受到市場(chǎng)資金緊張影響，從上周五開(kāi)始，股市的連續下跌，在昨天下午發(fā)生了一個(gè)V型的反轉；同樣在昨天，央行的態(tài)度似乎也發(fā)生了轉變，在昨晚發(fā)布的公告里，表態(tài)說(shuō)已經(jīng)向一些金融機構提供流動(dòng)性支撐。而此前，央行一直咬定說(shuō)流動(dòng)性充足、堅決不放水。一天之內，到底發(fā)生了什么？到底是什么原因推高了這樣的一個(gè)反轉？市場(chǎng)對于央行的態(tài)度究竟是怎么解讀的？央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員國家發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會(huì )秘書(shū)長(cháng)張燕生、著(zhù)名財經(jīng)評論員林耘共同評論。
央行一日三次表態(tài)，市場(chǎng)不缺錢(qián)；存量貨幣怎么盤(pán)活？流動(dòng)性迷局之下，金融市場(chǎng)又將發(fā)生哪些改變？
今日市場(chǎng)滬指呈現低位寬幅震蕩態(tài)勢，截止收盤(pán)，滬指報1951.49點(diǎn)，下跌8.01點(diǎn)，跌幅為0.41%，深成指報7566.40點(diǎn)，上漲71.30點(diǎn)，漲幅為0.95%。滬深A股周二上演深V大扭轉，在午盤(pán)跌幅一度逼近6%的情況下，滬指最終接近收平。下午，央行，證監會(huì )，銀監會(huì )人士在上海陸家嘴論壇的表態(tài)被認為提振了市場(chǎng)的信心。
昨晚6點(diǎn)多，中國人民銀行網(wǎng)站掛出了合理調節流動(dòng)性，維護貨幣市場(chǎng)穩定的公告。截至6月21日，全國金融機構備付金約為1.5萬(wàn)億元，通常情況下，六七千億元就可以滿(mǎn)足正常的支付清算需求，如果保持在1萬(wàn)億元左右，則比較充足，所以總體看，當前流動(dòng)性總量并不短缺。
胡曉煉(中國人民銀行副行長(cháng))：應該說(shuō)今年以來(lái)銀行體系的流動(dòng)性整體是非常充裕的，而且銀行的備付金的水平也是比較高，對于過(guò)去幾天銀行市場(chǎng)發(fā)生比較大的波動(dòng)，中央銀行已經(jīng)采取了相應的措施來(lái)穩定市場(chǎng)，我們看到最近幾天，貨幣市場(chǎng)的利率正在回落。
從上周開(kāi)始，不少銀行在加速發(fā)售一些中短期理財產(chǎn)品，收益率幾乎是一天一個(gè)價(jià)，記者在北京是海淀區的一家工商銀行網(wǎng)點(diǎn)看到，當天理財產(chǎn)品共有五款，全部是保本型產(chǎn)品，其中有四款期限都是34天，購買(mǎi)日期大多集中在最近幾天，起點(diǎn)金額有5萬(wàn)元，50萬(wàn)元及100萬(wàn)元，500萬(wàn)元不等，預期年化收益率分別為5%，4.7%和5.5%。記者調查發(fā)現，多家銀行展開(kāi)了存款保衛戰。
建行工作人員：我們也怕比如說(shuō)我們的客戶(hù)，被其他銀行給吸引走，所以相對收益就比較高，所以大家都在競賽著(zhù)就越漲越高，實(shí)際上你現在買(mǎi)比較合適，你比如說(shuō)過(guò)了這個(gè)月之后，很有可能收益就會(huì )下來(lái)，這是目前的這么一個(gè)狀況。
與部分理財產(chǎn)品收益率高升的原因類(lèi)似，記者發(fā)現，在深圳，部分銀行已暫停發(fā)放二手房貸款，在一家地產(chǎn)中介公司，工作人員更忙著(zhù)給客戶(hù)打電話(huà)，告知現在的貸款政策和貸款利率發(fā)生的變化。
何敏(深圳某房產(chǎn)中介公司經(jīng)理)：完全停止的還沒(méi)有，像建行完全停止二手的暫時(shí)都不做了，只做一手的。
林耘(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：從今天A股的表現來(lái)看 央行的這次操作被理解為改革的深化
這次央行是有備而來(lái)，是有說(shuō)法和有做法，說(shuō)法上面就三次的解讀，一步步的讓市場(chǎng)放寬心態(tài)；另外一個(gè)，銀行在昨天，就把120億到期的正回購放著(zhù)給市場(chǎng)做了一個(gè)變相的注入，另外還對一些特定的金融機構，央行講是符合宏觀(guān)審慎的原則的一些金融機構，做了定點(diǎn)的資金的支持，那么這個(gè)量多少央行沒(méi)有說(shuō)，但顯然央行是有備份手段的，是有說(shuō)法，有做法的。
