhù)力打造的非羽絨服業(yè)務(wù)不但沒(méi)有增長(cháng)勢頭，反而加速收縮，收入縮水的同時(shí)，還關(guān)店246家，轉型之路仍沒(méi)有太多起色。
退貨率高企
一位行業(yè)人士對記者說(shuō)，波司登近一兩年來(lái)的退貨率已經(jīng)接近25%，而服裝行業(yè)中大企業(yè)平均退貨率維持在20%以下，可見(jiàn)其終端銷(xiāo)售并不順暢。
對此，波司登CFO麥潤權對記者稱(chēng)，集團的退貨機制分為兩條線(xiàn)并行，一種是與經(jīng)銷(xiāo)商簽合同時(shí)明確，當年的退貨率不能超過(guò)20%～25%，且退貨不計入銷(xiāo)售；而對實(shí)力相對雄厚的分銷(xiāo)商則不采取退貨安排的條款。
“25%的退貨率算是比較高的了，主要看退貨經(jīng)銷(xiāo)商的比例有多少�！盪TA時(shí)尚管理集團中國區CEO楊大筠說(shuō)，這兩年市場(chǎng)情況不好的情況下，很多企業(yè)給經(jīng)銷(xiāo)商讓步，一種方式是提高退換貨率，一種是用現金買(mǎi)庫存，波司登選擇的是前者。
另有業(yè)內人士稱(chēng)，現階段正處于服裝行業(yè)低迷期，退換貨率普遍比往年上升。在去年，浙江某家大型上市男裝企業(yè)的退貨率高達40%，相比而言，波司登25%的退貨率并不離譜。
不過(guò)，在截至今年3月31日的財年內，波司登存貨金額為19.71億元，較上一年的13.99億元大幅上漲40.89%，存貨周轉天數也從上年同期的114天升至134天。
波司登方面介紹，一般在4~6月份羽絨服銷(xiāo)售淡季期間，集團會(huì )協(xié)助分銷(xiāo)商處理退貨和調貨事宜，加上自2013年起利用1至3月份生產(chǎn)淡季提早生產(chǎn)下一個(gè)財年的產(chǎn)品以節省生產(chǎn)成本，因此現時(shí)對物流的需求較大倉庫有一定數量的庫存，屬合理水平。
為了加速出貨，波司登也在有意加大其電商業(yè)務(wù)，在2012/2013財年中，其電商業(yè)務(wù)收入達3.5億元，同比增長(cháng)76.7%。同時(shí)，電商管道也拓展到非羽絨服裝，開(kāi)始銷(xiāo)售波司登眼下著(zhù)力打造的男裝。
毛利率看低
今年上半年，受此前禽流感疫情影響，羽絨原料采購價(jià)格在不足三個(gè)月時(shí)間內翻了一番。一度還出現了羽絨原料囤貨惜售、有價(jià)無(wú)市的現象。
麥潤權對記者說(shuō)，此前因為禽流感的原因，羽絨價(jià)格的確是虛高，但其實(shí)真正成交的很少。波司登因為是提前采購，而且采購量大，拿到的價(jià)格比市場(chǎng)低很多，所以影響不大。
麥潤權介紹說(shuō)，在羽絨、面料、輔料和加工費這四大成本支出中，由于國內工資水平年年上漲，還是加工費占大頭。上一個(gè)財年的數據是，羽絨占成本比例為20%，加工費占成本比例為35%。
昨日發(fā)布的年報中顯示，這一年，波司登的員工成本上升幅度最大，由上年的553.6百萬(wàn)元上漲至757.3百萬(wàn)元。
盡管在2012/2013財年中，羽絨服產(chǎn)品平均單價(jià)提升約5.6%，但這一漲幅幾乎不能與成本上漲幅度相比。
高盛在研報中表示，波司登現時(shí)銷(xiāo)售價(jià)格已經(jīng)很高，再提價(jià)能力有限。
中投顧問(wèn)輕工業(yè)研究員朱慶驊也對記者表示，目前，服裝市場(chǎng)在低谷徘徊，各大服裝品牌庫存高企，低價(jià)促銷(xiāo)成為了市場(chǎng)中的“主旋律”，在此大環(huán)境中，波司登終端價(jià)格再提價(jià)空間較少，同時(shí)公司又面臨羽絨等原材料成本不斷攀升的客觀(guān)影響，這將對波司登的毛利率提升空間造成一定制約。
轉型之憂(yōu)
雖然在羽絨服市場(chǎng)，波司登40%的市占率是當之無(wú)愧的老大，但近幾年來(lái)，波司登也切身地感受到了來(lái)自各方的威脅。于是提出以強項羽絨服為核心，實(shí)現多品牌化、四季化、國際化的“3+1”策略。
不過(guò)，至少在目前來(lái)看，這一轉型并無(wú)太多成果，主要體現為非羽絨服板塊業(yè)績(jì)不增反降。
在截至3月31日的這一財年中，波司登非羽絨服業(yè)務(wù)收入為12.8億元，同比跌5.3%，占集團總收入13.7%，比上年同期的16.1%，減少了2.4個(gè)百分點(diǎn)。這似乎與波司登董事長(cháng)高德康(微博)提出的希望在未來(lái)3~5年內非羽絨服板塊凈利潤貢獻達到30%的目標漸行漸遠。
同時(shí)，非羽絨服店鋪網(wǎng)點(diǎn)也在不斷縮水，凈減少了246家，被波司登最為看重的男裝業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入也同比下降30%至4.8億元，網(wǎng)點(diǎn)數減少了146家。
楊大筠認為，對于“男裝出�！辈呗�，波司登的方向是對的，但策略不理智�！袄�，去年波司登在英國推出中高端男裝，提出要打造像HUGO
BOSS這樣水準的品牌，這個(gè)短期就有點(diǎn)不切實(shí)際。HUGO BOSS在發(fā)展過(guò)程中經(jīng)過(guò)了多少磨礪，而且在歐洲，越是高端品牌培育周期越長(cháng)，付出的代價(jià)太大�！�
他認為，在非羽絨服業(yè)務(wù)上，波司登如果通過(guò)并購的方式來(lái)推進(jìn)更現實(shí)�！罢覝室恍┲懈叨似放�，而不是二三線(xiàn)品牌，通過(guò)資本來(lái)獲得并購方的資源，而不是通過(guò)管理，因為中國大部分企業(yè)的管理水平還達不到要求�！�
此外，楊大筠還說(shuō)，波司登羽絨服板塊最大的問(wèn)題是，四個(gè)品牌沒(méi)有做到很好的市場(chǎng)細分，區別不大，當時(shí)尚品牌也開(kāi)始做羽絨服時(shí)，波司登的優(yōu)勢就更加顯現不出來(lái)�！叭绻軌虬茨挲g，按風(fēng)格把羽絨服這塊精細化運營(yíng)，未來(lái)還是有空間。但按照現在的產(chǎn)品消費力想擴充容量并不容易�！