至于股市，我們看到股市的反映比較激烈，同時(shí)自我的修復能力也比較強，為什么呢？當市場(chǎng)資金緊的時(shí)候，股市很容易成為被殃及的池魚(yú)，被拆了東墻去補西墻，所以在上午我們看到股市是快速的一個(gè)下跌，而現在的股市又由于有融資融券，特別是有2200億左右的一個(gè)融資加杠桿的這個(gè)在當時(shí)是比較危險，那么從下午能夠自我修復來(lái)看，就是央行的動(dòng)作，包括不排除有其它的一些市場(chǎng)的配套措施，推出之后市場(chǎng)趨于穩定，而從今天A股的表現已經(jīng)可以進(jìn)一步解讀為央行的這次操作被理解為改革的深化，動(dòng)真格的，所以今天創(chuàng )業(yè)板就代表著(zhù)中國經(jīng)濟要轉型的，要升級的這么一個(gè)小的板塊是出現了一個(gè)大漲，這能夠看到資金還是有的，另外，理想，夢(mèng)想還是有的。
張燕生(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：如果美國的量化寬松政策退出 我們受到?jīng)_擊和影響會(huì )較大
我們現在對這個(gè)形勢，大家都看得很清楚，第一個(gè)基本事實(shí)也就是，全球是缺錢(qián)嗎？不缺錢(qián)，因為美國量化寬松，日本量化寬松，歐洲量化寬松，那么量化寬松以后，這些錢(qián)都到哪去了？這些錢(qián)并沒(méi)有進(jìn)入美、日、歐的實(shí)體經(jīng)濟，那么有相當一部分的錢(qián)實(shí)際上是通過(guò)套匯和套利進(jìn)入到一些新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家，那么就包括像中國這樣的國家。
第二個(gè)問(wèn)題，當美國的量化寬松如果退出，那么從全球的經(jīng)濟體來(lái)講，什么地方是最容易受到傷害？那么一定是在美國的量化寬松退出的時(shí)候，從全球來(lái)講，在你的宏觀(guān)政策和貨幣政策不審慎的地方，你的資產(chǎn)價(jià)格仍然居高不下，甚至有泡沫經(jīng)濟嫌疑的地方，那么在這些地方，它在量化寬松退出的時(shí)候，它可能受到?jīng)_擊和影響比較大，這應當說(shuō)是包括我們。所以從這個(gè)角度來(lái)講，大家有一個(gè)比較統一的意見(jiàn)，就是認為在這種情況下，央行也就是作為量化寬松退出的這種應對策略來(lái)講，也就是你的宏觀(guān)的貨幣政策一定要比較審慎。因此在目前的經(jīng)濟形勢下，大家一致都認為銀行應該采取比較審慎的，而不是往宏觀(guān)經(jīng)濟注水，使泡沫經(jīng)濟更加泛濫的這么一種宏觀(guān)經(jīng)濟政策，人們認為是比較合理和有效的。
魯政委(興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：央行無(wú)法容忍超寬松的貨幣供給
第三季度乃至整個(gè)下半年的利率水平和上半年相比會(huì )上一個(gè)臺階
我想至少是前面的市場(chǎng)率極高的狀態(tài)已經(jīng)結束，但是要說(shuō)完全就在這一天之內全部都是煙消云散，我想恐怕這種觀(guān)點(diǎn)還是太樂(lè )觀(guān)。我們的判斷是，由于昨天央行的這個(gè)聲明，明確表示會(huì )平抑短期的異常波動(dòng)，穩定市場(chǎng)預期，那么也會(huì )為一些符合這個(gè)(要求)的宏觀(guān)審慎的機構提供流動(dòng)性的支持，而對于其它的機構，流動(dòng)性管理出現問(wèn)題的也會(huì )采取相應的整治措施。這就意味著(zhù)此前出現的利率高峰已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)貨幣市場(chǎng)的利率會(huì )漸趨平穩，所謂的這個(gè)市場(chǎng)的極度緊張，我覺(jué)得已經(jīng)過(guò)去，但是畢竟六月依然面臨著(zhù)月末，而整個(gè)第三季度其實(shí)是節日非常多的一個(gè)季度，那么加上這一次的糾偏，也意味著(zhù)央行無(wú)法容忍事實(shí)上超寬松的這樣的一個(gè)貨幣的供給，這都意味著(zhù)第三季度乃至整個(gè)下半年的利率水平，都會(huì )和上半年相比，上一個(gè)臺階。
屈宏斌(匯豐銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：“錢(qián)荒”是央行有意而為之
主要是迫使銀行去杠桿化
我覺(jué)得央行的態(tài)度是所謂的這種錢(qián)荒，可能一定程度上是央行有意而為之，那么主要是為了給銀行壓力，迫使銀行去杠桿化。但是這種警示作用基本上我相信是取得了一定的效果，但是與此同時(shí)，大家都知道，警示作用并不意味著(zhù)我們要真正的讓資金飆升的這種情況，維持太長(cháng)時(shí)間，這樣的話(huà)可能會(huì )對實(shí)體經(jīng)濟，對整個(gè)這種系統造成太大的損失。從這種意義來(lái)講，央行在一開(kāi)始相應地在度上都會(huì )有一個(gè)把握，我相信央行還是一方面要繼續給銀行施壓，使銀行能繼續去杠桿，去管理好自己的流動(dòng)性。那么另外一方面，整個(gè)金融系統的流動(dòng)性是足以去支持一個(gè)平穩的實(shí)體經(jīng)濟運行。
林耘(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：央行這次的壓力測試是必須的 讓市場(chǎng)看到了央行改革的決心
我覺(jué)得央行有兩個(gè)目的，一個(gè)就是對整個(gè)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性做一個(gè)壓力測試；第二，他是希望相關(guān)的一些金融機構能夠做一個(gè)主動(dòng)的應對，這樣為下一步，比如說(shuō)我們的利率市場(chǎng)化做一個(gè)準備。如果說(shuō)這樣的一個(gè)短期的利率波動(dòng)，金融機構都是驚慌失措，都沒(méi)有應對的辦法，那你可以想象，后來(lái)的利率市場(chǎng)化敢推出來(lái)嗎？不敢推出來(lái)。后面美聯(lián)儲的QE政策出來(lái)之后，我們要采取一些手段不太好動(dòng)的匯率的市場(chǎng)化，所以為這個(gè)做準備，應該說(shuō)央行這次的測試是必須的，他讓市場(chǎng)看到了央行改革的一個(gè)決心。
既然短期的利率出現大幅度的波動(dòng)，往上走，那么有些人就要被迫以比較高的成本來(lái)介入資金，來(lái)拆東墻補西墻，這是有教訓的。還有我們已經(jīng)看到有些金融機構已經(jīng)在主動(dòng)的應對，昨天我們看民生銀行就召開(kāi)了媒體溝通會(huì )，就在講他們最近的經(jīng)營(yíng)情況，我覺(jué)得其中還是透露出一些主動(dòng)應對的這樣一種信息。
張燕生(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：真正的問(wèn)題實(shí)際上是我們的金融如何才能為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)
實(shí)際上來(lái)講，我們目前的利率的上升和這次的事件，我認為它是短期的，真正的問(wèn)題實(shí)際上還是要解決，也就是現在金融如何為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)。美國在過(guò)去的10年究竟犯了一個(gè)什么錯誤？為什么奧巴馬總統會(huì )講量化寬松的改革？也就是過(guò)去的10年，我們會(huì )發(fā)現，美國的金融在為虛擬經(jīng)濟服務(wù)的這個(gè)部分蓬勃發(fā)展，雖然能夠給美國帶來(lái)繁榮，但最后也使美國陷入危機，過(guò)去五六年都沒(méi)辦法走出困境。
也就是說(shuō)，所以?shī)W巴馬后來(lái)講延長(cháng)金融的改革，核心的意思就是美國經(jīng)濟大廈再也不能建筑在金融為虛擬經(jīng)濟服務(wù)方向，而要調整回美國經(jīng)濟大廈要構建在實(shí)體經(jīng)濟堅實(shí)之基礎上�，F在中國也是面臨這么一個(gè)十字路口，也就是說(shuō)怎么能夠叫我們的經(jīng)濟大廈始終建立在為實(shí)體經(jīng)濟轉型服務(wù)的堅實(shí)大廈上，而不要構建在虛擬經(jīng)濟的沙灘上。在這個(gè)方面，也就是我們商業(yè)銀行需要很多的改革才能做。所以在這種情況下，也就是說(shuō)，怎么能夠叫銀行能夠堅持為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)的方向，銀行需要做更多的工作。
林耘(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：央行在為未來(lái)的改革做準備 這種短期的緊張在可控范圍內
我覺(jué)得不可能走回老路了，這一次的測試是為更大的改革做了一個(gè)準備，我相信是一個(gè)覆水難收的改革，是沒(méi)有回頭路的。通過(guò)央行的這種壓力測試我們已經(jīng)看到，金融機構在做主動(dòng)的應對。民生銀行昨天已經(jīng)比較緊張的跟投資者、機構來(lái)做溝通，把他的經(jīng)營(yíng)情況披露出來(lái)。那我們會(huì )看到，非標的這部分民生銀行是講要7月20日就基本上能夠處理完畢，而銀行局部的資產(chǎn)質(zhì)量下降的地方主要是上海，上海大概壞賬率會(huì )達到1%。我們應該看到金融機構在應對，而從這個(gè)平安保險來(lái)看，他是做投資方向的一些調整，比如說(shuō)他有些資金配置從貨幣市場(chǎng)退出來(lái)，然后去投別的一些東西，你會(huì )看到這樣一個(gè)應對的過(guò)程，這相信也是央行愿意看到的，就是盤(pán)活資產(chǎn)。
我覺(jué)得最危險的階段，或者說(shuō)最緊張的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了，我個(gè)人認為昨天中午是最緊張的，因為這個(gè)拆東墻補西墻沖到股市，股市有杠桿，那么股市一旦出現連續的下跌，特別容易觸及到普通老百姓，引發(fā)一些比較大一點(diǎn)的動(dòng)蕩，那么央行這次還是比較成功，因為既然要做壓力測試，就需要壓出點(diǎn)東西來(lái)，需要選在一個(gè)關(guān)鍵的節點(diǎn)上面。那么這一次6月底就是一個(gè)關(guān)鍵節點(diǎn)，是各家金融機構相對緊的時(shí)候能夠做壓力測試，所以我們看到，在昨天的股市被逼到一個(gè)墻角之后，今天就開(kāi)始了活動(dòng)起來(lái)，特別是創(chuàng )業(yè)板就走的非常強勁。這個(gè)能夠看出，這次央行在試盤(pán)之后，后面更高層面上面，管理層會(huì )有所動(dòng)作，所以我覺(jué)得這一次的試盤(pán)應該是成功的，我們只是虛驚了一下，然后看到我們還是有潛力，有應對的能力。所以說(shuō)央行這一次只是試試手，是為未來(lái)做改革做準備，所以我們看到的這種短期的緊張是在可控的范圍之內。
張燕生(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：商業(yè)銀行為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)需要攻堅克難
我覺(jué)得還是應該是有一個(gè)統籌協(xié)調的調整方向，也就是包括像人民銀行的政策，也包括外管的政策，也包括進(jìn)出口商務(wù)的政策，也包括發(fā)改委的整個(gè)的宏觀(guān)經(jīng)濟調控的政策，我覺(jué)得應該多管齊下。未來(lái)三個(gè)月還是應該給人們建立一些信心，穩定人們的信心，因此從整個(gè)的基本面來(lái)講，在審慎的過(guò)程中間應該加大結構調整的力度。第一，中小企業(yè)不能差錢(qián)，第二，像影子銀行等等這些改革措施中間，也包括我們現在像熱錢(qián)流入的管控，整個(gè)這些政策應該有個(gè)更好的協(xié)調機制，使我們整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟能保持穩定。
實(shí)際上核心的問(wèn)題在哪呢？就是說(shuō)銀行為實(shí)體經(jīng)濟轉型服務(wù)，那么這里頭央行要改革，其實(shí)商業(yè)銀行也需要改革，那么商業(yè)銀行要改革的地方也就是，確確實(shí)實(shí)為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)需要攻堅克難，因為我們現在實(shí)體經(jīng)濟的情況是什么？也就是我們現在面臨著(zhù)非常嚴重的生產(chǎn)過(guò)剩，包括我們的重化，包括我們的裝備制造，包括我們的鋼鐵貿易，也包括我們的戰略新興產(chǎn)業(yè)……